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Illinois Tool Works($ITW), 임원진 대량 매도 vs 이사진 꾸준한 매수... 엇갈린 신호 속 689억 달러 제조업체의 진짜 가치는?

2025.06.04 15:21

Illinois Tool Works ($ITW)의 내부자 거래 패턴이 투자자들의 관심을 끌고 있다. 올해 들어 고위 임원진의 대규모 매도와 이사진의 꾸준한 매수가 대조를 이루면서, 이 689억 달러 규모 산업용 제조업체의 향후 전망에 대한 엇갈린 시각을 보여주고 있다. 가장 주목할 만한 거래는 2월 중순 어니스트 스콧 산티(Ernest Scott Santi) 이사의 대량 매도다. 산티 이사는 이틀에 걸쳐 총 143,453주를 약 3,785만 달러에 매도했으며, 주당 평균 가격은 263-264달러 수준이었다. 이는 당시 주가가 상대적 고점에 있던 시기의 거래로, 시장 타이밍을 고려한 전략적 처분으로 해석된다. 3월에는 마이클 라르센(Michael M. Larsen) SVP와 크리스토퍼 오헐리히(Christopher A. O'Herlihy) 사장이 각각 1,124만 달러, 1,331만 달러 규모의 주식을 매도했다. 두 임원 모두 주당 271-275달러의 높은 가격에 거래를 성사시켰다. 특히 오헐리히 사장의 매도는 옵션 행사와 연관된 것으로, 기 부여된 스톡옵션의 정기적 현금화 과정으로 보인다. 이와는 대조적으로 데이비드 바이런 스미스 주니어(David Byron Smith Jr.) 이사는 지속적인 매수 행보를 보이고 있다. 작년 6월과 12월에 이어 올해 6월에도 872주를 241달러에 추가 매수했다. 스미스 이사의 매수는 주가가 상대적으로 낮은 구간에서 이뤄져, 회사의 장기적 가치에 대한 확신을 드러내는 것으로 해석된다. **산업용 장비 제조업체의 숨겨진 강점을 놓치지 마라.** ITW는 1912년 설립된 글로벌 산업용 제조업체로, 자동차 OEM, 식품장비, 측정장비, 용접장비, 폴리머 및 유체, 건설제품, 특수제품 등 7개 사업부문을 운영한다. 약 44,000명의 직원을 고용하며 전 세계에 걸쳐 다양한 시장에 서비스를 제공하고 있다. 회사는 19,600개 이상의 특허를 보유하고 있어 기술 혁신 역량이 뛰어나다. 올해 ITW는 관세 우려와 실적 부진으로 어려움을 겪고 있다. 1분기 매출은 38억4천만 달러로 전년 동기 대비 3.4% 감소했으며, 주당 순이익은 2.38달러를 기록했다. 회사는 2025년 전체 주당 순이익을 10.15-10.55달러로 전망하고 있으나, 이는 시장 예상치인 10.62달러를 하회하는 수준이다. 특히 트럼프 행정부의 관세 정책이 ITW에 직접적인 영향을 미치고 있다. 5월 Bank of America는 관세 리스크를 이유로 ITW 투자등급을 '언더퍼폼'으로 하향조정하고 목표가를 220달러로 낮췄다. 애널리스트들은 ITW의 자동차 및 소비재 시장 노출도가 관세 정책에 취약하다고 지적했다. 하지만 회사의 기본적인 재무 건전성은 여전히 견고하다. 운영마진이 25%를 상회하고, 연간 32억8천만 달러의 영업현금흐름을 창출하고 있다. 자기자본이익률(ROE)은 107%를 넘는 높은 수준을 유지하고 있으나, 부채비율이 255%로 높아 재무레버리지에 대한 우려도 있다. 주가는 지난해 11월 274달러 고점을 기록한 후 올해 4월 218달러까지 급락했다가, 최근 242달러 수준에서 거래되고 있다. 연초 대비 약 2.3% 하락한 상태로, S&P 500 지수의 1.7% 상승과 대조를 이루고 있다. **분산된 사업 포트폴리오가 경기침체 리스크를 완충한다.** 애널리스트들은 ITW의 다각화된 사업 구조를 긍정적으로 평가하고 있다. 7개 사업부문이 서로 다른 시장에 노출되어 있어 특정 섹터의 부진이 전체 실적에 미치는 영향을 제한한다. 특히 식품장비와 건설제품 부문은 상대적으로 안정적인 수요를 보이고 있다. 회사는 또한 '80/20 Front-to-Back' 혁신 프로세스를 통해 가장 수익성 높은 제품과 고객에 자원을 집중하는 전략을 추진하고 있다. 최근에는 측정장비 및 전자부품 부문에서 1억1,600만 달러 규모의 인수를 통해 제품 라인업을 확장했다. 배당 정책도 주목할 부분이다. ITW는 연간 6달러의 배당을 지급하고 있으며, 배당수익률은 약 2.45% 수준이다. 배당성향이 52% 정도로 적정한 수준을 유지하고 있어, 향후에도 안정적인 배당 지급이 가능할 것으로 예상된다. 기관투자자들의 지분율이 84%에 달해 장기 투자자들의 신뢰를 받고 있으며, 현재 애널리스트 20명 중 3명이 '매수' 이상의 투자의견을 제시하고 있다. 평균 목표가는 245달러로 현재 주가와 비슷한 수준이다. **관세 우려 속에서도 장기적 성장 동력은 여전하다.** 단기적으로는 관세 정책과 글로벌 경기 둔화 우려가 ITW의 주가에 부담으로 작용할 것으로 보인다. 하지만 회사의 강력한 현금흐름 창출 능력과 다각화된 사업 구조, 그리고 지속적인 기술 혁신 투자는 장기적인 성장 기반을 제공하고 있다. 내부자 거래 패턴에서 보듯 이사진의 지속적인 매수는 회사의 내재가치에 대한 확신을 반영하는 것으로 해석할 수 있다.

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