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누베이션 바이오($NUVB) FDA 승인 직후 주가 급락에도 경영진 100만달러 집단매수, 시장 냉소 vs 내부 확신

2025.06.20 03:43

누베이션 바이오($NUVB)가 6월 11일 미국 FDA로부터 희귀 폐암 치료제 '입트로지(Ibtrozi)' 승인을 받은 지 일주일도 안 돼 경영진들이 집단으로 주식을 매수하며 강력한 확신을 보였다. 특히 6월 16일 하루에만 데이비드 홍 사장이 89만3500달러, 콜린 스요그렌 CCO가 9만350달러, 케리 웬트워스 임원이 8만9750달러 상당의 주식을 각각 매입했다. 이는 FDA 승인 직후 주가가 오히려 급락한 상황에서 나온 움직임이어서 더욱 주목된다. 누베이션 바이오는 임상 단계 바이오파마 회사로, ROS1 양성 비소세포폐암 치료제 개발에 특화되어 있다. 이 회사의 주력 약물인 탈레트렉티닙(taletrectinib)은 ROS1이라는 특정 유전자 변이를 가진 희귀 폐암 환자를 대상으로 한다. 전체 폐암 환자 중 ROS1 양성은 1-2%에 불과하지만, 기존 치료제 대비 뇌전이 억제 효과가 뛰어난 것으로 임상에서 확인됐다. 2024년 ASCO 학회에서 발표된 데이터에 따르면, 91%의 환자에서 종양 크기가 줄어들었고 71%가 2년간 진행 없이 생존했다. FDA 승인은 분명 게임 체인저였지만, 시장 반응은 냉담했다. 승인 발표 다음날인 6월 12일 주가는 전날 2.51달러에서 1.81달러로 28% 급락했고, 이후에도 1.70달러대까지 하락했다. 월 단위로 보면 올해 7월 3.83달러를 고점으로 무려 53%나 빠진 상태다. 이런 주가 움직임은 FDA 승인이라는 대형 호재와 정반대 방향이어서 투자자들을 당황시켰다. 하지만 내부자들의 움직임은 정반대였다. 올해 들어 경영진들의 매수 행동이 지속적으로 이어졌는데, 4월에는 데이비드 홍 사장이 이틀에 걸쳐 82만220달러 상당의 주식을 1.62-1.66달러에 매입했다. 당시 주가가 1.60달러대 후반이었던 점을 감안하면 바닥 매수에 가까웠다. 더 흥미로운 점은 6월 16일 집단 매수가 주가 1.79-1.83달러 수준에서 이뤄졌다는 것이다. FDA 승인 직후 시장이 실망 매도를 하는 상황에서 경영진들은 오히려 확신을 가지고 매수에 나선 것이다. 이런 역설적 상황의 배경에는 상업적 성공에 대한 시장의 의구심이 있다. ROS1 양성 폐암은 전체 폐암의 1-2%에 불과한 극소수 환자군이고, 이미 크리조티닙, 엔트렉티닙 같은 경쟁 약물들이 시장에 있다. 입트로지의 월 치료비가 2만9488달러로 책정된 점도 시장 접근성에 대한 우려를 낳고 있다. 또한 임상 단계 바이오텍의 전형적인 문제인 높은 현금 소진율도(2024년 영업현금흐름 -1억3041만달러) 투자자들을 주저하게 만들고 있다. 그러나 애널리스트들은 여전히 낙관적이다. RBC캐피털마켓의 레오니드 티마셰프는 2034년까지 최대 6억4000만달러의 매출을 전망한다고 밝혔다. 회사 자체 전망도 2025년 1534만달러에서 2026년 9048만달러로 거의 490% 성장을 예상하고 있다. 현재 약 4억6000만달러의 현금 보유고는 당분간 운영 자금에는 문제없는 수준이다. 투자자 입장에서 주목할 부분은 내부자 거래 패턴이다. 작년 6월부터 올해 6월까지 총 17건의 내부자 거래 중 16건이 매수였고, 유일한 매도는 지난 11월 CEO 제리 왕의 5만6361주 매도뿐이었다. 특히 경영진들이 FDA 승인 직후 주가 급락 상황에서도 대규모 매수에 나선 점은 내부 정보에 기반한 강한 확신으로 해석될 수 있다. 단기적으로는 상업적 성과가 가시화되는 시점이 관건이다. 입트로지가 월 3만달러에 가까운 고가 약물인 만큼 보험 적용과 환자 접근성 개선이 중요하다. 회사는 환자 지원 프로그램 '누베이션커넥트'를 런칭했지만, 실제 처방량 증가로 이어질지는 지켜봐야 한다. 또한 올해 말 예정된 글로벌 3상 TRUST-II 연구 결과도 장기 성장성을 가늠하는 중요한 지표가 될 것이다. 장기적으로는 파이프라인의 다각화가 핵심이다. 뇌종양 치료제 사퓨시데닙, 고형암 치료제 NUV-1511 등이 임상 진행 중이며, 이들 약물의 성공 여부가 회사의 미래를 좌우할 것이다. 특히 사퓨시데닙은 IDH1 변이 교모세포종이라는 또 다른 희귀암 영역에서 브레이크스루 가능성을 보이고 있어 주목된다. 결국 누베이션 바이오는 FDA 승인이라는 확실한 성과와 경영진의 강한 확신, 그리고 시장의 냉소적 반응이 교차하는 지점에 있다. 현재 주가 1.79달러는 애널리스트 목표가 8달러 대비 77% 할인된 수준으로, 상업적 성공만 확인된다면 상당한 상승 여력이 있어 보인다. 다만 희귀질환 치료제 시장의 불확실성과 높은 현금 소진율은 여전히 리스크 요인이다.