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리트랙터블 테크놀로지($RVP) CEO, 1년간 78회 자사주 매수...현금이 시가총액 1.7배인데 왜 계속 손실?

2025.06.16 16:29

리트랙터블 테크놀로지($RVP)의 토머스 쇼 CEO가 지난 1년간 보인 자사주 매수 행보가 월가의 주목을 받고 있다. 안전 주사기 전문 제조업체인 이 소형주 회사의 최고경영자는 2024년 6월부터 2025년 6월까지 무려 78차례에 걸쳐 총 65만달러 규모의 자사주를 매수했다. 이는 단순한 신뢰 표현을 넘어서는 수준으로, 특히 회사가 지속적인 영업손실을 기록하고 있는 상황에서 나온 행동이라는 점에서 더욱 의미가 크다. 리트랙터블 테크놀로지는 1994년 설립된 텍사스 기반의 의료기기 회사로, 주로 안전 주사기와 관련 의료용품을 설계, 개발, 제조하고 있다. VanishPoint 인슐린 주사기, 결핵균 검사용 주사기, 알레르기 항원 주사기 등이 주력 제품이며, 북미와 남미, 국제시장에 제품을 공급하고 있다. 의료진의 바늘 찔림 사고를 방지하고 의료 환경의 안전성을 높이는 것이 핵심 사업 목표다. 쇼 CEO의 매수 패턴을 자세히 살펴보면 더욱 흥미로운 점들이 드러난다. 그는 주가가 0.66달러에서 1.14달러 사이에서 거래될 때 꾸준히 매수했으며, 특히 2024년 10월 이후부터는 거의 연속적으로 매수를 이어왔다. 가장 최근인 2025년 6월에도 0.66-0.67달러 구간에서 총 3만5000여 주를 추가 매수했다. 이런 지속적인 매수는 일반적인 경영진의 '립서비스'와는 차원이 다른 진정성을 보여준다. 하지만 회사의 재무 상황은 쉽지 않다. 최근 12개월 매출은 3,375만달러로 2022년 4,360만달러, 2021년 9,480만달러에서 지속적으로 감소했다. 더 심각한 것은 매출총이익이 마이너스 293만달러로, 매출원가가 매출액을 초과하는 상황이다. 영업손실은 1,690만달러, 순손실은 2,305만달러에 달한다. 이런 상황에서 CEO가 지속적으로 자사주를 매수한다는 것은 일반적인 논리로는 설명하기 어렵다. 그런데 여기서 중요한 단서가 나타난다. 회사의 현금 보유액이 3,571만달러에 달한다는 점이다. 현재 시가총액이 약 2,100만달러인 점을 고려하면, 현금 자산만으로도 시가총액을 1.7배 상회하는 셈이다. 부채는 115만달러에 불과해 유동비율이 6.7-8.57에 달하는 매우 건전한 재무구조를 보여준다. 이는 CEO가 단순히 회사의 미래 성장성만을 보고 매수하는 것이 아니라, 청산 가치 관점에서도 충분한 안전마진을 확보했다고 판단하고 있을 가능성을 시사한다. 최근 회사의 구조조정 움직임도 주목할 만하다. 2025년 4월 약 7%의 인력감축을 발표하며 운영 효율성 개선에 나섰고, 중국 의존도를 줄이고 미국 내 제조 역량을 강화하겠다는 전략도 내놨다. 이런 변화들이 CEO의 지속적인 매수 배경에 있을 것으로 추정된다. 주가 움직임을 보면 CEO의 매수 타이밍이 절묘했음을 알 수 있다. 2024년 11월 0.57달러까지 급락했던 주가는 2025년 1월 0.85달러까지 상승했다가 현재 0.65-0.69달러 구간에서 거래되고 있다. CEO는 대부분 주가 하락 구간에서 매수를 단행했는데, 이는 시장의 과도한 비관론을 역이용한 전략으로 보인다. 의료기기 업계 전문가들은 안전 주사기 시장의 장기 성장성에는 긍정적이다. 의료진 안전에 대한 관심이 높아지고 있고, 특히 코로나19 이후 의료 안전 기준이 더욱 엄격해지는 추세다. 리트랙터블 테크놀로지가 이 분야의 선도업체 중 하나라는 점은 분명한 강점이다. 투자자들이 주목해야 할 핵심 지표들을 정리하면 다음과 같다. 먼저 긍정적 신호로는 CEO의 매수가 지속되는지, 분기별 매출 감소세가 둔화되는지, 구조조정 효과로 영업손실이 개선되는지를 확인해야 한다. 반대로 주의 신호로는 현금 소모 속도가 가속화되거나, 주력 시장에서 경쟁 심화, 또는 CEO의 매수 패턴이 중단되는 경우를 들 수 있다. 낙관적 시나리오에서는 구조조정 효과와 시장 회복으로 영업손실이 줄어들고, 풍부한 현금을 바탕으로 한 적극적 사업 확장이 가능하다. 현재 P/S 비율이 0.58배에 불과한 점을 고려하면 실적 개선 시 상당한 밸류에이션 재평가가 일어날 수 있다. 가장 가능성 높은 기본 시나리오는 단기적으로는 현재 수준에서의 횡보 후 점진적 회복이다. 하지만 주의할 리스크 시나리오로는 매출 감소가 지속되면서 현금 소모가 가속화되고, 결국 추가 자금조달이 필요해지는 상황이다. 결론적으로 $RVP는 전형적인 '터닝포인트' 종목의 특성을 보인다. CEO의 이례적인 매수 강도와 탄탄한 현금 포지션은 분명한 매력 요소지만, 지속적인 영업손실과 매출 감소는 여전한 우려 사항이다. 현금 자산이 시가총액을 상회한다는 특수한 상황을 고려할 때, 보수적 투자자들에게는 하방 리스크가 제한적인 매력적 기회로 여겨질 수 있다.

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