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Ardelyx($ARDX), NEA 출신 베테랑이 520만 달러 '바닥 매수'...7개월 연속 대량 매수의 메시지

2025.06.20 03:06

Ardelyx($ARDX)의 David Mott 이사가 지난 7개월간 약 520만 달러 규모의 대량 매수를 단행하며 바이오테크 업계의 주목을 받고 있다. 이 회사는 신장 질환과 과민성 대장 증후군 치료제를 개발하는 소형 바이오테크 기업으로, 현재 IBSRELA(과민성 대장 증후군 치료제)와 XPHOZAH(신장 투석 환자용 인산 조절제) 두 가지 FDA 승인 제품을 보유하고 있다. Mott 이사의 매수 행동은 특히 인상적이다. 2024년 11월 13일 21만 5,868주($4.62)를 시작으로, 2025년 6월 16일까지 총 137만 1,374주를 매수했다. 이는 약 520만 달러 규모로, 특히 주가가 $3.29까지 급락한 5월에도 38만 1,377주를 $4.22에 매수하는 등 일관된 매수 패턴을 보였다. 주목할 점은 Mott이 유명 벤처캐피털 New Enterprise Associates(NEA) 출신으로, 20년 이상의 바이오테크 투자 경험을 보유한 베테랑이라는 사실이다. 반면 Michael Raab 사장은 정반대의 행보를 보이고 있다. 2024년 6월부터 2025년 5월까지 총 46만 7,352주를 매도했으며, 이는 대부분 자녀들을 위한 신탁 명의로 보유된 주식들이었다. 이러한 경영진 매도는 일반적으로 부정적 신호로 해석되지만, 신탁 구조를 고려하면 단순한 현금화 목적일 가능성도 배제할 수 없다. 이 극명한 대조가 나타나는 배경에는 Ardelyx가 직면한 복잡한 상황이 있다. 2024년 11월 주가가 20% 급락한 것은 회사가 제기한 Medicare 소송이 법원에서 기각되면서다. XPHOZAH의 Medicare Part B 적용을 위한 소송 패소로 해당 약물의 시장 접근성에 불확실성이 커진 상황이다. 하지만 회사의 펀더멘털은 견고한 성장세를 보이고 있다. 2025년 1분기 매출은 7,411만 달러로 전년 동기 대비 61% 증가했다. IBSRELA 매출은 4,440만 달러(57% 증가), XPHOZAH 매출은 2,340만 달러(55% 증가)를 기록했다. 특히 IBSRELA는 연간 10억 달러 이상의 피크 세일즈가 예상되는 블록버스터 후보로 평가받고 있다. 2025년 2월에는 중국에서 tenapanor(XPHOZAH의 성분명) 승인을 받아 주가가 4.4% 상승하기도 했다. 이로 인해 상하이 푸싱 파마로부터 500만 달러의 마일스톤 페이먼트를 받았으며, 향후 최대 1억 달러의 추가 마일스톤과 로열티 수익이 예상된다. 현재 Ardelyx의 현금 보유액은 약 2억 1,400만 달러로 당분간 운영 자금에는 문제가 없다. 하지만 부채비율이 124%로 높고, TTM 기준 5,376만 달러의 순손실을 기록하고 있어 수익성 개선이 과제로 남아 있다. 투자자들이 주목해야 할 지표는 IBSRELA의 2025년 가이던스 달성 여부다. 회사는 IBSRELA 연간 매출 2억 4,000만-2억 5,000만 달러를 목표로 제시했으며, 이는 현재까지의 실적을 고려할 때 달성 가능해 보인다. 반면 XPHOZAH는 Medicare 이슈로 인해 구체적인 가이던스를 제시하지 않고 있어 불확실성이 존재한다. 애널리스트들의 평가는 대체로 긍정적이다. 컨센서스 목표주가는 11달러로 현재 주가 대비 200% 이상의 상승 여력을 시사한다. 하지만 최근 1분기 실적이 예상치를 하회하면서 일부 목표주가 하향 조정이 있었던 점도 고려해야 한다. Mott 이사의 지속적인 매수는 현재 주가 수준에서 상당한 가치를 보고 있다는 신호로 해석될 수 있다. 특히 그의 NEA 배경을 고려하면, 이는 단순한 개인적 판단이 아닌 전문적 분석에 기반한 투자일 가능성이 높다. 현재 주가는 52주 최저점 $3.21 근처에서 형성되고 있어, 바닥 매수 관점에서 매력적일 수 있다. 하지만 리스크 요인도 명확하다. Medicare 소송 결과가 XPHOZAH 매출에 지속적인 영향을 미칠 수 있고, 바이오테크 섹터 특유의 규제 리스크와 경쟁 심화 가능성도 존재한다. 또한 현재의 높은 부채비율은 금리 상승 환경에서 부담으로 작용할 수 있다.

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