TPL

텍사스 퍼시픽 랜드($TPL) 내부자들의 꾸준한 매수가 주는 신호: S&P 500 편입 이후 125% 급등한 에너지 로열티 기업

2025.03.31 15:12

텍사스의 대형 토지 소유 기업 Texas Pacific Land Corp($TPL)의 주가가 최근 1년 동안 놀라운 상승세를 보이는 가운데, 내부자들의 거래 패턴이 투자자들의 주목을 받고 있습니다. 지난 18개월 동안 $TPL 주가는 약 580달러에서 1,300달러 이상으로 125% 이상 상승했으며, 특히 2024년 11월에는 1,700달러를 넘어서며 최고치를 기록했습니다. $TPL은 텍사스 서부에 약 880,000에이커의 광대한 토지를 보유한 회사로, 주로 석유 및 가스 로열티와 수자원 서비스 사업을 통해 수익을 창출합니다. 특히 주목할 점은 이 회사가 미국에서 가장 생산적인 석유 지역 중 하나인 퍼미안 베이슨(Permian Basin)에 토지를 보유하고 있다는 것입니다. 회사의 매출은 석유·가스 로열티에서 약 70%, 수자원 사업에서 약 30%가 발생하며, 사업 모델의 특성상 낮은 운영 비용으로 높은 수익성을 자랑합니다. 내부자 거래 데이터에 따르면, 대주주인 Horizon Kinetics Asset Management LLC(HKAM)와 이사인 Murray Stahl이 지난 18개월 동안 지속적으로 주식을 매수해 왔습니다. 특히 주목할 점은 이들이 주가의 등락에 관계없이 꾸준히 매수를 이어왔다는 것입니다. HKAM은 2024년 6월부터 주로 1-3주씩 정기적으로 매수했으며, Murray Stahl 이사는 2024년 8월부터 주로 10-12주씩 거의 매일 매수했습니다. 흥미로운 사실은 내부자 거래 각주에서 드러나듯이 Murray Stahl 이사가 HKAM과 긴밀한 관계를 맺고 있다는 점입니다. 2024년 2월 SEC 제출 자료에 따르면, HKAM은 TPL 주식 1,271,975주를 보유하고 있으며, Murray Stahl은 이 중 직접적으로 2,474주, 간접적으로 약 53,550주의 지분을 가지고 있습니다. 그의 많은 매수가 Rule 10b5-1 계획에 따라 이루어졌다는 점도 주목할 만합니다. 이는 내부 정보에 기반한 거래가 아니라 미리 계획된 거래임을 시사합니다. 반면, 일부 고위 경영진은 고점에서 주식을 매도했습니다. 2024년 11월, CAO Stephanie Buffington은 210주를 약 29만 달러에 매도했고, 같은 달 CFO Chris Steddum은 350주를 약 47만 달러에 매도했습니다. 또한 2025년 3월, Steddum CFO는 추가로 750주를 약 97만 달러에 매도했으며, 임원 Micheal W. Dobbs는 1,150주를 약 1.46백만 달러에 매도했습니다. 그러나 이러한 매도는 회사 전체 가치에 비하면 소규모이며, 주로 개인 자산 관리나 보상 계획의 일환일 가능성이 높습니다. $TPL의 재무 성과는 인상적입니다. 2023년 회사는 6억 3,160만 달러의 매출과 4억 560만 달러의 순이익을 기록했습니다. 2024년 2분기에는 주당 4.98달러의 조정 EPS를 기록하며 전년 동기(4.35달러) 대비 성장했고, 3분기에는 1억 7,360만 달러의 매출과 1억 660만 달러의 순이익을 기록했습니다. 특히 회사는 2024년 6월에 주당 10달러의 특별 배당금을 발표하며 주주 가치 환원에도 적극적인 모습을 보였습니다. $TPL의 주가 상승에 큰 영향을 미친 또 다른 요인은, 2024년 11월 S&P 500 지수에 편입된 것입니다. 이는 기업의 인지도와 기관 투자자들의 관심을 크게 높였습니다. 다만 흥미롭게도 S&P 500 첫 거래일에는 오히려 주가가 4.6% 하락했는데, 이는 단기적인 차익 실현이 있었던 것으로 보입니다. 그러나 장기적으로 지수 편입은 $TPL에 긍정적인 요소로 작용할 것으로 예상됩니다. 에너지 산업 측면에서, 석유 및 가스 가격의 변동은 $TPL의 로열티 수입에 직접적인 영향을 미칩니다. 최근 몇 달간 미국 에너지 기업들은 경제 상황과 공급-수요 예측에 따라 등락을 거듭했습니다. 2025년 3월 13일에는 경제 우려와 공급-수요 예상으로 인해 미국 에너지 기업들이 하락세를 보였으나, 3월 26일에는 원유 재고 감소와 베네수엘라 공급 문제로 인해 다시 상승했습니다. 이러한 변동성 속에서도 $TPL의 사업 모델은 운영 비용이 낮고 수익성이 높아 상대적으로 안정적인 성과를 보여왔습니다. 또한 $TPL은 데이터 센터 용지 임대와 같은 새로운 수익원을 모색하고 있어, 사업 다각화의 가능성도 있습니다. 2024년 11월 보도에 따르면, 회사는 방대한 토지 보유량을 활용한 데이터 센터 임대 기회를 탐색하고 있습니다. 내부자 거래 패턴을 종합해 보면, 대주주와 이사의 꾸준한 매수는 회사의 장기적 전망에 대한 자신감을 보여주는 반면, 일부 고위 경영진의 매도는 개인 자산 관리 차원으로 해석됩니다. 특히 주가가 하락하는 시기에도 내부자들의 매수가 계속되었다는 점은 내부자들이 단기적인 주가 변동보다 회사의 장기적인 가치에 중점을 두고 있음을 시사합니다. $TPL의 미래 전망은 석유 및 가스 산업의 동향, 퍼미안 베이슨의 생산량, 수자원 수요 등 여러 요인에 영향을 받겠지만, 지속적인 내부자 매수와 견고한 사업 모델을 고려할 때, 장기 투자자들에게 여전히 매력적인 기업으로 평가됩니다. 그러나 높은 주가 상승 이후 현재 P/E가 66을 넘어서는 등 밸류에이션이 높아진 점은 신규 투자자들이 주의해야 할 요소입니다.

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