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처브($CB) 임원 매도 속에서도 실적 호조...기후 변화가 장기 기회로

2025.06.10 22:35

글로벌 보험 대기업 처브($CB)에서 최근 몇 달간 CEO와 사장을 포함한 고위 임원들의 대규모 주식 매도가 이어지고 있어 투자자들의 관심이 집중되고 있다. 에반 그린버그 회장은 2024년 9월 두 차례에 걸쳐 총 6만855주를 약 1,755만 달러에 매도했으며, 올해 3월에도 2,573만 주를 약 750만 달러에 추가 매도했다. 존 키오 사장 역시 5월 8만5,083주를 약 2,469만 달러에 대량 매도하는 등 내부자들의 매도 행렬이 계속되고 있다. 하지만 이러한 내부자 매도에도 불구하고 처브의 사업 성과는 견고한 모습을 보이고 있다. 지난 1월 발표된 4분기 실적에서 핵심 영업이익이 주당 6.02달러를 기록해 월가 예상치 5.44달러를 크게 상회했으며, 이에 힘입어 주가는 3% 상승했다. 특히 북미 농업보험 부문에서는 결합비율 67.5%를 달성해 예상치 100.9%를 크게 하회하는 뛰어난 언더라이팅 성과를 보였다. 처브는 1882년 설립된 글로벌 손해보험 리더로, 북미, 유럽, 아시아태평양 지역에서 재산보험, 상해보험, 재보험 사업을 영위하고 있다. 시가총액 1,140억 달러 규모로 업계에서 독보적인 위치를 차지하며, 특히 고액 개인보험과 상업보험 분야에서 강력한 경쟁력을 보유하고 있다. 주요 경쟁사로는 트래블러스, AIG, 프로그레시브 등이 있지만, 처브는 글로벌 네트워크와 언더라이팅 전문성에서 차별화된 강점을 유지하고 있다. 올해 들어 보험업계는 기후 변화로 인한 자연재해 증가와 이에 따른 보험료 상승 압력에 직면하고 있다. 특히 처브는 1월 발생한 로스앤젤레스 대형 산불로 인해 15억 달러의 세전 순손실을 입을 것으로 예상된다고 발표했다. 이는 캘리포니아 역사상 가장 비용이 많이 든 재해로 평가되며, 1분기 이익이 38% 감소하는 주요 원인이 되었다. 그럼에도 불구하고 처브의 재무 건전성은 여전히 견고하다. 지난 분기 순투자수익이 13.7% 증가한 16억9,000만 달러를 기록했으며, 연간 영업현금흐름은 145억 달러에 달한다. 부채비율 29.87%로 건전한 레버리지 수준을 유지하고 있으며, 배당수익률 1.96%에 배당성향 17.53%로 추가 배당 증액 여력도 충분하다. 최근 시장 환경을 살펴보면, 미국 보험주 전체가 작년 한 해 12% 상승하며 견조한 성과를 보였다. 특히 성장주에 대한 관심이 높아지면서 내부자 지분율이 높은 기업들이 주목받고 있는 상황이다. 처브 역시 기관투자자 지분율이 85%에 달해 안정적인 투자자 기반을 확보하고 있다. 향후 주목할 요인으로는 7월 예정된 2분기 실적 발표와 함께 기후 변화 관련 보험료 인상 효과가 본격화될 것으로 예상된다. 업계 전문가들은 자연재해 빈발로 인한 보험료 상승이 장기적으로 보험사들의 수익성 개선에 기여할 것으로 전망하고 있다. 또한 처브가 최근 발표한 동남아시아 사업 확장 계획도 성장 동력으로 작용할 것으로 기대된다. 단기적으로는 내부자 매도 지속과 대형 재해 노출 리스크가 주가 변동성을 높일 수 있지만, 장기적으로는 견고한 언더라이팅 능력과 글로벌 시장에서의 경쟁 우위가 안정적인 성장을 뒷받침할 것으로 분석된다. 투자자들은 기후 변화라는 구조적 변화 속에서 보험업계의 새로운 기회를 선점해 나가는 처브의 전략적 대응에 주목할 필요가 있다.

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