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DLH Holdings($DLHC) 주가 82% 급반등 - 대주주 69만 달러 집중 매수가 시장 심리 역전시켰다

2025.05.23 21:38

연방 정부 계약 전문 기업 DLH Holdings Corp($DLHC)이 주가 급락 이후 최근 대주주의 적극적인 매수 행보로 주목받고 있다. 특히 주가가 역사적 저점에 도달한 시점부터 시작된 대규모 내부자 매수는 투자자들에게 강력한 신뢰 신호로 해석되고 있다. 주가 차트를 살펴보면 $DLHC는 2024년 6월 $12 수준에서 2025년 4월 중순 $2.74까지 무려 77%가량 폭락했다. 이러한 급격한 하락은 연속된 분기 실적 부진과 정부 계약 구조 변화에 따른 매출 감소가 주된 원인이었다. 그러나 4월 중순 이후 주가는 반등하기 시작해 5월 말 현재 $5 부근에서 거래되며 최저점 대비 약 82% 상승했다. 이 주가 반등의 배경에는 대주주 Mink Brook Asset Management LLC의 적극적인 주식 매집이 있었다. SEC 공시에 따르면 이 대주주는 2025년 4월 28일부터 5월 23일까지 약 한 달간 총 157,030주를 매수했으며, 총 투자 금액은 약 69만 5천 달러에 달한다. 특히 주목할 점은 주가가 바닥을 찍고 반등하기 시작한 시점과 이 대규모 매수가 정확히 일치한다는 것이다. 이는 지난해 12월 경영진의 매수 행보와도 맥을 같이 한다. 2024년 12월 17일, DLH Holdings의 CEO Zachary Parker와 CFO Kathryn JohnBull은 각각 10,000주씩, 총 20,000주를 약 $7.76-$7.77 가격에 매수했다. 두 고위 임원의 동시 매수는 당시 주가 하락에 대한 강한 자신감 표현으로 해석됐으나, 이후에도 주가 하락세는 계속됐다. 1969년 설립된 DLH Holdings는 미국 연방 정부 기관을 주요 고객으로 하는 전문 비즈니스 서비스 기업이다. 애틀랜타에 본사를 둔 이 회사는 기술 지원 비즈니스 프로세스 아웃소싱, 프로그램 관리 솔루션, 공중 보건 연구 및 분석 서비스를 제공하며 약 2,400명의 정규직 직원을 고용하고 있다. 최근 재무 실적은 어려움을 보여주고 있다. 2025년 5월 초 발표된 2025년 1분기(회계연도 2분기) 실적에 따르면, 매출은 전년 동기 대비 11.7% 감소한 8,921만 달러를 기록했으며, 조정 주당순이익(EPS)은 전년의 12센트에서 6센트로 절반 감소했다. 이는 애널리스트 예상치인 7센트를 밑도는 수치다. 이러한 실적 부진은 주로 소규모 비즈니스 세트어사이드(small business set-asides)로의 계약 전환과 인수한 소규모 비즈니스 매출 흐름의 종료에 기인한다. 연방 정부 조달 정책 변화로 일부 계약이 소규모 기업에 할당되면서 DLH의 매출에 부정적 영향을 미친 것이다. 그러나 모든 지표가 부정적인 것은 아니다. 회사는 연간 약 4억 달러의 매출을 유지하고 있으며, 2025년 2분기 기준 EBITDA 마진은 10.5%로 비교적 안정적이다. 또한 영업 현금흐름은 2,003만 달러(TTM)로 견조하며, 레버리지 프리 캐시플로우도 2,077만 달러로 양호한 수준이다. 특히 주목할 점은 현재 DLH의 밸류에이션이 역사적으로 매우 낮은 수준이라는 것이다. 주가수익비율(P/E)은 약 13.2배로 업계 평균(20-25배) 대비 상당히 저평가되어 있으며, 주가매출비율(P/S)은 0.19배로 매출의 약 19% 수준에 불과하다. 또한 주가순자산비율(P/B)은 0.64배로 장부가치 이하에서 거래되고 있다. 애널리스트들은 DLH Holdings에 대해 제한적이지만 낙관적인 전망을 유지하고 있다. 평균 목표주가는 $9.59에서 $15.00 사이로, 현재 주가 대비 90-200%의 상승 여력을 시사한다. DLH 경영진은 재무 실적 발표에서 연방 정부 예산 불확실성과 소규모 비즈니스 세트어사이드 전환 속에서도 회복력을 강조하고 있으며, 약 40억 달러 규모의 견고한 입찰 파이프라인을 유지하고 있다고 밝혔다. 특히 첨단 엔지니어링, 디지털 변환, 데이터 분석 및 사이버보안 분야에 집중한 새로운 계약 수주가 2025년 하반기와 2026년 회계연도의 성장 기회를 지원할 것으로 기대하고 있다. 부채 감축도 우선 과제로, 2025 회계연도 동안 EBITDA의 약 50-55%를 부채 상환에 할당할 계획이다. 현재 DLH의 총 부채는 1억 6,269만 달러로 부채 대 자본 비율이 144.16%에 달해 재무적 위험을 높이고 있다. 경영진과 대주주의 대규모 주식 매수는 내부자들이 현재의 도전 과제에도 불구하고 회사의 장기적 전망에 자신감을 가지고 있음을 시사한다. 특히 기관 투자자 소유권이 약 70%에 달하고 내부자 보유율도 15% 수준으로 높다는 점은 지식이 풍부한 투자자들이 회사에 대한 신뢰를 유지하고 있음을 보여준다. 현재 DLH Holdings는 단기적 매출 감소와 높은 부채 수준이라는 도전에 직면해 있지만, 강력한 내부자 매수 신호, 매력적인 밸류에이션, 안정적인 현금 흐름은 장기 투자자들에게 흥미로운 기회를 제공할 수 있다. 투자자들은 정부 계약 의존도가 높은 사업 모델의 리스크와 함께 현재의 저평가 상태를 균형 있게 고려해볼 필요가 있다. 대주주의 적극적인 매수 행보는 장기적 가치에 대한 강한 신호일 수 있으며, 이는 현 주가 수준이 매력적인 진입점일 가능성을 시사한다.

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