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Merchants Bancorp($MBIN) 주가 급락 속 CEO·사장 잇따른 자사주 매수... 저평가 신호인가?

2025.05.02 12:35

최근 Merchants Bancorp($MBIN)의 주가는 실망스러운 1분기 실적 발표 이후 상당한 하락세를 보이고 있습니다. 그러나 이런 침체 속에서도 주목할 만한 움직임이 포착되었습니다. 회사의 최고 경영진이 잇달아 자사주 매수에 나서며 자신감을 표명하고 있기 때문입니다. 지난 4월 28일 발표된 Merchants Bancorp의 1분기 실적은 시장의 기대에 크게 미치지 못했습니다. 주당 순이익(EPS)은 예상치인 $1.25를 크게 밑도는 $1.04를 기록했으며, 매출 역시 전년 동기 대비 13.1% 감소한 $145.89백만을 기록했습니다. 이는 애널리스트들이 예상한 $168.50백만에 한참 못 미치는 수치였습니다. 이러한 실적 부진 소식에 주가는 급격히 하락하여 4월 초 $37 선에서 4월 말에는 $30 선까지 추락했습니다. 그러나 이러한 주가 하락 국면에서 회사의 주요 임원들이 대대적인 매수 행보를 보이고 있어 주목됩니다. 4월 29일, Michael Dunlap 사장은 4,000주를 평균 $30.68에 총 $122,720에 매수했습니다. 이어서 Michael Dury CEO는 하루 뒤인 4월 30일에 5,200주를 평균 $30.13에 총 $156,676에 매수했으며, 다음 날인 5월 1일에도 추가로 3,305주를 평균 $30.86에 총 $101,992.30에 매입했습니다. 이러한 연속적인 매수 행보는 회사 경영진이 현재의 주가가 실제 가치보다 저평가되어 있다고 판단하고 있음을 시사합니다. 이번 내부자 매수는 Merchants Bancorp의 과거 패턴과도 일치합니다. 지난해 7월 말과 8월 초에도 실적 발표 후 주가가 급락했을 때 Michael Dury CEO가 두 차례에 걸쳐 총 11,200주를 매수한 바 있습니다. 또한, 2024년 11월 주가 급락 시기에도 이사회 구성원들과 CEO가 적극적인 매수에 나섰습니다. 특히 Patrick O'Brien 이사는 당시 80,000주를 무려 $2백만에 매수하며 강한 매수 의지를 보였습니다. Merchants Bancorp는 다가구 모기지 뱅킹, 모기지 창고업 및 다양한 은행 서비스를 제공하는 소규모 은행 지주회사로, 최근 전반적인 금융 섹터의 압박 속에서 어려움을 겪고 있습니다. 특히 2024년 10월에는 NINGI Research가 상업용 부동산 대출 포트폴리오에 대한 우려를 제기하며 공매도 포지션을 취했다는 소식이 알려지면서 주가가 하락한 바 있습니다. 회사의 재무 상태를 살펴보면, 1분기 말 기준으로 Tier I 자본/위험가중자산 비율은 12.4%로 규제 요구사항인 12%를 상회하며 견고한 자본 기반을 유지하고 있습니다. 그러나 순이자마진은 2.9%로 예상치인 3%를 하회했으며, 효율성 비율은 42.3%로 업계 평균보다 높게 나타났습니다. 이는 이자수익 자산에서 수익을 창출하는 데 어려움을 겪고 있음을 시사합니다. 현재 $MBIN의 주가는 5.54배의 트레일링 P/E 비율로 거래되고 있으며, 이는 업계 평균과 비교했을 때 상대적으로 낮은 수준입니다. 이런 저평가 상황이 경영진의 매수 결정에 영향을 미쳤을 가능성이 큽니다. 실제로 애널리스트들의 12개월 목표가는 $51로, 현재 주가인 $30.08보다 약 70% 높은 수준입니다. 물론 경영진의 매수가 반드시 향후 주가 상승을 보장하는 것은 아닙니다. 2024년 7월과 8월에 Michael Dury의 매수 직후에도 주가는 더 하락했습니다. 또한 같은 시기에 Randall Rogers 부회장과 Michael Petrie 회장이 각각 75,000주와 150,000주, 22,050주를 매도했다는 점도 주목할 필요가 있습니다. 그럼에도 불구하고, 임원들의 자사주 매수는 보통 장기적인 관점에서 회사에 대한 신뢰를 보여주는 긍정적인 신호로 해석됩니다. 특히 Michael Dury CEO가 보여준 일관된 매수 패턴은 회사의 장기적인 비전과 회복 가능성에 대한 믿음을 반영한다고 볼 수 있습니다. 향후 $MBIN의 실적 개선 여부는 2분기 실적 발표와 함께 주목해야 할 포인트입니다. 특히 비이자 수익 개선과 대출 품질 향상이 핵심적인 지표가 될 것입니다. 또한 시장 전반의 금리 환경 변화와 부동산 시장의 안정성도 $MBIN과 같은 금융 기관의 성과에 중요한 영향을 미칠 것으로 예상됩니다. 현재 Merchants Bancorp는 Zacks Rank #3(Hold) 등급을 받고 있으며, 이는 단기적으로는 시장 평균과 유사한 성과를 보일 것으로 전망되고 있습니다. 그러나 내부자 매수와 낮은 밸류에이션을 고려할 때, 장기 투자자들에게는 검토해볼 만한 가치가 있을 수 있습니다. 현재의 도전적인 상황에도 불구하고, 경영진의 자신감 표명은 회사의 근본적인 가치와 향후 회복 가능성에 대한 긍정적인 신호로 해석될 수 있기 때문입니다.