CDXS

Codexis Inc($CDXS): 주가 급락 속 대주주 8개월간 650만 달러 꾸준히 매수, 5월 실적 발표가 분수령

2025.05.02 20:10

Codexis Inc($CDXS)의 주가가 2025년 2월 말부터 급격히 하락하여 4월 8일에는 $1.97까지 떨어졌다. 이는 2024년 12월 중순 기록했던 52주 최고치인 $5.81에서 66% 이상 하락한 수준이다. 이러한 급락은 2월 27일 발표된 2024년 4분기 실적이 예상보다 부진했던 것과 미국 시장 전반의 불안정성이 복합적으로 작용한 결과로 보인다. 이러한 급격한 주가 하락 속에서도 주목할 만한 움직임이 있다. Codexis의 대주주인 Opaleye Management Inc는 주가가 하락할수록 매수 규모를 확대하는 모습을 보이고 있다. 특히 2025년 2월 말부터 주가가 $3 아래로 떨어지기 시작하자 매수 규모와 빈도를 크게 늘렸다. 2월 28일부터 3월 3일까지 이틀 동안에만 약 19만 주를 매수했으며, 이후에도 꾸준히 주식을 매입했다. 더욱 주목할 점은 4월 초 주가가 $2 아래로 떨어졌을 때 Opaleye Management가 4월 8일 하루에만 10만 주를 평균 $1.98에 매수한 것이다. 이는 주가가 52주 최저점에 근접했을 때 집중적으로 매수한 것으로, 대주주의 강한 확신을 보여주는 신호로 해석될 수 있다. Opaleye Management는 생명공학 및 의료 분야에 특화된 헤지펀드로, 작은 규모의 생명공학 기업에 대한 집중 투자로 알려져 있다. 2024년 9월부터 2025년 5월 초까지 약 8개월 동안 Opaleye는 총 220만 주 이상의 Codexis 주식을 꾸준히 매수했으며, 총 매수 금액은 약 650만 달러에 달한다. 이 기간 동안 단 한 번의 매도 거래도 없었다는 점이 특히 주목할 만하다. Codexis Inc는 California Redwood City에 본사를 둔 생명공학 기업으로, 효소 기반 솔루션을 개발하여 약물 제조 공정을 개선하는 데 중점을 두고 있다. 회사의 주요 기술 플랫폼인 CodeEvolver®는 혁신적인 효소를 발견하고 향상시키는 데 사용되며, ECO Synthesis™ 플랫폼은 RNAi 치료제의 대량 생산을 위한 제조 기술이다. Codexis는 Pfizer, Novartis와 같은 대형 제약사들과 파트너십을 맺고 있다. 그러나 재무적 측면에서는 어려움을 겪고 있다. 최근 재무 데이터에 따르면 Codexis의 연간 매출(TTM)은 약 5,934만 달러이나, 순손실은 6,528만 달러에 달한다. 이로 인해 수익률은 -109.99%로 매우 부정적이며, 자산수익률(ROA)과 자기자본수익률(ROE)도 각각 -25.54%와 -85.03%로 좋지 않은 상황이다. 2024년 4분기 실적은 예상보다 부진했으며, 분기 조정 손실은 주당 13센트로 애널리스트 예상치인 4센트 손실을 크게 하회했다. 매출도 전년 동기 대비 19.2% 감소한 2,146만 달러로, 예상치인 2,741만 달러에 미치지 못했다. 이러한 실적 부진이 2월 말부터의 주가 급락을 촉발했다고 볼 수 있다. 다가오는 2025년 1분기 실적(5월 14일 발표 예정)에 대한 예상도 밝지 않다. 애널리스트들은 주당 23센트의 손실과 1,038만 달러의 매출(전년 대비 39.2% 감소)을 예상하고 있다. 그럼에도 불구하고 애널리스트 평균 목표가는 $7.00으로, 현재 주가의 3배 이상을 나타내고 있다. 이는 단기적 어려움에도 불구하고 Codexis의 기술과 장기적 성장 가능성에 대한 긍정적 평가를 반영한다. 장기적 전망에서는 2026년경 손익분기점 도달이 예상되며, 2027년에는 약 510만 달러의 이익이 전망되고 있다. 이러한 전망이 실현되기 위해서는 연평균 58%의 성장이 필요하다는 점에서 야심찬 목표라고 할 수 있다. 생명공학 업계 전반은 2025년 초부터 어려운 시기를 겪고 있다. 금리 불확실성과 정치적 환경의 변화로 인해 특히 소형 바이오텍 기업들의 자금 조달 환경이 악화되었다. 그럼에도 불구하고 효소 공학과 RNAi 치료제 분야는 장기적 성장 가능성이 있는 영역으로 평가받고 있다. Codixis는 최근 이러한 어려움 속에서도 긍정적인 사업 진전을 이루었다. 2024년 7월 Crosswalk Therapeutics와 유전자 치료 자산에 대한 매각 계약을 체결했으며, 이를 통해 향후 개발 및 상업적 마일스톤 지급과 함께 저-중 한 자릿수 비율의 순매출 기반 로열티를 받을 예정이다. 또한 ECO Synthesis 제조 서비스에 대한 수익 창출 계약도 발표했다. 내부자 거래, 특히 대규모 주주의 일관된 매수 행태는 종종 주가의 바닥을 신호하는 지표로 간주된다. Opaleye Management의 지속적이고 규모가 큰 매수는 현재 주가가 저평가되어 있을 가능성을 시사한다. 특히 주가가 가장 낮았던 시점에 가장 큰 규모의 매수가 이루어졌다는 점은 시장 심리가 극도로 부정적일 때 내부자들은 오히려 매수 기회를 포착한다는 고전적인 패턴을 보여준다. 다만 Opaleye의 매수가 경영진이 아닌 대주주 법인에 의한 것이라는 점과, 위탁 관리 계좌를 통한 거래도 포함되어 있다는 점은 고려할 필요가 있다. 또한 내부자 거래 각주에 따르면 Opaleye는 금전적 이익을 제외하고는 실질적 소유권을 부인하고 있다. 5월 14일로 예정된 1분기 실적 발표는 Codexis의 단기 주가 방향을 결정할 중요한 이벤트가 될 것이다. 특히 매출 감소세가 둔화되거나 기대보다 나은 실적이 발표된다면, 대주주의 꾸준한 매수와 맞물려 주가 반등의 촉매가 될 수 있다. 반면 예상보다 부진한 실적은 추가적인 주가 하락 압력으로 작용할 가능성도 있다. 생명공학 분야에 관심 있는 투자자들에게 Codexis는 높은 위험과 함께 상당한 보상 가능성을 지닌 투자 대상이다. 기술적 강점과 전략적 파트너십에도 불구하고 현재의 재무적 어려움은 명백하다. 그러나 대주주의 지속적인 매수는 장기적 가치에 대한 확신을 시사한다는 점에서 관심을 가질 만하다. 투자자들은 5월 중순 실적 발표와 함께 향후 사업 진행 상황을 면밀히 모니터링할 필요가 있다.

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