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Golub Capital BDC($GBDC) 경영진, 600만주 대규모 거래 실행하며 1년간 매수 행진 지속

2025.05.29 21:00

Golub Capital BDC Inc($GBDC)의 최고경영진이 지난 1년간 주식을 꾸준히 매수해온 패턴이 투자자들의 주목을 받고 있다. 특히 5월 27일 발생한 600만 주 규모의 대규모 거래는 회사의 지배구조 변화 가능성을 시사하고 있다. $GBDC는 미국 중간시장 기업들에 대출을 제공하는 비즈니스 개발 회사(BDC)로, 시가총액 37억 달러 규모의 중형주다. 회사는 주로 사모펀드가 후원하는 중소기업들에게 선순위 담보대출, 원스톱 대출, 후순위 채권 등을 제공하며, 포트폴리오의 86.8%가 원스톱 대출로 구성되어 있다. 데이비드 골럽(David Golub) CEO와 로렌스 골럽(Lawrence Golub) 회장의 내부자 거래 기록을 살펴보면, 2024년 6월부터 일관된 매수 패턴을 보여왔다. 6월 초 각각 50만 주 이상을 매수한 이후, 8월부터 9월까지 거의 매일 2만 주씩 꾸준히 매수를 이어갔다. 이러한 연속 매수는 경영진의 회사 전망에 대한 강한 신뢰를 나타내는 신호로 해석된다. 가장 주목할 만한 거래는 5월 27일 발생했다. 데이비드 골럽과 로렌스 골럽이 각각 605만9971주를 주당 15.13달러에 매도하는 동시에 같은 수량을 같은 가격에 매수하는 거래를 실행했다. 이는 총 9170만 달러 규모의 거래로, 일반적인 매매보다는 지분 재구성이나 신탁 설정 등 구조적 목적으로 추정된다. **경영진의 이러한 지속적인 매수는 주가 하락 국면에서의 강력한 지지 신호로 받아들여져야 할 것이다.** BDC 업계는 현재 금리 환경 변화와 신용 리스크 증가로 인한 도전에 직면해 있다. 특히 중간시장 대출 부문에서는 경제 불확실성으로 인한 차주들의 재무 건전성 악화 우려가 커지고 있다. 그러나 $GBDC는 상대적으로 안정적인 포트폴리오를 유지하고 있다. 포트폴리리오 내 88.3%가 '예상대로 수행' 등급을 받고 있으며, 실질적으로 기대 이하 성과를 보이는 투자는 전체의 1.4%에 불과하다. 재무적으로 $GBDC는 견고한 기반을 유지하고 있다. 총 89억 달러의 자산을 보유하고 있으며, 투자 포트폴리오 공정가치는 86억 달러에 달한다. 회사의 수익률 지표들도 양호한 수준을 보여주고 있다. 자산수익률(ROA) 5.74%, 자기자본수익률(ROE) 8.88%를 기록하고 있으며, 영업이익률은 78.8%에 달한다. 그러나 최근 실적에는 일부 우려 요소가 나타나고 있다. 2025년 2분기 주당순자산가치(NAV)는 15.04달러로 전 분기 15.13달러에서 소폭 하락했으며, 주당순이익(EPS)도 0.30달러로 전 분기 0.42달러에서 감소했다. 이에 따라 분기 배당금도 주당 0.39달러로 이전 0.48달러에서 줄어들었다. **배당수익률이 10%를 상회하는 상황에서도 배당 삭감이 이루어진 점은 투자자들이 면밀히 검토해야 할 부분이다.** 회사는 최근 JP모건과의 회전신용한도를 개선하여 만기를 2030년 4월까지 연장하고 총 약정한도를 30억 달러까지 확대했다. 이는 향후 투자 기회 확대와 유동성 확보에 도움이 될 것으로 예상된다. 또한 2분기 동안 240만 주를 발행해 약 3800만 달러를 조달하는 동시에 250만 주를 약 3500만 달러에 자사주 매입하는 등 적극적인 자본 관리를 펼치고 있다. 업계 전문가들은 $GBDC의 원스톱 대출 중심 전략이 현재 시장 환경에서 유효하다고 평가하고 있다. 원스톱 대출은 선순위와 후순위 채권의 특성을 결합한 상품으로, 더 높은 수익률을 제공하면서도 상대적으로 안정적인 수익을 보장한다. 회사 포트폴리오의 393개 기업에 대한 분산 투자도 신용 리스크 관리에 도움이 되고 있다. 한편, 4월 CVC가 모회사인 Golub Capital에 대해 750억 달러 규모의 인수 제안을 검토했다는 보도가 나오면서 $GBDC의 전략적 가치가 재조명받기도 했다. 비록 골럽 캐피털이 매각을 고려하지 않는다고 알려졌지만, 이는 회사의 자산 관리 역량과 시장 지위를 인정받는 신호로 해석된다. 미국 사모신용 시장은 2025년 들어 변동성이 커지고 있지만, 중간시장 대출 수요는 여전히 견고하다. 특히 사모펀드의 활발한 인수합병 활동이 지속되면서 BDC들의 투자 기회는 확대되고 있다. $GBDC는 이러한 시장 환경에서 경험 있는 경영진과 안정적인 자금 조달 능력을 바탕으로 성장 기회를 포착할 위치에 있다. **단기적으로는 실적 회복 여부가 주가 방향을 좌우할 것이며, 배당 정책의 지속가능성이 핵심 관전 포인트가 될 전망이다.** 장기적으로는 미국 중간시장의 구조적 성장과 사모신용 시장의 확대가 $GBDC에게 유리한 환경을 제공할 것으로 예상된다. 다만 금리 변동성과 신용 리스크 증가 가능성은 지속적으로 모니터링해야 할 리스크 요인이다. 경영진의 지속적인 주식 매수는 이러한 도전 속에서도 회사의 장기 전망에 대한 확신을 보여주는 긍정적 신호로 평가된다.

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