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1-800-Flowers($FLWS) 대주주 450만주 역발상 매수에도 주당 2.80달러 적자 충격

2025.06.17 20:47

1-800-Flowers.Com Inc($FLWS)를 둘러싼 흥미로운 역발상 투자 스토리가 펼쳐지고 있다. 온라인 꽃배달 서비스의 대표주자인 동사의 주가가 지난 1년간 50% 가까이 폭락한 가운데, 대주주 Fund 1 Investments가 오히려 공격적인 매수에 나서고 있어 주목된다. 1-800-Flowers는 1976년 설립된 미국 최대 온라인 꽃배달 업체로, 특별한 날 선물 배송 서비스를 주력으로 하고 있다. 연간 매출 약 15억 달러 규모의 소형주로, 발렌타인데이, 어머니날 등 계절성이 강한 사업 특성을 갖고 있다. 그러나 최근 몇 년간 팬데믹 이후 소비 패턴 변화와 경기 둔화로 실적 부진을 겪고 있다. 가장 눈에 띄는 움직임은 대주주 Fund 1 Investments의 일관된 매수 행보다. 2024년 11월 4만 주를 매도한 후, 같은 달부터 본격적인 매수에 나서기 시작했다. 2025년 1월부터 6월까지의 거래 내역을 보면, 총 70여 차례에 걸쳐 약 450만 주를 추가 매수했다. 특히 주가가 $7-8대에서 $4-5대로 추가 하락하는 과정에서도 매수를 지속했다는 점이 주목할 만하다. Fund 1 Investments의 이 같은 행보는 단순 투자가 아닌 전략적 판단으로 보인다. 이들은 2025년 4월 SEC 공시에서 현금결제 총수익스왑(cash-settled total return swaps)을 통해 약 383만 주에 해당하는 경제적 익스포저를 확보했다고 밝혔다. 이는 실제 주식 보유 외에도 추가적인 레버리지 포지션을 취했음을 의미한다. 하지만 기업의 펀더멘털은 여전히 우려스럽다. 2025년 5월 발표된 1분기 실적에서 주당 2.80달러의 대폭 적자를 기록했고, 매출도 전년 대비 12.6% 감소한 3억 3,145만 달러에 그쳤다. 이는 애널리스트 예상치를 크게 하회하는 수준이다. 더욱이 창업자이자 CEO인 Jim McCann의 사임이 예정되어 있어 경영진 교체를 통한 변화가 예상된다. 투자자들이 주목해야 할 핵심 판단 기준은 다음과 같다. 첫째, Fund 1 Investments의 추가 매수 여부다. 이들이 주가 하락에도 불구하고 매수를 지속한다면 내재가치 대비 저평가 상태일 가능성이 높다. 둘째, 신임 CEO 선임 후 구체적인 구조조정 계획이다. 특히 계절성 사업의 안정화와 수익성 개선 방안이 관건이다. 셋째, 다가오는 홀리데이 시즌 실적 개선 여부다. 전통적으로 4분기가 성수기인 만큼, 올해 실적이 턴어라운드의 신호탄이 될 수 있다. 반면 경계해야 할 리스크도 명확하다. 소비자 가처분소득 감소가 지속되면서 선물 시장 자체가 위축될 가능성이 있다. 또한 아마존 등 대형 플랫폼의 선물 서비스 강화로 경쟁이 심화되고 있어 시장점유율 방어가 쉽지 않다. 더욱이 현재 주당 5달러 수준의 주가마저 추가 하락할 위험도 배제할 수 없다. 낙관적 시나리오에서는 새로운 경영진의 리더십 하에 비용 구조 개선과 디지털 전환이 성공하면서 수익성이 회복될 수 있다. 특히 Fund 1 Investments 같은 전문 투자자의 지속적 지원으로 필요한 자금 조달이 원활해질 가능성도 있다. 이 경우 현재 주가 수준에서 상당한 상승 여력이 있다. 가장 가능성 높은 기본 시나리오는 단기적으로는 실적 부진이 지속되지만, 2025년 하반기부터 점진적 회복세를 보이는 것이다. 새 CEO의 구조조정 효과가 나타나기까지는 시간이 필요하겠지만, 대주주의 적극적 지원으로 최악의 상황은 피할 수 있을 것으로 보인다. 리스크 시나리오에서는 소비 위축과 경쟁 심화로 매출 감소가 가속화되면서 자금 조달에 어려움을 겪을 수 있다. 이 경우 주가 $3-4 수준까지 추가 하락 가능성도 배제할 수 없다. 종합적으로 $FLWS는 현재 전형적인 턴어라운드 상황에 놓여 있다. 대주주의 지속적 매수는 분명 긍정적 신호지만, 기업의 펀더멘털 개선 없이는 주가 회복도 제한적일 수밖에 없다. 위험 감수 능력이 높은 투자자들에게는 흥미로운 기회가 될 수 있지만, 신중한 접근이 필요한 상황이다.

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