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Ambac Financial($AMBC) 경영진, 기록적 주가 폭락 후 76만 달러 규모 주식 매수에 나서

2025.05.14 21:57

Ambac Financial Group Inc($AMBC)의 CEO와 이사가 회사 주가가 역대 최저치를 기록한 직후 대규모 매수에 나섰습니다. 5월 13일 1분기 실적 발표 후 주가가 28.3%까지 급락한 다음날인 5월 14일, CEO Claude LeBlanc은 40,000주를 주당 평균 $6.50에, 이사 Michael Price는 76,986주를 $6.51에 매입했습니다. 이는 총 76만 달러(약 10억 원) 규모의 대규모 내부자 매수로, 회사의 현재 시가총액 3억 2천만 달러의 상당 부분을 차지합니다. Ambac Financial Group은 원래 지방채 보험회사로 시작했으나, 최근 몇 년간 특수 재산 및 재해(P&C) 보험 사업으로 비즈니스 모델을 전환해왔습니다. 회사는 현재 두 개의 주요 사업 부문인 Cirrata Group(보험 유통)과 Everspan(특수 P&C 보험사)을 통해 운영되고 있습니다. 특히 주목할 점은 회사가 레거시 금융 보증 사업을 Oaktree Capital Management에 매각하는 과정에 있다는 것으로, 이 거래는 최근 2025년 7월 3일까지 연장되었습니다. 이번 내부자 매수는 2024년 8월에 있었던 비슷한 패턴을 떠올리게 합니다. 당시 CEO LeBlanc을 포함한 6명의 임원과 이사들이 주가가 $10-11대로 하락했을 때 총 149,112주, 약 163만 달러어치의 주식을 집중적으로 매입했습니다. 당시 Michael Price 이사도 89,312주를 매입하며 주요 매수자였습니다. 흥미롭게도 두 번의 클러스터 매수 모두 주가가 상당히 하락한 시점에 이루어졌습니다. 최근 실적을 살펴보면, Ambac은 2025년 1분기에 예상을 크게 밑도는 실적을 발표했습니다. 회사는 주당 13센트의 손실을 기록했는데, 이는 애널리스트들이 예상한 7센트 손실보다 훨씬 큰 수치입니다. 1분기 순손실은 1,600만 달러에 달했으며, 이는 Beat Capital 인수와 관련된 무형자산 상각 및 이자 비용이 주요 원인이었습니다. 이는 회사가 3분기 연속으로 실적 예상치를 하회한 것이며, 이로 인해 주가는 연초 대비 34% 하락했습니다. 그러나 부정적인 실적 지표에도 불구하고, 몇 가지 긍정적인 신호도 있습니다. Ambac의 프리미엄 생산은 1분기에 70% 증가한 3억 1,800만 달러를 기록했으며, 특히 보험 유통 부문인 Cirrata의 프리미엄이 156% 급증했습니다. Cirrata의 조정 EBITDA는 전년 대비 두 배 이상 증가한 1,210만 달러를 기록했습니다. 다만, Everspan의 합산 비율은 비용 비율 상승으로 102.1%로 악화되었습니다. LeBlanc CEO와 Price 이사의 대규모 매수는 현재 주가가 내재가치보다 크게 저평가되어 있다는 그들의 확신을 보여줍니다. 특히 LeBlanc CEO의 매수는 Rule 10b5-1 거래 계획에 따라 실행되었는데, 이는 사전에 계획된 거래라는 의미로 회사의 장기적 전망에 대한 신뢰를 반영합니다. 또한 2024년 11월에 회사는 5,000만 달러 규모의 자사주 매입 프로그램을 승인했는데, 이 역시 경영진이 주가가 저평가되었다고 판단한다는 신호로 볼 수 있습니다. 한편, 시장은 Ambac의 비즈니스 전환을 여전히 의심의 눈초리로 바라보고 있습니다. 2025년 2월 26일 발표된 4분기 실적에서 회사는 레거시 금융 보증 사업 매각과 관련해 5억 7,000만 달러의 손실을 보고했으며, 이는 주가 하락의 주요 원인이 되었습니다. 또한 3월 10일에는 S&P SmallCap 600 지수에서 제외된다는 소식도 주가에 부정적인 영향을 미쳤습니다. 그러나 모든 브로커리지 회사들은 여전히 Ambac에 대해 '매수' 등급을 유지하고 있으며, 중간 목표가는 $15로 현재 주가의 두 배 이상입니다. Roth Capital Partners는 최근 분석에서 비즈니스 변화로 인해 Ambac의 수익을 추정하기 어렵지만, 회사가 보험 유통 사업을 확장함에 따라 수익이 개선될 것으로 예상한다고 언급했습니다. 투자자들이 주목해야 할 향후 촉매제로는 Oaktree Capital Management와의 레거시 금융 보증 사업 매각 완료가 있습니다. 이 거래는 위스콘신 규제 당국의 승인을 기다리고 있으며, 2025년 2분기에 승인을 받을 것으로 예상됩니다. 또한 회사는 2028년까지 조정 EBITDA를 8,000만 달러에서 9,000만 달러로 늘리는 것을 목표로 하고 있어, 장기적인 수익성 개선 가능성이 있습니다. 단기적으로 Ambac은 계속되는 실적 부진과 비즈니스 전환 과정에서의 불확실성으로 인해 변동성이 클 것으로 예상됩니다. 그러나 내부자들의 대규모 매수와 프리미엄 성장은 장기적으로 긍정적인 신호로 볼 수 있습니다. 특히 레거시 사업 매각이 완료되면 회사는 성장하는 특수 P&C 시장에 더 집중할 수 있게 될 것입니다. 다만 투자자들은 Ambac이 직면한 몇 가지 위험 요소도 고려해야 합니다. 합산 비율 악화는 보험 사업의 수익성에 의문을 제기하며, 연속적인 실적 예상치 하회는 회사의 재무 예측 능력에 대한 우려를 불러일으킵니다. 또한 금리 환경 변화와 경기 침체 가능성은 보험 산업 전반에 도전이 될 수 있습니다.

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