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텍사스 퍼시픽 랜드($TPL): 126% 주가 상승에도 이사진은 매수, 임원진은 매도...무엇을 의미하나

2025.04.24 02:33

텍사스 퍼시픽 랜드($TPL)가 지난 1년간 126%에 달하는 주가 상승을 기록한 가운데, 이사와 주요 주주들의 꾸준한 매수 움직임이 지속되고 있어 투자자들의 주목을 받고 있다. 미국 최대 토지 소유 기업 중 하나인 $TPL은 텍사스주 서부 Permian Basin 지역에 약 880,000에이커의 토지를 소유하고 있으며, 석유·가스 로열티 수익과 수자원 관리 사업을 주력으로 하고 있다. 2024년 11월 S&P 500 지수에 편입된 이 회사는 폭발적인 주가 성장에도 불구하고 내부자들의 지속적인 매수 신호가 이어지고 있어 눈길을 끈다. 특히 이사회 멤버인 Murray Stahl과 대주주 법인 Horizon Kinetics Asset Management LLC의 꾸준한 매수가 두드러진다. 공시 기록에 따르면 Murray Stahl 이사는 2024년 8월부터 최근까지 거의 매일 소량씩 주식을 매수해왔다. 초기에는 하루에 12주씩 매수하다가 2025년 2월부터는 10주씩, 최근에는 다시 12주씩 꾸준히 매수하는 패턴을 보였다. 이는 Rule 10b5-1 계획에 따른 사전 계획된 거래로, 내부 정보와 무관하게 진행되는 매수지만 장기적 관점에서 회사 가치에 대한 신뢰를 보여준다고 볼 수 있다. 한편 대주주인 Horizon Kinetics는 2024년 6월부터 꾸준히 소량(1-3주)의 주식을 매수해왔다. 특히 주목할 점은 이들이 주가가 $1,600 이상으로 급등했던 2024년 11월에도 매수를 지속했다는 점이다. Horizon Kinetics는 지난 2월 제출한 Schedule 13D 수정본에서 총 1,271,975주(약 16%)를 소유하고 있다고 밝혔으며, Murray Stahl은 이 회사와 연결된 지분도 보유하고 있다. 그러나 일부 고위 임원들의 매도 움직임도 눈에 띈다. 2024년 11월 CFO인 Chris Steddum은 350주를 $1,340 단가에 매도했으며, CAO인 Stephanie Buffington도 같은 달 210주를 $1,389 단가에 매도했다. 2025년 3월에는 Steddum CFO가 다시 750주를 매도했고, 임원인 Micheal Dobbs도 1,150주를 $1,272에 매도했다. 이러한 매도는 개인적인 자금 필요성이나 포트폴리오 조정 목적일 수 있지만, 내부자들의 상반된 신호로 해석될 수 있다. $TPL의 재무 상태는 매우 견고하다. 최근 발표된 재무 데이터에 따르면 연간 매출은 7억 5백만 달러, 순이익은 4억 5천만 달러에 달하며, 특히 64.32%의 높은 이익률을 자랑한다. 부채는 125만 달러에 불과한 반면 현금은 3억 7천만 달러를 보유하고 있어 재무적 안정성이 뛰어나다. 이러한 강력한 현금 창출 능력을 바탕으로 회사는 2024년 6월 주당 10달러의 특별 배당을 발표했으며, 2024년 10월에는 2억 8천 6백만 달러 규모의 Permian 석유·가스 광업권 인수를 진행했다. $TPL의 주가는 2024년 6월 약 $580에서 시작해 11월 22일에는 사상 최고가인 $1,726까지 치솟았다가 현재는 $1,330대에서 거래되고 있다. 이는 1년 전과 비교해 여전히 126% 이상 상승한 수준이다. 특히 S&P 500 편입 이후 큰 변동성을 보였으며, 첫 거래일에는 4.6% 하락했지만 그 이후 추가 상승세를 이어갔다. 밸류에이션 측면에서 $TPL은 현재 P/E 67.58(선행 P/E 37.74), P/S 43.40, P/B 27.01로 상당히 고평가된 수준에 거래되고 있다. 이는 토지 자산과 석유·가스 로열티 사업의 장기적 가치, 낮은 운영 비용, 그리고 S&P 500 편입에 따른 패시브 펀드 매수 수요가 반영된 결과로 볼 수 있다. $TPL의 사업 모델은 기본적으로 토지 소유에 따른 로열티 수익이 핵심이다. Permian Basin은 미국 최대 석유 생산 지역으로, $TPL은 이 지역에서 발생하는 석유·가스 생산량의 일부를 로열티로 받고 있다. 또한 석유·가스 생산에 필요한 물 공급과 처리 서비스로도 상당한 수익을 올리고 있다. 최근에는 자사 토지에 데이터센터 임대 기회도 모색하고 있어 사업 다각화를 추진 중이다. 에너지 산업 전문가들은 $TPL이 전통적인 에너지 회사들과는 다른 비즈니스 모델을 가진 점을 주목한다. 실제 생산 비용과 운영 리스크 없이 로열티만 받는 구조이기 때문에 석유 가격 변동성에 덜 민감하고 운영 비용이 매우 낮아 높은 마진을 유지할 수 있다. 또한 소유한 토지는 감가상각되지 않는 실물 자산이기 때문에 인플레이션 헤지 효과도 있다. 내부자 거래 패턴과 주가 움직임을 종합해볼 때, $TPL에 대한 투자 시각은 혼합되어 있다. 장기 주주와 이사진의 꾸준한 매수는 회사의 근본적인 가치에 대한 신뢰를 보여주지만, 일부 임원진의 매도와 높은 밸류에이션은 단기적인 주의가 필요함을 시사한다. 에너지 가격과 석유·가스 생산량 변동, 정치적·환경적 규제 변화 등은 $TPL의 주요 리스크 요소로 꼽힌다. $TPL의 다음 실적 발표는 5월 7일로 예정되어 있으며, 이는 회사의 성장 궤적과 현재 밸류에이션의 적정성을 판단하는 중요한 지표가 될 것이다. 투자자들은 실적 발표와 함께 내부자들의 거래 패턴 변화에도 주목할 필요가 있다.