TPL

Texas Pacific Land ($TPL), 이사 Murray Stahl 1년간 연속 매수 행진으로 강력한 투자 신호 발산

2025.06.18 04:15

Texas Pacific Land Corporation ($TPL)이 투자자들 사이에서 주목받고 있다. 이 회사는 1888년 설립된 독특한 에너지 기업으로, 전통적인 석유가스 생산업체와 달리 Permian Basin 지역에서 약 87만 에이커의 토지를 소유하며 로열티 수익을 창출하는 비즈니스 모델을 운영한다. 회사는 석유가스 로열티, 파이프라인 통행권, 상업용 임대, 물 서비스 등 다각화된 수익원을 보유하고 있다. 투자자들이 가장 주목해야 할 부분은 내부자들의 압도적인 매수 행진이다. 2024년 6월부터 2025년 6월까지 약 1년간 총 140건이 넘는 내부자 거래가 발생했는데, 이 중 매도는 단 5건에 불과하고 나머지는 모두 매수였다. 특히 이사인 Murray Stahl은 2024년 8월부터 2025년 6월까지 거의 매일 $TPL 주식을 매수했다. 그의 매수 금액은 거래일마다 1만~1만5천 달러 수준으로, 주가가 800달러에서 1,400달러로 상승하는 동안에도 멈추지 않았다. 이는 Rule 10b5-1 계획에 따른 것이지만, 주가 상승에도 불구하고 지속된 매수는 경영진의 강한 확신을 보여준다. 대주주인 Horizon Kinetics Asset Management LLC 역시 같은 기간 꾸준히 지분을 늘려왔다. 이들은 $TPL 지분의 약 16%를 보유하고 있으며, 주가가 크게 오른 상황에서도 매수를 계속하고 있다. Murray Stahl이 Horizon Kinetics와 연관되어 있다는 점을 고려하면, 이는 단순한 재무적 투자가 아닌 사업적 확신에 기반한 것으로 해석된다. $TPL의 재무 건전성은 투자 매력을 더욱 부각시킨다. 회사는 무부채 경영을 유지하며, 지난 12개월간 매출 7억2,776만 달러를 기록했다. 순이익률은 63.24%에 달하고, 영업이익률은 76.69%로 동종업계 대비 압도적으로 높다. 현금 보유액은 4억6,038만 달러에 이르며, 유동비율은 7.80으로 재무 안정성이 뛰어나다. 자기자본이익률(ROE) 39.52%, 자산수익률(ROA) 26.72%로 자본 효율성도 탁월하다. 수익 다각화 측면에서도 긍정적이다. 전통적인 석유가스 로열티 외에 물 서비스 사업이 빠르게 성장하고 있다. Permian Basin에서 환경 규제가 강화되면서 생산수 처리 수요가 증가하고 있고, $TPL은 이 분야에서 선도적 위치를 확보했다. 또한 토지 임대, 자재 판매 등을 통해 안정적인 현금흐름을 창출하고 있다. 투자자들이 주의깊게 살펴봐야 할 지표들이 있다. 먼저 $TPL 주가가 1,100달러 아래로 떨어지면 내부자 매수가 더욱 활발해질 가능성이 높다. Murray Stahl의 최근 매수 단가를 보면 1,100~1,400달러 구간에서 지속적으로 매수하고 있어, 이 구간이 적정 가치로 판단된다. 둘째, 분기 실적 발표 시 물 서비스 부문 매출 성장률이 20% 이상 유지되는지 확인해야 한다. 셋째, 배당 정책 변화도 모니터링 포인트다. 현재 배당수익률은 0.59%로 낮지만, 배당성향이 27.7%에 불과해 증액 여력이 충분하다. 리스크 요소도 분명히 존재한다. 가장 큰 우려는 높은 밸류에이션이다. 주가수익비율(PER) 54.35배, 주가매출비율(PSR) 34.57배는 동종업계 대비 상당한 프리미엄이다. 이는 향후 성장에 대한 기대가 과도하게 반영된 것일 수 있다. 또한 석유가스 가격 변동성도 수익에 직접적 영향을 미친다. 최근 원유가격 하락으로 1분기 핵심이익이 월스트리트 예상치를 하회한 바 있다. 하지만 긍정적 시나리오가 더 설득력 있다. Permian Basin의 생산량 증가 추세가 지속되고 있고, 물 서비스 시장 확대로 새로운 성장 동력을 확보했다. 무엇보다 내부자들의 지속적 매수는 현재 주가 수준에서도 상승 여력이 있다는 강력한 신호다. 특히 Murray Stahl은 Horizon Kinetics의 창립자로, 가치 투자의 대가로 평가받는 인물이다. 그의 연속 매수는 단순한 포트폴리오 리밸런싱이 아닌 장기적 가치 확신을 의미한다. $TPL은 전통적인 에너지 기업과 다른 독특한 투자 기회를 제공한다. 토지 소유권에 기반한 안정적 수익 구조, 무부채 경영, 높은 수익성이 결합된 희소한 투자처다. 내부자들의 압도적 매수 행진은 현재 가격대에서도 투자 가치가 있음을 시사한다. 다만 높은 밸류에이션을 감안해 분할 매수나 주가 조정 시점을 노리는 전략이 바람직하다.

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