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텍사스 퍼시픽 랜드($TPL): 주가 22% 하락에도 이사 머레이 스탈, 1년간 꾸준히 주식 매수

2025.05.05 15:38

텍사스 퍼시픽 랜드($TPL)의 주가가 지난 11월 최고점 대비 크게 조정받았음에도 불구하고, 회사 내부자들의 꾸준한 매수 행보가 눈길을 끌고 있다. 특히 이사회 멤버인 머레이 스탈(Murray Stahl)과 대주주 호라이즌 키네틱스 자산운용(Horizon Kinetics Asset Management LLC)은 최근 수개월간 지속적으로 주식을 매입하며 회사의 장기적 가치에 대한 강한 신뢰를 보여주고 있다. $TPL은 2024년 11월 22일 기록한 $1,726 수준의 역대 최고가에서 현재 $1,346 부근으로 약 22% 하락했다. 그러나 여전히 지난 12개월간 133% 이상 상승한 상태로, 에너지 섹터 내에서 탁월한 성과를 보이고 있다. 주목할 만한 점은 2024년 11월 S&P 500 지수에 편입된 이후, 일시적인 조정을 받았지만 여전히 S&P 500의 3.72% 상승률을 크게 웃도는 18.76%의 연초 이후 수익률을 기록하고 있다는 것이다. 텍사스 퍼시픽 랜드는 일반적인 에너지 기업과는 다른 독특한 비즈니스 모델을 가지고 있다. 회사는 텍사스 서부 퍼미안 베이신에 약 880,000에이커의 토지를 소유하고 있으며, 이 지역은 미국 최대의 석유 생산 지역 중 하나다. $TPL은 직접 석유를 시추하는 대신, 토지 소유자로서 석유 및 가스 회사들에게 로열티와 지역권을 제공하고, 물 관련 서비스를 제공하여 수익을 창출한다. 이러한 자산 경량 비즈니스 모델은 64.32%라는 놀라운 이익률과 41.73%의 자기자본수익률(ROE)로 이어지고 있다. $TPL 내부자 거래의 핵심 인물인 머레이 스탈은 1990년 FRMO Corp의 공동 설립자이자 호라이즌 키네틱스의 회장으로, 가치 투자 분야에서 저명한 인물이다. 스탈은 지난 몇 개월 동안 Rule 10b5-1 계획에 따라 정기적으로 $TPL 주식을 매수해 왔다. 2024년 8월부터 2025년 5월까지 거의 매일 10-12주의 주식을 꾸준히 매입했다. 특히 주목할 점은 주가가 하락했을 때도 매수를 계속했다는 것이다. 예를 들어, 2025년 4월 초 주가가 $1,200 아래로 떨어졌을 때도 매수를 이어갔다. 호라이즌 키네틱스 역시 비슷한 패턴으로, 2024년 6월부터 2025년 2월까지 정기적으로 1-3주씩 매수했다. 이들의 지분은 전체 TPL의 약 16%를 차지한다고 알려져 있다. 내부자 거래 데이터에 따르면, 이 매수 행보는 10b5-1 계획에 따라 이루어졌으며, 이는 시장 조작 의혹을 피하기 위해 미리 정해진 일정과 가격에 따라 주식을 매매하는 계획이다. 반면, 일부 임원들의 매도 거래도 확인된다. 2024년 11월에는 회사의 CAO인 스테파니 버핑턴(Stephanie Buffington)이 210주를 약 $291,713에 매도했으며, CFO 크리스 스테덤(Chris Steddum)도 350주를 약 $469,000에 처분했다. 2025년 3월에는 임원인 미컬 도브스(Micheal W. Dobbs)가 1,150주를 약 $1.46백만에 매도했고, CFO 스테덤도 750주를 추가로 매도했다. 그러나 이러한 매도 규모는 전체 내부자 거래량에 비해 제한적이며, 개인적인 자산 관리 차원에서 진행됐을 가능성이 높다. $TPL의 재무 성과도 주목할 만하다. 2024년 3분기 기준 회사는 $173.6백만의 매출과 $106.6백만의 순이익을 기록했다. 트레일링 12개월 기준으로는 $705.82백만의 매출과 $453.96백만의 순이익을 달성했다. 이러한 높은 이익률은 낮은 운영 비용과 고정 자산 중심의 비즈니스 모델 덕분이다. 현재 $TPL의 P/E 비율은 66.81로, 일반적인 에너지 기업보다 상당히 높은 수준이다. 그러나 이는 회사의 독특한 비즈니스 모델과 높은 이익률을 고려하면 이해할 수 있는 부분이다. 또한 2024년 6월에는 주당 $10의 특별 배당금을 발표하기도 했다. 에너지 섹터 관점에서 보면, $TPL은 최근의 석유 가격 변동에도 불구하고 상대적으로 안정적인 성과를 보이고 있다. 2025년 초 도널드 트럼프의 쉐브론 베네수엘라 라이센스 취소로 인한 공급 우려로 미국 에너지 기업들이 상승했을 때 $TPL도 함께 혜택을 받았다. 그러나 4월 이후 공급 증가와 관세 불확실성으로 인해 에너지 주식들이 하락세를 보이면서 $TPL도 영향을 받았다. 내부자들의 지속적인 매수와 앞으로의 전망을 고려할 때, 몇 가지 핵심 요소가 부각된다. 먼저, $TPL의 자산 가치는 퍼미안 베이신의 장기적 중요성에 크게 의존한다. 미국의 에너지 독립과 수출 확대 정책이 계속된다면 이 지역의 중요성은 더욱 커질 가능성이 높다. 또한, 회사는 물 관련 서비스와 같은 부가 사업을 통해 수익원을 다각화하고 있다. 단기적으로는 석유 가격의 변동성과 재고 수준이 $TPL의 주가에 영향을 미칠 수 있다. 그러나 내부자들의 계속된 매수는 이러한 단기적 변동성보다 회사의 장기적 가치에 대한 확신을 보여주는 신호로 해석할 수 있다. 장기적 관점에서, $TPL의 비즈니스 모델은 에너지 전환 시대에도 적응할 수 있는 유연성을 가지고 있다. 퍼미안 베이신의 광대한 토지는 재생 에너지 프로젝트나 데이터 센터와 같은 다른 용도로도 활용될 가능성이 있다. 실제로 회사는 최근 데이터 센터 임대 기회를 모색하고 있다고 알려져 있다. 결론적으로, $TPL의 내부자 거래 패턴은 회사 가치에 대한 강한 자신감을 보여준다. 단기적인 주가 변동성에도 불구하고 내부자들이 지속적으로 매수하는 것은 장기적인 성장 잠재력에 대한 긍정적인 신호로 볼 수 있다. 다만 높은 밸류에이션과 에너지 시장의 변동성을 고려할 때, 투자자들은 자신의 투자 목표와 위험 선호도에 맞게 신중한 접근이 필요할 것이다.

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