GPMT

그래니트 포인트 모기지($GPMT) 경영진 15만주 매수, 장부가 19% 수준 극저평가에서 반등 신호

2025.05.27 20:33

그래니트 포인트 모기지 트러스트($GPMT)의 경영진과 이사진이 최근 수개월간 집중적인 자사주 매수에 나서며 시장의 주목을 받고고 있다. 2025년 2월부터 5월까지 패트릭 할터 이사와 존 테일러 사장을 포함한 내부자들이 총 15만 주가 넘는 주식을 매수하며, 현재 주가 수준에서의 투자 기회를 시사하고 있다. 가장 눈에 띄는 움직임은 존 테일러 사장의 5월 22일 4만 2천 주 매수로, 약 9만 6천 달러를 투입했다. 패트릭 할터 이사는 2월과 5월 두 차례에 걸쳐 총 6만 3천 주를 매수하며 16만 달러 이상을 투자했다. 특히 JPL Opportunity Fund LP의 매니징 멤버인 라자르 니콜리치 이사는 2월부터 5월까지 지속적으로 주식을 매수하며 강한 신뢰를 보였다. 이는 2024년 6월 일부 이사들의 매도와 대조적인 움직임으로, 회사 전망에 대한 내부자들의 인식 변화를 보여준다. $GPMT는 2015년 설립된 상업용 부동산 투자신탁(REIT)으로, 미국 전역의 상업용 모기지 대출 조성과 투자에 특화되어 있다. 주로 인수, 재자본화, 리파이낸싱을 위한 중기 브릿지 파이낸싱을 제공하며, 변동금리 선순위 대출에 집중한다. 뉴욕에 본사를 둔 이 회사는 33명의 정규직 직원으로 약 20억 달러 규모의 대출 포트폴리오를 관리하고 있다. 현재 주가는 2.38달러로 장부가치($8.24)의 19% 수준에서 거래되고 있어, 상당한 저평가 상황을 보여준다. 연초 대비 주가는 10.1% 상승했지만, 이는 4월 1.61달러까지 급락한 후 회복된 결과다. 지난 1년간 주가는 14% 하락했고, 3년간으로는 68% 급락하며 S&P 500 대비 크게 부진한 모습을 보였다. 2025년 1분기 실적에서는 긍정적 신호들이 감지되고 있다. GAAP 기준 순손실은 1,060만 달러(주당 0.22달러)로, 전년 동기 7,770만 달러 손실 대비 크게 개선됐다. 이자 수익은 3,510만 달러를 기록했으며, 회사는 8,574만 달러의 현금을 보유해 강력한 유동성을 유지하고 있다. 특히 최고위험등급(5등급) 대출을 2024년 말 7건에서 1분기 말 3건으로 줄이며 신용위험 관리에서 진전을 보였다. 상업용 부동산 시장의 어려움 속에서도 $GPMT는 체계적인 포트폴리오 정리 작업을 진행하고 있다. 1분기 동안 1억 6,100만 달러의 대출 상환과 해결을 통해 포트폴리오 규모를 축소했으며, 향후 분기에 1억 5천만-2억 달러 규모의 고위험 대출 해결을 계획하고 있다. 약 90만 주의 자사주 매입을 통해 주당 장부가치를 0.10달러 증가시키는 등 주주가치 제고에도 노력하고 있다. 회사의 대출 포트폴리오는 99% 이상이 선순위 대출이며, 98%가 변동금리로 구성되어 있어 금리 상승기에 유리한 구조를 갖추고 있다. 가중평균 대출가치비율(LTV)은 64% 수준이며, 실현 포트폴리오 수익률은 6.8%를 기록했다. 부실 대출을 제외하면 약 8.5%의 수익률을 달성하고 있어, 정상 운영 시 수익성을 보여주고 있다. 현재 상업용 부동산 시장은 높은 금리와 오피스 섹터 부진으로 어려움을 겪고 있지만, $GPMT는 이러한 역경을 기회로 전환하려 하고 있다. 경영진은 2025년 하반기부터 신규 대출 조성을 재개할 계획이라고 밝혔으며, 시장 개선 시 적극적인 성장을 도모할 예정이다. 기관투자자들의 51% 지분 보유와 최근 내부자 매수는 장기적 회복에 대한 신뢰를 반영한다. 부채비율 230.59%로 높은 레버리지를 유지하고 있어 위험 요소로 작용하지만, 이는 모기지 REIT의 일반적인 수준이다. TTM 기준 1억 5,414만 달러의 순손실과 0%의 이익률은 여전히 우려 사항이지만, 1분기 개선 추세와 적극적인 구조조정이 향후 실적 회복의 기반이 될 것으로 기대된다. 향후 8.4%의 배당수익률과 극심한 저평가 상황은 위험을 감수할 수 있는 투자자들에게 매력적인 기회를 제공한다. 상업용 부동산 시장의 바닥 신호와 함께 $GPMT의 체계적인 리스크 관리가 결실을 맺는다면, 현재 주가 수준에서의 투자는 상당한 상승 잠재력을 가질 수 있다.

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