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글렌 버니 뱅코프($GLBZ), CEO 연속 매수 vs 제로 수익...내부자들이 보는 숨겨진 가치는?

2025.06.17 18:09

글렌 버니 뱅코프($GLBZ)가 투자자들에게 흥미로운 딜레마를 제시하고 있다. 메릴랜드주 앤 아룬델 카운티에서 76년간 영업해온 이 지역은행의 CEO와 임원들이 올해 들어 지속적으로 자사주를 매수하고 있는 반면, 재무 지표는 여전히 어려운 상황을 보여주고 있기 때문이다. 글렌 버니 뱅코프는 1949년 설립된 글렌 버니 은행의 지주회사로, 8개 지점을 통해 상업 및 개인 뱅킹 서비스를 제공한다. 80-89명의 직원을 보유한 이 소형은행은 예금, 대출, 전자뱅킹 서비스 등 종합적인 금융 서비스를 제공하며, 특히 중소기업 대출과 부동산 대출에 집중하고 있다. 가장 주목할 만한 점은 경영진의 일관된 매수 행동이다. 마크 한나 CEO는 2024년 6월부터 2025년 5월까지 총 8차례에 걸쳐 자사주를 매수했으며, 최근인 5월에만 4차례 매수를 단행했다. 5월 14일 1주, 16일 551주, 19일 176주, 20일 2,001주를 각각 주당 5.03-5.05달러에 매수하여 총 13,776달러를 투입했다. 제프리 웰치 임원도 5월 중 3차례 매수를 통해 500주를 취득했고, 스탠포드 헤스 이사 역시 올해 1,900주를 매수했다. 이러한 내부자들의 적극적인 매수 행위는 현재 회사의 재무 상황과 대조적이다. 2024년 말 기준 회사의 순이익은 거의 제로에 가까우며, 일부 보고서에서는 약 11만 달러의 순손실을 기록한 것으로 나타났다. 주당순이익(EPS)은 0.01달러 수준에 머물고 있고, 자기자본이익률(ROE)은 -0.59%에서 0.20% 사이를 오가고 있다. 그러나 내부자들이 보는 가치는 분명히 존재한다. 회사는 장부가치 대비 0.70배에 거래되고 있어 자산 대비 할인된 가격에 거래되고 있다. 또한 Tier 1 자기자본비율이 15.59%로 규제 요구치를 크게 상회하는 등 자본 건전성은 양호한 상태다. 현금 및 현금성 자산도 1,680만 달러에서 2,368만 달러 수준으로 충분한 유동성을 확보하고 있다. 특히 대출 포트폴리오의 성장세는 고무적이다. 2024년 6월 말 기준 대출잔액이 전년 대비 11.6% 증가한 2억 150만 달러를 기록했으며, 부실자산 비율은 전체 자산의 0.09%에 불과해 자산 건전성도 우수하다. 대손충당금 비율도 1.30%로 적정 수준을 유지하고 있다. 다만 현재의 고금리 환경이 수익성에 부담을 주고 있는 것은 사실이다. 순이자마진이 2023년 2분기 3.44%에서 2024년 2분기 3.02%로 하락했고, 예금 경쟁 심화로 자금조달 비용이 상승하고 있다. 이는 대부분의 소형 지역은행들이 공통으로 겪고 있는 어려움이다. 그럼에도 불구하고 경영진의 지속적인 투자는 몇 가지 긍정적 신호로 해석할 수 있다. 첫째, 대출 성장률이 예금 감소율을 상회하고 있어 향후 금리 하락 시 수익성 개선 여지가 크다. 둘째, 회사가 전자뱅킹 서비스와 재무관리 서비스 확대에 투자하고 있어 경쟁력 강화가 기대된다. 셋째, 76년간 지역사회에 뿌리내린 브랜드 가치와 고객 기반은 쉽게 평가절하하기 어려운 무형자산이다. 투자자들이 주의깊게 관찰해야 할 지표는 분명하다. 긍정적 전환점으로는 순이자마진의 안정화, 분기 순이익의 흑자 전환, 그리고 예금 증가세 회복 등을 들 수 있다. 반면 대손충당금의 급증, 자본비율 하락, 또는 내부자 매도 전환 등은 경계 신호가 될 것이다. 현재 주가 4.60달러 수준에서 볼 때, 장기적 관점의 가치투자자들에게는 흥미로운 기회를 제공할 수 있다. 다만 배당수익률이 1000%에 달하는 비정상적 상황은 배당 삭감 위험을 시사하므로 배당 투자자들은 주의가 필요하다. 일평균 거래량이 7,000주에 불과한 유동성 제약도 고려해야 할 요소다. 결국 $GLBZ는 경영진의 확신과 시장의 회의론이 충돌하는 전형적인 사례다. 내부자들이 지속적으로 매수하는 근거가 무엇인지, 그리고 그들의 판단이 옳은지는 앞으로 2-3분기 내 실적 개선 여부에 달려 있을 것으로 보인다.

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