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메디패스트($MED) 회장 매수에도 50% 폭락...GLP-1 쇼크에 생존 기로 서나

2025.06.17 22:24

체중 감량 프로그램 및 제품 전문 기업 메디패스트($MED)가 극도로 어려운 시기를 보내고 있는 가운데, 다니엘 차드 회장의 소액 주식 매수가 투자자들의 관심을 끌고 있다. 시가총액 1억 4천만 달러 규모의 이 소형주는 지난 1년간 주가가 절반 가까이 폭락했지만, 최고 경영진의 매수 행동이 바닥 신호일 수 있다는 해석과 함께 단순한 상징적 제스처에 불과하다는 신중론이 맞서고 있다. 메디패스트는 1980년 설립된 체중 감량 솔루션 제공업체로, '옵티비아(OPTAVIA)' 브랜드를 통해 건강 코치 네트워크와 함께 개인 맞춤형 체중 감량 프로그램을 운영해왔다. 그러나 최근 몇 년간 체중 감량 시장의 패러다임 변화와 경쟁 심화로 인해 심각한 타격을 받고 있다. 특히 GLP-1 계열 비만 치료제들의 급부상으로 기존 식단 대체 제품 기반 비즈니스 모델이 근본적 도전에 직면했다. 6월 13일 차드 회장이 381주를 주당 13.13달러에 매수한 것은 총 5,002달러 규모로, 절대적 금액은 크지 않다. 하지만 주가가 2024년 6월 25달러에서 현재 13달러대까지 거의 50% 폭락한 상황에서 최고 경영진이 직접 매수에 나선 것은 주목할 만하다. 더욱이 이 거래는 가족 신탁을 통해 이루어져 장기적 관점에서의 투자 의도를 시사한다. 하지만 회사의 실적 상황은 여전히 심각하다. 2025년 1분기 기준 매출이 전년 동기 대비 33.8% 감소한 1억 1,573만 달러를 기록했고, 지난 몇 분기 연속으로 40% 가까운 매출 감소를 보이고 있다. 2024년 2분기에는 주당 0.75달러의 손실을, 3분기에는 0.35달러의 조정 이익을 기록하는 등 수익성 변동이 극심한 상태다. 애널리스트들은 2025년 2분기에도 0.7달러에서 0.05달러 사이의 손실을 예상하고 있어, 단기적 회복 가능성은 제한적으로 보인다. 메디패스트의 핵심 문제는 옵티비아 건강 코치 네트워크의 급격한 위축이다. 세마글루타이드(오젬픽), 리라글루타이드(삭센다) 등 GLP-1 계열 비만 치료제들이 월 1,000달러 이상의 높은 비용에도 불구하고 급속히 확산되면서, 기존 식단 대체 방식의 체중 감량 프로그램 수요가 크게 줄었다. 이는 단순한 경기 둔화가 아닌 구조적 변화로, 회사가 근본적인 사업 모델 전환을 모색해야 하는 상황이다. 그럼에도 불구하고 일부 긍정적 요소들이 존재한다. 미국 비만 인구는 지속적으로 증가하고 있으며, GLP-1 치료제의 공급 부족과 높은 비용으로 인해 대안적 솔루션에 대한 수요는 여전히 남아있다. 또한 메디패스트는 수십 년간 축적된 영양학적 노하우와 브랜드 인지도를 보유하고 있어, 적절한 사업 전환 전략을 수립한다면 재기 가능성을 완전히 배제할 수는 없다. 투자자들이 주목해야 할 핵심 지표는 건강 코치 수의 변화와 고객 획득 비용, 그리고 신규 제품 라인의 성과다. 회사가 GLP-1 치료제와 상호 보완적인 포지셔닝을 찾을 수 있다면, 예를 들어 약물 치료와 병행하는 생활습관 관리 프로그램으로 전환한다면 새로운 성장 동력을 확보할 수 있을 것이다. 하지만 이러한 전환이 실제로 성과를 거두기까지는 상당한 시간과 투자가 필요하다. 현재 애널리스트들의 평균 목표주가는 15달러 내외로, 현재 주가 대비 소폭 상승 여력만을 인정하고 있다. 대부분의 증권사들이 '보유(Hold)' 등급을 유지하고 있어, 적극적인 매수 추천 분위기는 아니다. 낙관적 시나리오에서는 회사가 성공적인 사업 모델 전환을 통해 매출 감소세를 멈추고 점진적 회복세로 돌아선다면, 현재의 저평가 상태에서 상당한 반등 가능성이 있다. 특히 체중 감량 시장 자체의 성장성을 고려할 때, 차별화된 포지셔닝을 확보한다면 장기적 성장 잠재력은 여전히 존재한다. 반면 비관적 시나리오에서는 GLP-1 치료제의 지속적 확산과 가격 하락으로 기존 사업 모델의 경쟁력이 완전히 소멸될 가능성이 있다. 이 경우 매출 감소가 지속되고 결국 사업 구조조정이나 매각 압력에 직면할 수 있다. 차드 회장의 이번 매수는 절대적 규모는 작지만, 경영진이 회사의 장기적 가치를 여전히 믿고 있다는 신호로 해석할 수 있다. 하지만 투자자들은 이러한 상징적 행동보다는 구체적인 사업 전환 계획과 실행 성과에 더 주목해야 할 것이다. 현재로서는 매우 높은 리스크를 감수할 수 있는 투자자들만이 고려해볼 만한 종목으로, 대부분의 투자자에게는 추가적인 긍정적 변화가 확인될 때까지 관망하는 것이 바람직해 보인다.

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