케인 앤더슨 BDC($KBDC), 이사들 엇갈린 600만달러 거래로 혼재된 신호...10% 배당에도 지속가능성 우려

KBDC

2025.06.02 10:27

AI 점수

요약

케인 앤더슨 BDC에서 5월 말 이사들의 상반된 대규모 거래가 발생, 라빌 이사의 600만 달러 매도와 로보 이사의 68만 달러 매수가 동시에 진행
1분기 실적이 예상치를 밑돌았음에도 10% 배당수익률 유지, 하지만 89% 배당지급률로 지속가능성 우려 제기
P/E 8.9배의 저평가 상태이지만 향후 EPS 15% 감소 전망과 연준 금리정책 변화가 주요 변수로 작용

긍정 요소

P/E 8.9배로 금융업계 평균 22배 대비 상당한 밸류에이션 할인
연 10% 배당수익률로 수익추구 투자자들에게 매력적
야누스 헨더슨 등 주요 기관투자자들의 지속적인 관심과 신규 투자
포트폴리오의 80-90%를 선순위 담보대출에 투자하는 보수적 전략으로 신용위험 제한

부정 요소

1분기 EPS와 매출 모두 애널리스트 예상치 미달로 실적 부진 지속
89% 배당지급률과 향후 EPS 15% 감소 전망으로 배당 지속가능성 우려
라빌 이사의 600만 달러 대량 매도로 단기 매도 압력 가능성
연준 금리인하 시 순이자마진 압박과 중간시장 대출업계 경쟁 심화

전문가

BDC 업계는 현재 금리 정책 불확실성과 중간시장 신용 환경 변화의 영향을 받고 있다. KBDC의 보수적 포트폴리오 전략은 방어적 특성을 제공하지만, 높은 배당지급률과 실적 부진은 단기적 위험 요소다. 내부자 거래의 엇갈린 신호는 회사 전망에 대한 불확실성을 반영한다.

전일종가

$15.81

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최근 1년간 내부자 거래 평균 데이터

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매수 평단가

$15.89

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$5.68M

매도 대금

기사와 관련된 거래

거래일	공시일	내부자명	직책	거래유형	평단가	거래대금
06/12/2025	06/12/2025			매도		$

케인 앤더슨 BDC($KBDC)에서 5월 말 주목할만한 내부자 거래가 연이어 발생하면서 투자자들의 관심이 집중되고 있다. 알버트 라빌(Albert Rabil) 이사가 5월 22일과 23일 이틀에 걸쳐 총 344,465주를 약 547만 달러에 매도한 데 이어, 5월 28일에는 추가로 43,020주를 68만 달러에 처분했다. 하지만 같은 날 제임스 로보(James Robo) 이사가 라빌이 매도한 것과 정확히 동일한 규모인 43,020주를 68만 달러에 매수하면서 엇갈린 신호를 보내고 있다. 케인 앤더슨 BDC는 시카고에 본사를 둔 중소기업 대출 전문 비즈니스 개발 회사(BDC)로, 주로 중간시장 기업들에게 선순위 담보대출을 제공하는 사업을 영위한다. 포트폴리오의 80-90%를 상대적으로 안전한 선순위 담보대출에 투자하고, 나머지는 후순위 대출이나 고수익 채권 등 수익률이 높은 자산에 배분하는 보수적인 투자 전략을 구사한다. 금융업계 내에서 BDC는 높은 배당수익률을 제공하는 대신 금리 변동과 신용 위험에 노출되는 특성을 갖고 있다. 이번 대규모 내부자 거래는 회사의 최근 실적 부진과 맞물려 더욱 주목받고 있다. $KBDC는 5월 12일 발표한 1분기 실적에서 주당순이익(EPS) 0.40달러를 기록해 애널리스트 예상치 0.42달러를 밑돌았으며, 매출 역시 5,525만 달러로 예상치 5,843만 달러에 미치지 못했다. 그럼에도 불구하고 회사는 분기 배당금 0.40달러(연환산 1.60달러)를 유지한다고 발표했는데, 이는 현재 주가 기준 약 10%의 배당수익률에 해당한다. 주가 추이를 보면 $KBDC는 지난해 6월 14.43달러에서 출발해 올해 2월 17.39달러까지 상승했지만, 실적 발표 이후 하락세를 보이며 5월 말 현재 15.92달러에 거래되고 있다. 이는 2월 고점 대비 약 8.5% 하락한 수준으로, 실적 부진에 대한 시장의 우려가 반영된 것으로 분석된다. 내부자들의 상반된 거래 패턴은 회사 전망에 대한 경영진 내 의견 차이를 시사할 수 있다. 재무 건전성 측면에서 $KBDC는 현재 P/E 비율 8.9배로 금융업계 평균인 22배를 크게 밑돌아 밸류에이션 매력이 있어 보인다. 하지만 배당지급률이 89%에 달해 향후 수익성이 악화될 경우 배당 지속가능성에 대한 우려가 제기되고 있다. 특히 애널리스트들은 향후 1년간 EPS가 2.06달러에서 1.75달러로 약 15% 감소할 것으로 전망하고 있어, 높은 배당지급률과 맞물려 투자자들의 면밀한 관찰이 필요한 상황이다. BDC 업계는 연준의 금리 정책 변화에 민감하게 반응하는 특성을 보인다. 2025년 들어 연준이 6월부터 금리 인하를 시작할 가능성이 70% 이상으로 거래되고 있지만, 인플레이션 우려와 무역 긴장 고조로 인해 공격적인 금리 인하에 대한 기대는 줄어들고 있다. 이러한 환경에서 $KBDC와 같은 대출 중심 BDC들은 금리 하락으로 인한 순이자마진 압박을 받을 수 있지만, 동시에 차입 비용 절감 효과도 기대할 수 있다. 기관투자자들의 관심은 여전히 지속되고 있다. 야누스 헨더슨 그룹이 지난해 4분기 신규로 포지션을 구축했으며, 뱅크오브아메리카 등 주요 기관들도 보유 지분을 늘리고 있다. 이는 높은 배당수익률과 상대적으로 보수적인 포트폴리오 구성이 수익추구 투자자들에게 여전히 매력적으로 인식되고 있음을 보여준다. 단기적으로는 라빌 이사의 대량 매도가 시장에 부담으로 작용할 가능성이 있다. 하지만 로보 이사의 동시 매수는 경영진 일부가 현재 주가 수준을 매력적으로 판단하고 있음을 시사한다. 앞으로 주목할 점은 2분기 실적에서 대출 포트폴리오의 질적 개선과 순이자수익 안정화 여부다. 장기적으로는 중간시장 대출 시장의 성장 잠재력과 $KBDC의 시장 점유율 확대 능력이 투자 매력을 좌우할 것으로 보인다. 회사가 보수적인 포트폴리오 전략을 유지하면서도 수익성을 개선할 수 있는지가 핵심 과제다. 현재의 밸류에이션 할인과 높은 배당수익률을 고려할 때, 위험 대비 수익을 추구하는 배당 투자자들에게는 여전히 관심 대상이 될 수 있지만, 배당 지속가능성에 대한 면밀한 모니터링이 필요한 상황이다.

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