TTSH

타일 샵 홀딩스($TTSH)의 대주주, 실적 악화에도 10개월간 1억 달러 이상 집중 매수... 내부자가 알고 있는 것은?

2025.04.03 21:14

타일 샵 홀딩스($TTSH)의 대주주가 지난 10개월간 꾸준히 지분을 늘려온 가운데, 2024년 하반기부터 2025년 초까지 대규모 매수가 이어지고 있다. 특히 자사의 분기별 실적이 악화되는 상황에서도 대규모 매입이 계속되고 있어 투자자들의 관심이 커지고 있다. 2024년 6월부터 시작된 매수 행렬의 주인공은 대주주 펀드인 Fund 1 Investments, LLC다. 이 펀드는 Jonathan Lennon이 매니징 멤버로 있으며, Pleasant Lake Partners LLC의 투자 자문을 받는 투자 펀드들을 위해 주식을 매수하고 있다. 특히 이 대주주는 2024년 6월 초부터 거의 매일 또는 매주 꾸준히 주식을 매수하는 패턴을 보이고 있다. 가장 주목할 만한 점은 매수 규모와 일관성이다. 2024년 12월 13일에는 하루에만 512,670주(약 352만 달러 규모)를 매수했으며, 12월 18일에는 455,710주(약 307만 달러)를 추가 매입했다. 매수 가격은 $5.93~$7.69 사이로, 현재 주가 수준과 비슷하거나 약간 높은 수준이다. 이러한 대규모 매수는 회사의 분기별 실적이 악화되는 와중에 이루어졌다는 점에서 더욱 흥미롭다. 타일 샵 홀딩스는 2024년 2분기에 119만 달러의 순이익을 기록했으나, 3분기에는 단 4만 1천 달러로 급감했고, 4분기에는 62만 8천 달러의 순손실을 기록했다. 이는 비교 매장 매출이 4분기에 5.8% 감소한 것과 맞물린 결과다. 그럼에도 불구하고 Fund 1 Investments는 실적 발표 이후에도 꾸준히 주식을 매수해 왔다. 2025년 1월과 2월에는 주가가 $7.50 이상으로 상승했을 때도 지속적으로 매수했으며, 3월 초 주가가 급락했을 때도 매수 기회로 활용한 모습이다. 3월 13일 주가가 $5.95까지 떨어졌을 때는 19,500주를 추가 매입했다. 타일 샵 홀딩스는 주택 및 상업용 건물에 사용되는 타일과 관련 제품을 판매하는 전문 소매업체로, 미국 내 143개의 매장을 운영하고 있다. 회사의 재무 상태는 상대적으로 안정적인 편이다. 장기 부채가 없으며, 2024년 말 기준 현금 및 현금성 자산은 약 2,100만 달러를 보유하고 있다. 또한 그로스 마진이 64-66%로 높게 유지되고 있어 수익성 기반은 탄탄하다고 볼 수 있다. 다만 전체 매출액은 3억 4,700만 달러, 순이익은 232만 달러(이익률 0.67%)에 그쳐 현재 P/E 비율은 26.78로 다소 높은 편이다. 이는 회사의 현재 실적보다 미래 성장 가능성에 프리미엄이 붙어 있음을 시사한다. 주택 및 리모델링 시장과 밀접하게 연관된 타일 샵 홀딩스의 실적은 미국의 주택 시장 동향과 금리 정책에 영향을 받는다. 최근 미 연준의 금리 인하 기대감이 높아지면서 주택 시장이 회복될 수 있다는 전망이 나오고 있으며, 이는 타일 샵 홀딩스에게 긍정적인 요인이 될 수 있다. 산업 전문가들은 "대주주의 지속적인 매수는 회사의 장기적 가치에 대한 강한 확신을 보여주는 신호"라고 평가한다. 특히 단기 실적이 부진한 상황에서도 꾸준히 지분을 늘리는 것은 현재 시장 가격이 회사의 내재 가치보다 낮다고 판단하고 있음을 시사한다. 그러나 투자자들은 몇 가지 위험 요소도 고려해야 한다. 첫째, 높은 그로스 마진에도 불구하고 순이익률이 매우 낮은 것은 영업 비용이 높다는 것을 의미하며, 이는 수익성 개선의 과제로 남아 있다. 둘째, 비교 매장 매출 감소는 성장 정체를 의미할 수 있으며, 이는 향후 실적에 계속 영향을 미칠 수 있다. 마지막으로, 대주주의 매수가 반드시 단기적인 주가 상승으로 이어지지 않을 수 있다는 점도 유념해야 한다. Fund 1 Investments의 매수는 장기적 관점에서 이루어지고 있으며, 단기 투자자들에게는 시간적 불일치가 발생할 수 있다. 향후 투자자들은 타일 샵 홀딩스의 다음 분기 실적과 비교 매장 매출 추이, 그리고 미국 주택 시장의 회복 속도를 주시할 필요가 있다. 또한 대주주의 매수 패턴이 계속 유지되는지도 중요한 지표가 될 것이다.