TTSH

타일 샵 홀딩스($TTSH) 대주주, 3분기 연속 실적 악화에도 10개월째 주식 매수 행진

2025.04.09 22:56

타일 샵 홀딩스($TTSH)의 대주주가 실적 약화에도 불구하고 지난 10개월간 꾸준한 매수세를 이어가고 있어 투자자들의 이목을 끌고 있습니다. 소형주인 타일 샵 홀딩스는 시가총액 약 2.7억 달러 규모의 전문 타일 소매업체로, 주로 고품질 타일과 관련 제품을 판매하고 있습니다. 홈 디포($HD)나 로우스($LOW) 같은 대형 홈 임프루브먼트 체인과 경쟁하고 있지만, 프리미엄 타일 시장에서 틈새를 공략하는 전략을 구사하고 있습니다. 주목할 점은 $TTSH의 대주주인 Fund 1 Investments, LLC가 2024년 6월부터 2025년 4월까지 약 10개월 연속으로 주식을 매수해 왔다는 사실입니다. 이 기간 동안 거의 매일 또는 매주 꾸준한 매수세를 보였으며, 특히 2024년 12월 13일에는 하루에만 51만 2,670주(약 352만 달러 규모)를 매수했습니다. 이는 회사 시가총액의 상당 부분에 해당하는 대규모 매수입니다. 대주주의 이러한 적극적인 매수 행보는 흥미롭게도 회사의 실적이 지속적으로 악화되는 시점과 맞물려 있습니다. 타일 샵 홀딩스의 최근 분기별 실적을 살펴보면, 2024년 2분기 매출 9,138만 달러, 순이익 122만 달러에서 2024년 3분기 매출 8,451만 달러, 순이익 4만 1천 달러로 크게 감소했습니다. 더욱 우려스러운 것은 2025년 1분기(2024년 4분기)에 매출 7,945만 달러에 순손실 62만 8천 달러를 기록했다는 점입니다. 조정 EBITDA 역시 2024년 2분기 673만 달러에서 3분기 504만 달러, 그리고 2025년 1분기에는 342만 달러로 지속적인 하락세를 보이고 있습니다. 이는 회사의 수익성이 전반적으로 악화되고 있음을 시사합니다. 그럼에도 불구하고 주목할 만한 강점은 타일 샵 홀딩스의 높은 그로스 마진입니다. 64.2%에서 66.5%에 이르는 그로스 마진은 업계 평균(약 50%)을 크게 상회하는 수준으로, 회사가 프리미엄 제품 포지셔닝에 성공하고 있음을 보여줍니다. 그러나 1.29%의 낮은 운영 마진은 판매·관리 비용과 운영 효율성 측면에서 개선의 여지가 있음을 드러냅니다. 주가 측면에서는 $TTSH가 지난 6개월간 약 12.9% 하락했습니다. 2024년 10월 8일 6.39달러에서 2025년 4월 8일 5.92달러로 감소했으며, 52주 최고점(7.69달러, 2025년 2월 26일)과 비교하면 약 23% 하락한 수준입니다. 현재 $TTSH의 P/E 비율은 26.78에서 130.20으로 상당히 높은 편인데, 이는 현재 주가가 실적 대비 고평가되어 있을 가능성을 시사합니다. 반면 P/S 비율은 0.73에서 0.82로 매출 대비로는 합리적인 수준에 평가되고 있습니다. 이러한 괴리는 회사가 매출은 적절히 올리고 있으나 그것을 이익으로 전환하는 데 어려움을 겪고 있음을 보여줍니다. 내부자 소유 비중이 35.43%로 높은 것은 경영진과 주요 주주들이 회사의 성공에 큰 이해관계를 가지고 있음을 보여줍니다. 특히 Fund 1 Investments, LLC의 지속적인 매수는 단기적인 실적 부진에도 불구하고 장기적인 회사 가치에 대한 신뢰를 표명하는 것으로 해석될 수 있습니다. 업계 전문가들은 주택 시장 둔화와 금리 상승으로 인한 리모델링 시장 침체가 타일 샵 홀딩스의 실적에 부정적인 영향을 미쳤을 것으로 분석합니다. 그러나 최근 금리 인하 기대감과 함께 주택 시장이 회복되면 리모델링 수요도 증가할 것으로 예상되어, 장기적 관점에서는 긍정적인 전망이 가능합니다. 중요한 것은 Fund 1 Investments가 매수한 주식이 Pleasant Lake Partners LLC가 관리하는 투자 기구들의 이익을 위한 것이며, 이 회사의 매수 패턴이 과거에도 중장기적으로 성공적인 수익을 가져왔다는 점입니다. 이는 현재의 매수세가 단순한 주가 부양이 아닌 펀더멘털에 기반한 장기 투자 전략일 가능성을 시사합니다. 향후 투자자들은 타일 샵 홀딩스의 다음 분기 실적에 주목할 필요가 있습니다. 5월 8일로 예정된 2025년 2분기 실적 발표에서 매출 및 수익성 개선 조짐이 보인다면, 주가는 상당한 반등을 보일 수 있습니다. 특히 연속적인 실적 악화 추세가 반전된다면 현재의 P/E 비율 부담도 완화될 것으로 예상됩니다. 결론적으로, 타일 샵 홀딩스($TTSH)는 현재 실적 악화로 인한 단기적 어려움에 직면해 있지만, 대주주의 지속적인 매수는 장기적 가치에 대한 강한 신뢰를 보여주고 있습니다. 높은 그로스 마진과 합리적인 P/S 비율은 중장기적 회복 가능성을 시사하지만, 운영 효율성 개선과 수익성 회복은 앞으로의 핵심 과제로 남아 있습니다.

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