CORZ

코어 사이언티픽($CORZ), 임원 매도 vs 이사 매수...AI 전환 '분수령'에서 엇갈린 내부 시각

2025.05.29 20:18

비트코인 채굴 및 AI 데이터센터 운영업체 코어 사이언티픽($CORZ)에서 흥미로운 내부자 거래 패턴이 포착됐다. 5월 28일 임원 토드 듀셴(Todd Duchene)이 5만 주를 주당 $11.23에 총 $56만 달러 규모로 매도한 바로 다음 날, 이사 야딘 로조프(Yadin Rozov)가 11만 주를 주당 $10.87에 총 $119만 달러 규모로 매수했다. 이는 같은 시기 서로 다른 방향의 거래가 이뤄진 것으로, 회사 내부에서도 향후 전망에 대한 시각차가 존재함을 시사한다. 코어 사이언티픽은 전통적인 비트코인 채굴 사업에서 AI 및 고성능 컴퓨팅(HPC) 호스팅으로 사업 모델을 전환하고 있는 대표적인 기업이다. 2024년 6월 CoreWeave와 체결한 12년간 $35억 규모의 대형 계약이 이러한 전환의 핵심이며, 이후 추가 계약을 통해 총 500MW 규모의 HPC 인프라를 제공하게 됐다. AI 붐과 함께 데이터센터 수요가 급증하면서 기존 암호화폐 채굴업체들이 보유한 전력 인프라가 새로운 가치를 인정받고 있는 상황이다. 주가 움직임을 살펴보면 2024년 6월 초 $4.87에서 시작해 CoreWeave 계약 발표 이후 급등세를 보이며 11월 $18.23까지 상승했다. 하지만 2025년 1월 대규모 내부자 매도와 함께 $11.28로 급락했고, 3월에는 $7.24까지 하락하며 투자자들을 당황시켰다. 최근 5월 들어서는 $10.78 수준까지 회복하며 안정세를 찾아가는 모습이다. 내부자 거래 패턴에서 주목할 점은 2025년 1월 CEO 아담 설리반(Adam Sullivan)과 토드 듀셴이 각각 $600만, $185만 달러 규모의 대규모 매도를 단행한 사실이다. 이는 주가가 고점에서 하락하기 시작한 시점과 일치하며, 경영진이 고평가 구간에서 수익을 실현한 것으로 해석된다. 반면 3월 주가 급락 시점에서는 이사 조던 레비(Jordan Levy)가 $50만 달러, 에릭 와이스(Eric Weiss)가 $5만 달러 규모로 매수에 나서며 바닥 매수 의지를 보였다. 재무적으로는 여전히 어려운 상황이 지속되고 있다. 2025년 1분기 기준 매출은 전년 동기 대비 55.6% 감소한 $4.1억으로 급감했으며, 순손실은 $8.8억에 달한다. 부채 규모도 $11.9억으로 높은 수준이다. 하지만 현금 보유액이 $6.98억에 달해 당분간 유동성 문제는 없을 것으로 보인다. 2024년 8월 발행한 $4억 규모의 전환사채로 기존 고금리 부채를 상환하며 이자 부담을 12.5%에서 3%로 크게 줄인 점도 긍정적이다. 업계 전문가들은 비트코인 채굴업체들의 AI 데이터센터 전환이 불가피한 흐름이라고 분석한다. 비트코인 가격 변동성과 채굴 난이도 상승으로 수익성이 악화되는 가운데, 보유한 전력 인프라를 활용해 안정적인 수익을 창출할 수 있는 HPC 호스팅이 대안으로 부상하고 있다. 특히 AI 훈련용 컴퓨팅 파워 수요가 폭증하면서 데이터센터 공급 부족 현상이 심화되고 있어, 기존 채굴 인프라를 보유한 업체들에게는 기회가 되고 있다. 하지만 전환 과정이 순탄하지만은 않다. AI 워크로드는 비트코인 채굴과 달리 높은 안정성과 냉각 시스템이 필요하며, 초기 투자 비용도 상당하다. 코어 사이언티픽의 경우 기존 시설을 개조하고 새로운 장비를 도입하는 과정에서 상당한 자본 지출이 발생하고 있으며, 이것이 단기적인 수익성 악화로 이어지고 있다. 애널리스트들은 여전히 낙관적인 시각을 유지하고 있다. 16개 증권사 중 15곳이 '매수' 또는 '적극 매수' 의견을 제시하고 있으며, 목표주가는 중간값 기준 $18로 현재 주가 대비 67% 상승 여력을 시사한다. Bernstein은 비트코인 채굴업체들이 AI 데이터센터의 핵심 플레이어가 될 것이라며 '아웃퍼폼' 등급을 부여했다. 최근 시장 환경도 우호적이다. 5월 들어 미중 무역분쟁 완화 기대감으로 기술주가 강세를 보이고 있으며, 비트코인이 $109,760 신고점을 기록하며 암호화폐 관련주에 대한 관심도 높아지고 있다. 연방준비제도의 금리 인하 기대감도 고성장 기술주들에게는 호재로 작용하고 있다. 향후 주목할 요인으로는 8월 예정된 실적 발표가 있다. 시장에서는 주당 10센트 손실을 예상하고 있지만, CoreWeave 계약의 본격적인 매출 기여와 비용 절감 효과가 가시화될 경우 예상을 상회할 가능성도 있다. 또한 추가적인 HPC 호스팅 계약 체결 여부도 주가에 큰 영향을 미칠 전망이다. 최근 야딘 로조프 이사의 $119만 달러 매수는 주가 하단에서의 가치 매수 신호로 해석될 수 있다. 특히 그가 2024년 11월에도 $190만 달러 규모의 매도를 한 바 있어, 이번 매수는 더욱 의미가 크다. 반면 토드 듀셴의 지속적인 매도는 여전히 불확실성이 존재함을 보여준다. 투자자들에게는 코어 사이언티픽이 전환기에 있는 기업이라는 점을 고려해야 한다. 단기적으로는 높은 변동성과 실적 부진이 지속될 가능성이 높지만, 성공적인 사업 모델 전환이 이뤄질 경우 상당한 상승 잠재력을 보유하고 있다.

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