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펩젠($PEPG) 내부자 거래 엇갈림, 전 CEO 18달러 매도 vs 현 경영진 1달러 매수

2025.06.02 21:23

희귀질환 치료제 개발업체 펩젠($PEPG)을 둘러싼 내부자 거래가 극명한 대조를 보이고 있다. 주가가 18달러에서 1.4달러로 92% 급락한 가운데, 전 최고경영진의 고점 매도와 현 경영진의 저점 매수가 엇갈리며 투자자들의 주목을 받고 있다. 가장 눈에 띄는 움직임은 미셸 멜리온 전 수석부사장의 거래 패턴이다. 그녀는 2024년 6월부터 7월까지 주당 18달러 수준에서 총 5만여 주를 약 100만 달러 규모로 매도했다. 당시 듀센 근이영양증(DMD) 치료제 PGN-EDO51의 2상 임상시험에서 긍정적 데이터가 발표되며 주가가 고점을 형성하던 시기였다. 멜리온은 연속 매도를 통해 상당한 지분을 현금화했으며, 이는 회사의 향후 전망에 대한 그녀의 판단을 반영하는 것으로 해석된다. 반면 현재 경영진들의 행보는 정반대다. 제임스 맥아더 사장은 올해 4월 주가가 1달러 초반으로 떨어진 시점에서 총 5만1500주를 약 6만1000달러에 매수했다. 그는 4월 8일 4만1500주를 주당 1.15달러에, 4월 17일 1만 주를 1.35달러에 각각 공개시장에서 매수했다. 폴 스트렉 연구개발 담당 수석부사장도 5월 30일 직원 주식매수제도(ESPP)를 통해 8375주를 1.24달러에 매입했다. 이러한 상반된 내부자 거래는 펩젠의 극적인 사업 전환과 맞물려 있다. 회사는 올해 3월 DMD 치료제 연구를 일시 중단한다고 발표했고, 5월에는 아예 DMD 관련 모든 연구개발을 중단한다고 선언했다. 대신 근긴장성 이영양증 1형(DM1) 치료제 개발에 집중하기로 했다. 이는 회사 설립 이후 핵심 사업이었던 DMD 분야에서의 완전한 철수를 의미한다. 펩젠의 재무 상황도 투자 판단에 중요한 변수다. 회사는 현재 약 9778만 달러의 현금을 보유하고 있지만, 연간 현금 소모율이 8300만 달러 수준으로 증가하면서 자금 조달 압박이 커지고 있다. 수익 창출원이 없는 상황에서 지속적인 손실을 기록하고 있어, 향후 1년 내 추가 자금 조달이 필요할 것으로 전망된다. 현 경영진의 매수는 회사의 전환 전략에 대한 확신을 보여주는 신호로 해석할 수 있다. 특히 맥아더 사장의 대규모 매수는 DM1 치료제 파이프라인의 잠재력에 대한 그의 믿음을 반영하는 것으로 보인다. PGN-EDODM1은 현재 2상 임상시험이 진행 중이며, 초기 결과에서 용량 의존적 효과를 보인 바 있다. 분석가들은 여전히 펩젠에 대해 매수 등급을 유지하고 있으며, 목표주가를 14달러로 제시하고 있다. 이는 현재 주가 대비 약 900%의 상승 여력을 시사한다. 하지만 이러한 목표는 DM1 치료제 개발의 성공을 전제로 한 것으로, 임상시험 결과와 규제 승인 여부에 따라 크게 달라질 수 있다. 투자자들에게는 내부자 거래의 시점과 맥락을 신중히 고려할 필요가 있다. 전 경영진의 고점 매도는 DMD 사업의 한계를 미리 파악했을 가능성을 시사하는 반면, 현 경영진의 저점 매수는 새로운 사업 방향에 대한 확신을 보여준다. 다만 바이오테크 기업의 특성상 임상시험 결과에 따른 변동성이 극심할 수 있어 위험 관리가 중요하다. 펩젠의 향후 6개월은 회사의 운명을 가를 중요한 시기가 될 전망이다. DM1 치료제의 추가 임상 데이터 발표와 자금 조달 계획, 그리고 새로운 전략적 파트너십 가능성 등이 주가에 결정적 영향을 미칠 것으로 예상된다.