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Texas Pacific Land($TPL) 이사 Murray Stahl, 주가 조정 속에서도 3개월간 매일 지속된 매수 행보... 부채 없는 강력한 재무구조 신뢰 표명

2025.05.23 16:44

Texas Pacific Land Corp($TPL)의 이사 Murray Stahl이 2025년 3월부터 5월까지 거의 매일 꾸준히 회사 주식을 매수하는 주목할 만한 패턴을 보이고 있습니다. 이러한 일관된 매수 행보는 최근 주가 변동성이 확대된 가운데에도 내부자의 회사 가치에 대한 강한 확신을 보여주는 신호로 해석됩니다. 2025년 5월 1일부터 5월 22일까지 Stahl 이사는 거의 매일 10주씩 지속적으로 매수했으며, 이는 그의 2025년 초부터 지속된 꾸준한 매수 패턴의 연장선입니다. 주목할 점은 그가 평균 $1,300~$1,420 범위의 다양한 가격대에서 매수를 지속했다는 것인데, 이는 단기적 주가 변동보다 장기적 가치에 초점을 맞추고 있음을 시사합니다. Texas Pacific Land Corp는 미국 최대 규모의 토지 소유자 중 하나로, 텍사스 주 Permian Basin에 약 207,000 에이커의 순 로열티 에이커를 보유하고 있습니다. 이 회사는 석유 및 가스 로열티, 지역권 및 임대 수입, 그리고 성장하는 수자원 서비스를 통해 수익을 창출하는 독특한 비즈니스 모델을 운영하고 있습니다. 시가총액 약 290억 달러의 이 대형주는 2024년 11월 S&P 500 지수에 편입되었습니다. 주가는 지난 1년 동안 인상적인 상승을 보였습니다. 2024년 6월 초 $585에서 2024년 11월에는 $1,700 이상으로 치솟았다가, 현재는 $1,300 수준에서 거래되고 있습니다. 109%의 1년 수익률은 같은 기간 S&P 500의 10.12% 수익률을 크게 상회하는 성과입니다. 그러나 최근 몇 주간 주가는 일부 변동성을 보이며 5월 초 $1,350에서 5월 중순 $1,430까지 상승했다가 최근에는 $1,280 수준으로 하락했습니다. 내부자 매수의 큰 그림을 살펴보면 더 흥미로운 패턴이 드러납니다. Murray Stahl은 Horizon Kinetics Asset Management LLC의 주요 인물이기도 한데, 이 회사는 TPL의 약 16%를 보유한 대주주입니다. Horizon Kinetics 역시 2024년 초부터 2025년 초까지 꾸준히 TPL 주식을 매수해왔습니다. 대부분의 Stahl 이사의 매수는 Rule 10b5-1 계획에 따른 것으로, 이는 내부자 거래 의혹을 피하기 위해 사전에 계획된 거래임을 의미합니다. 이러한 일관된 내부자 매수는 회사의 탄탄한 재무 상태와 맞물려 더욱 의미가 있습니다. TPL은 부채가 전혀 없는(zero debt) 독특한 회사로, 약 4억 6천만 달러의 현금을 보유하고 있습니다. 39.52%의 자기자본수익률(ROE)과 63% 이상의 놀라운 이익률은 이 회사가 얼마나 효율적으로 운영되고 있는지를 보여줍니다. 그러나 투자자들은 최근 발표된 실적에서 약간의 경고 신호도 주목해야 합니다. TPL은 2025년 5월 초에 발표한 2025년 1분기 실적에서 매출은 13% 증가한 1억 9,600만 달러, 순이익은 5.4% 증가한 1억 2,070만 달러를 기록했습니다. 그러나 순이익률은 전년 동기 66%에서 62%로 소폭 하락했으며, 회사의 조정 핵심 이익은 월가의 예상치에 미치지 못했습니다. 이는 주로 1분기 동안 유가가 7.5% 하락한 배럴당 71.05달러를 기록한 것에 기인합니다. 그럼에도 불구하고, 석유 가격 하락에 영향을 받았음에도 회사가 여전히 매출과 순이익 성장을 보인 것은 인상적입니다. 이는 TPL의 비즈니스 모델이 단순한 에너지 회사보다 더 안정적이라는 것을 보여줍니다. 회사는 직접 석유를 생산하지 않고 대신 로열티와 토지 사용료, 수자원 서비스에서 수익을 창출하며, 이러한 다각화된 수입원이 유가 변동성에 대한 완충 역할을 합니다. 일부 CFO와 임원들의 제한적인 주식 매도(2024년 11월과 2025년 3월에 발생)가 있었지만, 이는 Stahl 이사와 Horizon Kinetics의 지속적인 매수량에 비하면 상대적으로 작은 규모입니다. 더욱이, 이러한 매도는 개인적인 재무 계획이나 다각화의 일환일 가능성이 높습니다. 63.97의 높은 P/E 비율은 TPL의 프리미엄 밸류에이션을 반영하지만, 이는 회사의 독특한 자산 기반, 제로 부채, 높은 수익성을 고려하면 정당화될 수 있습니다. 또한, Murray Stahl 이사와 같은 내부자들이 현재 가격에서도 꾸준히 매수하고 있다는 사실은 그들이 여전히 이 회사의 장기적 가치를 믿고 있음을 시사합니다. 투자자들에게 TPL은 에너지 섹터 내에서 독특한 투자 기회를 제공합니다. 토지 로열티 모델은 직접적인 석유 생산업체보다 위험이 낮으면서도 에너지 산업의 성장에 노출될 수 있는 방법을 제공합니다. 단기적인 주가 변동성이 있을 수 있지만, Murray Stahl 이사의 지속적인 매수는 장기 투자자들에게 강력한 신뢰 신호로 작용할 수 있습니다.

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