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이노베이지 홀딩($INNV) 경영진 바닥권 매수 후 주가 37% 급등, 시니어 케어 성장 모멘텀 주목

2025.06.02 10:42

시니어 케어 전문기업 이노베이지 홀딩($INNV)의 주가가 올해 3월 저점 대비 37% 급등하며 투자자들의 관심을 끌고 있다. 현재 주가 4.09달러는 지난 3월 2.98달러 바닥권에서 크게 반등한 수준으로, 이 같은 상승세 뒤에는 경영진의 대규모 자사주 매수가 있었다. 가장 주목할 만한 움직임은 5월 마이클 스카브로(Michael Scarbrough) 사장의 연속 매수다. 그는 5월 9일부터 13일까지 3차례에 걸쳐 총 33,000주를 122,890달러에 매수했다. 평균 매수 단가는 3.72달러로, 당시 주가가 바닥권에서 반등하기 시작한 시점과 정확히 일치한다. 리차드 조레틱(Richard Zoretic) 이사 역시 5월 16일부터 30일까지 47,653주를 194,532달러에 지속 매수하며 경영진의 강한 확신을 보여줬다. 이노베이지는 고령자 통합 케어 프로그램(PACE)을 운영하는 전문기업이다. PACE는 의료적 도움이 필요한 고령자들이 요양원 대신 집에서 안전하게 생활할 수 있도록 의료, 사회 서비스, 장기 요양 서비스를 통합 제공하는 프로그램이다. 회사는 콜로라도, 캘리포니아, 뉴멕시코, 펜실베이니아, 플로리다, 버지니아 등 6개 주에서 케어센터를 운영하고 있다. 재무적으로는 성장과 수익성 개선 사이의 균형점을 찾고 있는 상황이다. 2025년 3분기 매출은 전년 동기 대비 13% 증가한 2억 1,814만 달러를 기록해 애널리스트 예상치를 1.9% 상회했다. 참가자 수도 10% 증가한 7,530명을 달성하며 꾸준한 성장세를 보이고 있다. 하지만 순손실은 1,140만 달러로 전년 동기 대비 93% 확대됐다. 이는 신규 센터 개설 비용과 급여 인상 등 운영비 증가가 주요 원인이다. 그럼에도 회사의 재정 건전성은 양호하다. 현금 보유액이 1억 173만 달러로 총 부채 8,261만 달러를 상회하며, 현재 손실 규모를 감안할 때 3년 이상의 운영 여유를 확보하고 있다. 센터별 기여이익률도 18.7%로 전년 대비 110bp 개선되어 운영 효율성이 향상되고 있다는 긍정적 신호다. PACE 프로그램은 미국의 급속한 고령화와 의료비 절감 압박 속에서 각광받고 있다. 전통적인 요양원 모델 대비 비용 효율성이 높고, 고령자들의 삶의 질 향상에도 기여한다는 평가를 받고 있다. 회사는 향후 3년간 연평균 10%의 매출 성장을 전망하고 있으며, 이는 전체 헬스케어 업계 평균 성장률 7%를 상회하는 수준이다. 정부 정책 변화도 긍정적 요인이다. 트럼프 행정부의 의료비 절감 정책 기조 하에서 PACE와 같은 통합 케어 모델에 대한 관심이 높아지고 있다. 특히 캘리포니아와 펜실베이니아 등 일부 주에서는 2026년 메디케이드 지급률 인상을 검토 중이어서 수익성 개선에 도움이 될 전망이다. 2024년 하반기부터 주가가 크게 하락한 배경에는 법적 분쟁 관련 비용과 신규 센터의 초기 손실이 있었다. 하지만 베이커스필드, 크렌쇼, 탬파, 올랜도의 신규 센터들이 본격 궤도에 오르면서 손실 규모가 점차 축소될 것으로 예상된다. 경영진은 비용 관리에도 집중하고 있어 외부 제공업체 비용을 플랫 수준으로 유지하고 있다. 내부자 거래 패턴을 보면 더욱 흥미롭다. 2024년 9월과 11월 니콜 다마토(Nicole Damato) CLO가 매도 거래를 했지만, 이는 사전 계획된 10b5-1 프로그램에 따른 것이었다. 반면 5월 경영진의 매수는 재량적 거래로, 회사 전망에 대한 강한 확신을 나타낸다. 애널리스트들은 여전히 '보유' 등급을 유지하고 있지만, 목표주가 5.50달러는 현재 주가 대비 34% 상승 여력을 시사한다. 다만 수익성 개선 시점과 메디케어/메디케이드 지급률 변화가 주요 변수로 작용할 전망이다. 시장 전체적으로는 금리 인하 기대감과 의료비 절감 정책이 맞물리면서 헬스케어 섹터에 대한 관심이 높아지고 있다. 특히 고령화 관련 기업들에 대한 장기 투자 수요가 증가하고 있어 이노베이지에게는 유리한 환경이다. 경영진의 대규모 매수와 주가 반등이 동시에 나타난 것은 우연이 아닐 가능성이 높다. 회사 내부 정보에 가장 가까운 경영진이 바닥권에서 적극적으로 매수에 나선 것은 향후 실적 개선에 대한 강한 자신감의 표현으로 해석된다.

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