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PDF Solutions($PDFS) 경영진, 주가 45% 급락 속에서도 연이은 자사주 매입...실적 호조와의 괴리 주목

2025.05.14 22:36

PDF Solutions Inc($PDFS) 이사진이 주가 하락 국면에서 연이은 자사주 매입에 나서며 시장의 이목을 끌고 있다. 가장 최근인 5월 13일, 마이클 구스타프슨 이사는 주당 $19.45에 7,500주를 매수하며 약 $145,875을 투자했다. 이는 2025년 들어 계속된 내부자들의 매수 행진에 동참한 것이다. 올해 초, PDF Solutions의 주가는 급격한 하락세를 보였다. 연초 $27 수준에서 거래되던 주가는 2월 중순 급락 이후 5월 현재 $19 부근까지 떨어져 약 30% 가까이 하락했다. 특히 2월 14일 $28.08에서 다음 날 $22.98로 18% 급락한 이후, 회사 경영진들은 적극적인 매수 행보를 보이기 시작했다. 존 카치그 키바리안 사장은 2월 24~25일 이틀에 걸쳐 총 50,000주 가량을 약 $112만 달러에 매입했다. 이는 주당 평균 $22.40 수준으로, 당시 하락한 주가에 대한 강한 자신감을 보여준 것으로 해석된다. 키바리안 사장의 매수는 The John Kibarian and Gloria Chen Trust를 통한 간접 소유 형태로 이루어졌으며, 같은 시기 마이클 구스타프슨 이사 역시 4,000주를 $92,240에 매입하며 경영진의 매수 행렬에 동참했다. PDF Solutions는 반도체 설계 및 제조 공정에 특화된 소프트웨어와 서비스를 제공하는 기업이다. 1991년 설립된 이 회사는 캘리포니아 산타클라라에 본사를 두고 있으며, 제조 분석용 Exensio와 장비 연결성을 위한 Cimetrix 같은 독점 소프트웨어 제품을 주력으로 하고 있다. 이 제품들은 반도체 제조 효율성 향상에 중요한 역할을 담당한다. 흥미로운 점은 PDF Solutions의 실적이 주가 움직임과 상반된 모습을 보이고 있다는 것이다. 지난 5월 8일 발표된 2025년 1분기 실적에서 회사는 조정 주당 순이익(EPS) $0.21을 기록하며 애널리스트 예상치 $0.18을 상회했다. 매출은 전년 동기 대비 15.7% 증가한 $47.78백만을 기록했다. 이는 연속적으로 애널리스트 예상을 뛰어넘는 실적이다. 2024년 4분기에도 EPS $0.25(예상 $0.22), 매출 $50.09백만(전년 대비 21.8% 증가)을 기록했으며, 3분기 역시 기대를 상회하는 실적을 보였다. 그러나 이러한 호실적에도 불구하고 주가는 하락세를 지속했다. 2025년 초부터 현재까지 약 30% 하락했으며, 1년 전과 비교하면 거의 절반 수준으로 떨어졌다. 이런 상황에서 내부자들의 매수는 현재 주가가 회사의 실제 가치를 제대로 반영하지 못하고 있다는 신호로 해석될 수 있다. 재무 건전성 측면에서 살펴보면, PDF Solutions는 매출 성장세는 양호하지만 수익성 측면에서는 어려움을 겪고 있다. 연간 기준 영업이익률은 -7.44%로 적자를 기록 중이며, 최근 분기에도 $3.03백만의 순손실을 보고했다. 그럼에도 유동비율은 2.19로 양호하며, 현금 $54.15백만에 부채 $73.4백만으로 재무구조는 비교적 안정적인 편이다. 시장 애널리스트들은 여전히 $PDFS에 대해 낙관적인 전망을 유지하고 있다. 현재 애널리스트 컨센서스는 '매수'이며, 중간 목표주가는 $36.00로 현재 거래가 대비 약 85% 상승 여력을 제시하고 있다. 이는 내부자들의 매수 행보와 일치하는 긍정적 시각이다. 대조적으로, 2024년 하반기 주가가 $30 이상으로 거래될 때는 내부자 매도가 있었다. CTO인 안드레즈 스트로와스는 12월 중순 10b5-1 거래 계획에 따라 총 11,283주를 약 $347,567에 매도했으며, 낸시 어바 이사 역시 12월 11일 2,000주를 $61,620에 매도한 바 있다. 이러한 내부자 거래 패턴은 회사 경영진들이 $30 이상은 고평가, $20 이하는 저평가로 인식하고 있을 가능성을 시사한다. 특히 키바리안 사장과 구스타프슨 이사의 연이은 대규모 매수는 현재 주가 수준에서 경영진의 강한 자신감을 보여주는 신호다. 반도체 산업은 사이클이 있는 산업이라는 점에서, PDF Solutions의 주가 하락은 업계 전반의 조정 국면과도 연관이 있을 수 있다. 그러나 회사의 지속적인 실적 호조는 이런 산업 사이클 속에서도 기업 가치가 꾸준히 성장하고 있음을 시사한다. 현재 P/E 비율이 663으로 매우 높은 수준이지만, 이는 낮은 순이익에 기인한 것으로 보이며 P/S 비율은 4.09로 상대적으로 합리적인 수준이다. 투자자들은 앞으로 PDF Solutions의 수익성 개선 여부와 내부자 거래 패턴을 주시할 필요가 있다. 경영진의 대규모 매수 행보는 분명 긍정적 신호이지만, 수익성 회복과 현금흐름 개선이 함께 이루어져야 주가 반등의 동력이 될 것이다. 현재로서는 내부자들과 애널리스트들의 낙관론에도 불구하고, 시장은 여전히 신중한 태도를 보이고 있다.

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