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파인애플 파이낸셜($PAPL), 87% 폭락 속에서도 경영진 '올인' 매수 행진

2025.07.03 19:34

Pineapple Financial($PAPL)은 캐나다에 본사를 둔 소형 금융 서비스 회사로, 주로 모기지 및 금융 중개 서비스를 제공하는 기업이다. 현재 시가총액이 249만 달러(약 33억 원) 수준의 마이크로캐피탈 주식으로, 최근 1년간 투자자들에게 극도의 시련을 안겨주고 있다. 가장 주목할 만한 점은 주가의 참담한 하락세다. 2024년 10월 0.70달러 수준에서 거래되던 주가가 2025년 5월 0.09달러까지 추락하며 87%의 충격적인 하락률을 기록했다. 이는 단순한 조정이 아닌 사업 모델이나 재무 건전성에 대한 시장의 근본적 불신을 반영하는 수준이다. 그러나 이러한 절망적인 주가 흐름 속에서 한 가지 흥미로운 현상이 관찰되고 있다. 경영진들이 오히려 더욱 적극적으로 자사주 매수에 나서고 있는 것이다. 특히 COO인 Kendall Marin의 매수 행동은 상당히 인상적이다. 2025년 5월 한 달간에만 3차례에 걸쳐 총 807,657주를 매수하며 약 2만 달러를 투입했다. 이는 주당 0.02-0.03달러 수준의 바닥 가격에서 대량 매수한 것으로, 경영진의 강한 신뢰를 보여주는 신호로 해석될 수 있다. CEO Shubha-Jeet Dasgupta 역시 지속적인 매수 의지를 보여주고 있다. 2024년 7월부터 여러 차례에 걸쳐 매수를 이어가고 있으며, 2025년 5월에도 33,000주를 추가 매수했다. CSO Christa Mitchell과 이사 Tasis Giannoukakis도 각각 매수에 참여하며 경영진 전체가 현재 주가 수준에서 투자 기회를 보고 있음을 시사한다. 내부자 거래 분석에서 주목할 점은 모든 거래가 매수 일색이라는 것이다. 2024년 7월부터 2025년 7월까지 약 1년간 기록된 38건의 내부자 거래가 모두 매수였으며, 단 한 건의 매도도 없었다. 이는 경영진들이 회사의 미래 가치에 대해 시장과는 정반대의 판단을 내리고 있음을 강력히 시사한다. 특히 주목할 만한 것은 2022년 스톡옵션 프로그램과 관련된 정보다. 경영진들이 보유한 스톡옵션의 행사가격이 주당 3.60달러로 설정되어 있어, 현재 주가와 비교하면 40배 이상의 괴리를 보이고 있다. 이는 경영진들이 현재 주가 수준을 극도로 저평가된 것으로 판단하고 있음을 의미한다. 하지만 투자자들은 신중한 접근이 필요하다. 내부자 매수가 항상 주가 상승을 보장하는 것은 아니며, 특히 마이크로캐피탈 주식의 경우 유동성 위험과 사업 위험이 상당히 크다. 현재 시가총액 249만 달러 수준은 성공적인 소규모 스타트업 한 개 회사 가치에도 못 미치는 수준으로, 이미 상당한 디스카운트가 반영되어 있을 가능성이 높다. 긍정적 시나리오를 고려하면, 현재 주가 수준에서 경영진의 지속적인 매수는 강력한 바닥 신호가 될 수 있다. 만약 회사가 사업 모델을 정상화하고 수익성을 회복한다면, 현재의 극저가 수준에서 상당한 반등 가능성이 있다. 특히 금융 서비스 업종의 특성상 경기 회복 시 빠른 실적 개선이 가능할 수 있다. 반면 주의해야 할 리스크 요소들도 명확하다. 87%의 주가 하락은 단순한 시장 변동성을 넘어서는 구조적 문제를 암시할 수 있으며, 마이크로캐피탈 주식의 경우 상장폐지 위험도 배제할 수 없다. 또한 유동성이 극도로 제한적이어서 매수는 쉬워도 매도가 어려울 수 있다. 투자 판단 기준으로는 다음 요소들을 주의깊게 관찰해야 한다. 주가가 0.10달러 이상으로 안정적으로 회복되고 거래량이 증가한다면 긍정적 신호로 볼 수 있다. 반대로 0.05달러 이하로 추가 하락하거나 내부자 매수가 중단된다면 더욱 신중한 접근이 필요하다. 현재 Pineapple Financial은 극한의 저평가 상태에서 경영진의 강한 신뢰 신호와 구조적 리스크가 공존하는 상황이다. 고위험 고수익을 추구하는 투자자들에게는 흥미로운 기회가 될 수 있지만, 손실 감내 능력이 충분한 경우에만 소액 투자를 고려해볼 만하다.