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제록스($XRX) 경영진 4명 동시 매수로 강한 신뢰 표명, 하지만 높은 부채 비율 여전한 과제

2025.05.27 14:45

제록스 홀딩스($XRX)의 최고경영진 4명이 5월 23일 같은 날 총 82,300주를 매수하며 회사에 대한 강한 신뢰를 드러냈다. 스티븐 반드로우차크 CEO가 22,300주(약 10만 달러), 스콧 레티어 이사가 25,000주(약 11만 달러), 미를란다 게차이 CFO가 10,000주(약 4만4천 달러), 존 브루노 사장이 25,000주(약 11만 달러)를 각각 매수했다. 주당 평균 매수가는 4.38-4.48달러 사이로, 이는 현재 주가 수준에서 경영진이 직접 투자에 나선 의미있는 행보다. 노르워크에 본사를 둔 제록스는 1903년 설립된 글로벌 기술 기업으로, 문서 관리 및 프린팅 솔루션 분야의 대표 주자다. 주력 사업은 프린트 및 기타 부문과 제록스 파이낸셜 서비스(XFS)로 구성되어 있으며, A4 데스크톱 프린터부터 A3 다기능 장치, 생산용 프레스까지 광범위한 제품 포트폴리오를 보유하고 있다. 또한 ConnectKey와 FreeFlow 같은 소프트웨어 플랫폼과 관리형 프린트 서비스(MPS)를 통해 하드웨어와 소프트웨어를 통합한 솔루션을 제공한다. 그러나 제록스는 최근 몇 년간 상당한 도전에 직면해 있다. 주가는 2024년 6월 12.57달러에서 올해 3월 말 4.83달러까지 약 60% 급락했으며, 지난 12개월 동안 재정적 압박이 지속되고 있다. 특히 지난해 12월 15억 달러로 발표했던 Lexmark 인수가 올해 3월 7,500만-1억5천만 달러로 대폭 하향 조정되면서 시장의 우려가 커졌다. 이는 Lexmark의 현재 운영 상태와 부채, 거래 수수료를 고려한 조정이지만, 초기 발표 대비 90% 이상 감소한 것이다. 제록스의 재무 현황을 살펴보면, 지난 12개월 매출은 61.8억 달러를 기록했지만 순손실은 13.1억 달러에 달한다. 특히 부채 대비 자기자본 비율이 273.85%에 이르러 높은 레버리지 위험을 안고 있으며, Altman Z-score는 1.52로 향후 2년 내 재정적 위험 신호를 보이고 있다. 현금 보유액은 3억3,600만 달러로 부채 규모 대비 여유롭지 않은 상황이다. 하지만 일부 긍정적 신호도 포착된다. 2025년 1분기 실적에서 매출은 14.6억 달러로 예상치를 3.8% 상회했으며, 영업현금흐름은 5억1,100만 달러의 양수를 유지하고 있다. 또한 현재 주가는 예상 주당순이익 기준 순이익배수(Forward P/E)가 5.6-5.97배에 불과해 상당한 저평가 상태로 분석된다. 애널리스트들의 평균 목표주가는 8.80달러로 현재 대비 상당한 상승 여력을 시사한다. 프린팅 산업 자체는 디지털 전환으로 인한 구조적 변화를 겪고 있지만, 제록스는 소프트웨어 중심의 사업 모델로 전환을 추진하고 있다. ConnectKey 플랫폼을 통한 디지털 워크플로 통합, 관리형 서비스 확대, 그리고 증강현실 지원 서비스(CareAR)와 개인화 마케팅 소프트웨어(XMPie) 등 신규 기술 투자를 통해 경쟁력 강화에 나서고 있다. 투자자들이 주목해야 할 점은 경영진의 이번 동반 매수가 단순한 상징적 행위를 넘어서는 의미를 갖는다는 것이다. 특히 CEO와 CFO, 사장이 모두 참여한 점은 회사의 향후 실적 개선과 주가 회복에 대한 강한 확신을 보여준다. 다만 높은 부채 비율과 지속적인 매출 감소 추세는 여전히 위험 요소로 작용하고 있어, 투자 시 신중한 접근이 필요하다. 앞으로 주목할 사항으로는 7월 예정된 2분기 실적 발표와 Lexmark 인수 완료가 있다. 또한 글로벌 경제 불확실성 속에서 기업들의 IT 투자 패턴 변화와 프린팅 수요 회복 여부가 제록스의 실적에 직접적 영향을 미칠 전망이다. 경영진의 이번 투자가 실제 성과로 이어질지는 향후 분기별 실적을 통해 확인할 수 있을 것이다.

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