JAZZ

재즈 파마슈티컬스($JAZZ): 주가 32% 급락 속 이사회 멤버의 1억 달러 베팅이 시사하는 반등 신호

2025.05.13 23:01

재즈 파마슈티컬스($JAZZ)의 최근 주가 움직임이 투자자들의 시선을 사로잡고 있다. 지난 6개월간 변동성이 큰 흐름을 보인 $JAZZ 주식은 2025년 2월 말 $144를 넘어서며 52주 최고치를 기록했으나, 그 후 급격한 하락세를 보이며 5월 9일에는 $97.78까지 추락했다. 이는 고점 대비 약 32%의 가치 손실을 의미한다. 이러한 하락세 속에서 특히 주목할 만한 것은 내부자 거래 패턴의 극적인 변화다. $JAZZ는 신경과학 및 종양학 분야에 특화된 중간 규모의 바이오제약 기업으로, 기면증 치료제인 Xywav와 Xyrem, 간질 치료제 Epidiolex, 백혈병 치료제 Rylaze 등을 주력 제품으로 보유하고 있다. 시가총액 약 67억 달러 규모의 이 회사는 최근 담도암 치료제 Ziihera(zanidatamab)의 FDA 승인을 받았으며, 2025년 3월에는 희귀 뇌종양 치료제 개발 기업인 Chimerix를 9억 3500만 달러에 인수하기로 결정했다. 흥미로운 점은 지난 1년간 재즈 파마슈티컬스의 내부자 거래 패턴이다. 2024년 6월부터 2025년 5월 초까지, 회장인 브루스 코자드(Bruce Cozadd)와 다수의 고위 임원들이 꾸준히 주식을 매도해왔다. 코자드 회장은 2024년 11월부터 2025년 5월까지 약 5개월간 최소 여섯 차례에 걸쳐 총 8,000주 이상의 주식을 매도했으며, SVP인 패트리샤 캐리(Patricia Carr)와 EVP 니나 패틸(Neena Patil), 로버트 이아노네(Robert Iannone) 등 다른 고위 임원들도 유사한 매도 패턴을 보였다. 그러나 주가가 크게 하락한 5월 초, 극적인 반전이 일어났다. 이사회 멤버인 세이머스 멀리건(Seamus Mulligan)이 5월 9일과 12일 양일에 걸쳐 총 101,621주를 약 1,050만 달러에 매수한 것이다. 특히 주가가 연중 최저점인 $97.78에 도달한 5월 9일에 100,000주를 $98.91 평균 가격에 대량 매수한 것은 매우 의미심장한 움직임으로 해석된다. 멀리건의 이러한 대규모 매수는 다른 임원들의 지속적인 매도 패턴과 극명한 대조를 이루며, 현재 주가 수준에서 회사의 내재 가치에 대한 강한 신뢰를 보여주는 신호로 볼 수 있다. 이 같은 내부자 거래 패턴 변화는 재즈 파마슈티컬스가 직면한 여러 도전 속에서 발생했다. 회사는 최근 기면증 약물 Xyrem 관련 독점금지법 소송에서 1억 4500만 달러의 합의금을 지불하기로 합의했으며, 이는 2025년 1분기 실적에 상당한 부담으로 작용했다. 실제로 회사는 1분기에 8억 9784만 달러의 매출(전년 대비 0.5% 감소)과 주당 $1.68의 비GAAP 조정 순이익을 기록했으나, 소송 관련 비용으로 인해 GAAP 기준으로는 9250만 달러의 순손실을 기록했다. 그러나 재무 상황을 보다 자세히 들여다보면, 재즈의 기본 사업 모델은 여전히 견고하다는 것을 알 수 있다. 신경과학 부문의 매출은 6억 519만 달러로 성장세를 유지하고 있으며, 특히 Oxybate 제품군(전년 대비 9.4% 성장)과 Epidiolex(전년 대비 9.6% 성장)가 좋은 성과를 보이고 있다. 종양학 부문은 2억 2945만 달러로 10.9% 감소했지만, 신약 Ziihera의 상용화와 Chimerix 인수를 통한 파이프라인 강화로 이 분야에서도 성장 가능성이 열려 있다. 또한 회사는 2025년 3월 말 기준 약 26억 달러의 현금과 투자자산을 보유하고 있어 단기적인 유동성 위험은 낮은 편이다. 현재 주가 수준에서 P/E 비율은 14.07, 순익대비 시가총액은 1.67배 수준으로, 업계 평균과 비교했을 때 상대적으로 저평가된 상태로 보인다. 현재 바이오제약 업계는 FDA의 신약 승인 강화와 약가 압박이라는 도전에 직면해 있다. 그러나 재즈 파마슈티컬스는 희귀질환과 암 치료제에 초점을 맞춘 전략으로 이러한 환경에서도 경쟁력을 유지하고 있다. 최근 승인된 Ziihera(HER2 양성 담도암 치료제)는 중요한 미충족 의료 수요를 해결하는 제품으로, 회사의 종양학 포트폴리오를 강화할 것으로 기대된다. 한편, 회사의 가장 큰 경쟁사인 Avadel Pharmaceuticals는 최근 자사의 기면증 치료제 Lumryz를 7세 이상 환자로 확대 승인받아 재즈의 Xyrem/Xywav와의 경쟁이 치열해질 전망이다. 2024년 10월 FDA가 이 확장 승인을 발표한 이후, 재즈의 주가는 하락 압력을 받기 시작했다. 향후 몇 달간 투자자들이 주목해야 할 점은 2025년 2분기 실적 발표와 Ziihera의 초기 판매 성적, 그리고 Chimerix 인수 완료 후의 통합 과정이다. 특히 Chimerix의 주요 파이프라인 제품인 dordaviprone(희귀 뇌종양 치료제)의 임상 진행 상황은 회사의 미래 성장 잠재력을 가늠하는 중요한 지표가 될 것이다. 단기적으로는 소송 관련 불확실성이 해소되고 내부자의 대규모 매수가 이루어진 점은 주가 반등의 가능성을 시사한다. 실제로 멀리건의 매수 이후 주가는 $97.78에서 $103.58로 약 6% 반등했다. 그러나 여전히 제약 섹터의 전반적인 약세와 바이오텍 투자 심리 위축이 걸림돌로 작용할 가능성이 있다. 장기적으로 재즈 파마슈티컬스는 신경과학과 종양학이라는 두 핵심 영역에서 혁신적인 제품 포트폴리오를 통해 성장을 지속할 잠재력을 가지고 있다. 특히 소아 환자를 위한 약물 개발 및 희귀질환 영역에서의 강점은 회사의 경쟁 우위를 유지하는 데 중요한 요소가 될 것이다. 요약하자면, 재즈 파마슈티컬스의 내부자 거래 패턴은 주가 급락 이후 극적인 반전을 보였다. 지속적인 임원진의 매도 흐름 속에서 이사회 멤버의 대규모 매수는 현재 주가 수준에서 회사의 가치에 대한 내부적 신뢰를 시사한다. 법적 분쟁의 해결, 신약 승인, 전략적 인수 등을 종합적으로 고려할 때, 현재의 주가 하락은 장기 투자자들에게 매력적인 진입 시점을 제공할 가능성이 있다. 다만 경쟁 심화와 제약 산업의 규제 환경 변화라는 위험 요소도 함께 고려해야 할 것이다.

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