마크 내추럴 리소스($MNR), 임원 8천만 달러 대량 매수에도 21% 배당수익률 유지하며 저평가 상태

MNR

2025.06.19 03:43

AI 점수

연속 매수

요약

William McMullen 임원이 2024년 12월부터 2025년 6월까지 총 8천만 달러 이상의 지속적인 대량 매수를 실행하며 강한 확신을 보여주고 있다
P/E 9.37배, 21% 배당수익률로 저평가 상태지만 유동비율 0.69로 단기 유동성 리스크가 존재한다
2024년 매출 44% 증가에도 불구하고 순이익 감소와 ROCE 73% 하락으로 수익성 개선이 과제다

긍정 요소

임원의 지속적인 대량 매수(8천만 달러 이상)로 경영진의 강한 확신이 확인됨
P/E 9.37배, EV/EBITDA 4.29배로 업계 평균 대비 저평가 상태
21% 배당수익률로 소득형 투자자들에게 매력적
업스트림과 미드스트림 통합 사업 모델로 안정적 현금흐름 기반 구축
애널리스트 평균 목표주가 18달러로 현재 가격 대비 17% 상승 여력

부정 요소

유동비율 0.69로 단기 유동성 압박 가능성
배당 지급률 172%로 수익 대비 과도한 배당 지급
ROCE 3년간 73% 하락으로 자본 배치 효율성 저하
2024년 순이익 46% 감소로 수익성 악화
현금 보유액 780만 달러로 매우 낮은 수준

전문가

에너지 섹터 관점에서 Mach Natural Resources의 업스트림-미드스트림 통합 모델은 변동성이 큰 원자재 가격 환경에서 상당한 경쟁 우위를 제공한다. 내부자의 지속적인 대량 매수는 경영진이 현재 유가 사이클과 회사의 자산 가치를 긍정적으로 평가하고 있음을 시사한다. 다만 급격한 성장 과정에서 나타난 ROCE 하락은 업계 전반의 자본 배치 효율성 저하 문제를 반영하며, 향후 자산 최적화와 운영 효율성 개선이 핵심 과제가 될 것이다.

전일종가

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06/19/2025	06/19/2025			매도		$

Mach Natural Resources LP($MNR)는 오클라호마 아나다르코 분지에서 석유·가스 생산과 중류 인프라를 동시에 운영하는 독립 에너지 회사다. 약 5,000개의 생산 중인 유정과 353MMcf/d 용량의 가스 처리 플랜트 4개, 1,480마일의 가스 수집 파이프라인을 보유하고 있어 업스트림과 미드스트림을 통합한 사업 모델을 구축했다. 2023년 설립된 신생 기업이지만 시가총액 16억 달러 규모로 성장했으며, 현재 NYSE에서 거래되고 있다. 최근 6개월간 William Wallace McMullen 임원의 내부자 거래 패턴이 시장의 주목을 받고 있다. 2024년 12월부터 2025년 6월까지 총 13차례에 걸쳐 지속적으로 주식을 매수했으며, 특히 2025년 2월 7일에는 516만 주를 약 8천만 달러(주당 15.50달러)에 대량 매수했다. 이는 공개 발행에 참여한 것으로, 일반 투자자들과 동일한 조건에서 거래한 점이 특히 의미가 있다. 6월에도 24만 주 이상을 추가 매수하며 강한 확신을 보여주고 있다. McMullen의 매수 행위는 BCE-Mach Aggregator LLC를 통한 간접 보유 형태로 이루어졌으며, 이는 Bayou City Energy Management LLC가 관리하는 구조다. 그는 경제적 이익을 제외한 실질적 소유권은 부인하고 있지만, 이러한 지속적인 대규모 투자는 회사의 장기 전망에 대한 강한 신뢰를 시사한다. 회사의 재무 상황을 살펴보면 2024년 매출이 969.6백만 달러로 전년 대비 44% 증가했으나, 순이익은 346.6백만 달러에서 185.2백만 달러로 감소했다. 이는 급격한 성장 과정에서 발생한 비용 증가와 자본 배치 효율성 저하가 원인으로 보인다. 실제로 지난 3년간 자본 사용량은 309% 증가했지만 ROCE(자본수익률)는 73% 감소했다. 그럼에도 불구하고 $MNR의 밸류에이션은 여전히 매력적이다. 현재 P/E 비율 9.37배, EV/EBITDA 4.29배로 업계 평균을 크게 하회하고 있다. 특히 21%에 달하는 배당수익률은 소득형 투자자들에게 매우 매력적인 수준이다. 다만 배당 지급률이 수익을 초과하는 172% 수준이어서 지속가능성에 대한 우려가 있다. 주가 차트를 보면 2024년 6월 16달러대에서 시작해 8월 17달러대까지 상승했다가, 9월 초 대규모 지분 발행 소식과 함께 14달러대로 급락했다. 이후 13-15달러 범위에서 등락을 반복하며 현재 15.36달러에 거래되고 있다. 52주 최고가 20.94달러 대비 약 27% 할인된 수준이다. 유동성 측면에서는 주의가 필요하다. 유동비율이 0.69로 1을 하회해 단기 유동성 압박 가능성이 있다. 현금 보유액도 7.79백만 달러에 불과해 영업현금흐름에 대한 의존도가 높다. 부채비율은 34%로 적정 수준이지만, 총 부채 751.3백만 달러를 감안할 때 현금흐름 관리가 중요한 상황이다. 향후 전망에서는 몇 가지 긍정적 요인들이 있다. 애널리스트들은 2025년 EPS를 2.07달러, 2026년 2.17달러로 전망하고 있으며, 평균 목표주가는 18달러 수준이다. 8월 17-20일 덴버에서 열리는 EnerCom 에너지 투자 컨퍼런스 참가 등을 통해 투자자들과의 소통을 강화할 예정이다. 투자자 관점에서 보면, McMullen의 지속적인 대량 매수는 분명 긍정적 신호다. 특히 공개 발행에 참여한 것은 일반 투자자와 동일한 조건에서 거래했다는 점에서 의미가 크다. 현재 저평가 상태와 높은 배당수익률을 고려할 때, 단기 유동성 리스크를 감수할 수 있는 투자자들에게는 매력적인 기회가 될 수 있다. 다만 주의해야 할 점들도 있다. ROCE 감소 추세는 자본 배치 효율성에 대한 우려를 제기하며, 높은 배당 지급률은 장기적 지속가능성에 의문을 남긴다. 또한 에너지 섹터 특성상 유가 변동성과 규제 리스크에 노출되어 있다. 결론적으로 $MNR은 내부자의 강한 확신과 저평가 상태, 높은 배당수익률이라는 매력적 요소들을 보유하고 있지만, 유동성 리스크와 수익성 개선 필요성이라는 과제도 안고 있다. McMullen의 지속적인 매수 행위가 실제 펀더멘털 개선으로 이어질지 주목해볼 필요가 있다.

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