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타일샵 홀딩스($TTSH), 1년 넘게 이어진 '매일 매수' 패턴의 비밀

2025.06.23 20:57

타일샵 홀딩스($TTSH)에서 전례 없는 내부자 거래 패턴이 투자자들의 주목을 끌고 있다. 대주주인 Fund 1 Investments가 2024년 6월부터 2025년 6월까지 무려 1년 넘게 거의 매일 같은 주식을 매수하고 있기 때문이다. 타일샵 홀딩스는 미네소타주에 본사를 둔 특수 타일 소매업체로, 대리석, 화강암, 세라믹 등 천연석과 인조 타일을 전문적으로 판매한다. 전국 약 140개 매장을 운영하며, 시가총액 2억 7,822만 달러의 소형주다. 회사는 자체 브랜드인 Superior 제품군을 보유하고 있으며, 최근 디자이너 네이트 버커스(Nate Berkus)와의 독점 컬렉션 출시 등 제품 혁신에 집중하고 있다. 그런데 이 회사의 내부자 거래 데이터를 살펴보면 놀라운 패턴이 드러난다. Fund 1 Investments라는 대주주가 2024년 6월 3일부터 시작해 2025년 6월 23일까지 총 170여 차례에 걸쳐 단 한 번의 매도 없이 오직 매수만 진행했다. 이는 월스트리트에서도 극히 드문 현상으로, 통상 내부자들이 분산 매매를 하는 것과는 완전히 다른 양상이다. 더욱 흥미로운 점은 매수의 일관성이다. 주가가 $6.50대에서 $7.60대까지 오르락내리락하는 동안에도 이들의 매수는 멈추지 않았다. 특히 2024년 12월에는 단일 거래에서 51만 주를 352만 달러에 매수하는 등 대규모 매집을 진행했다. 지금까지의 총 매수 금액은 수천만 달러에 달하는 것으로 추산된다. 이런 극도로 일관된 매수 패턴은 단순한 포트폴리오 조정을 넘어선 강력한 확신을 의미한다. 내부자들이 회사의 미래 가치에 대해 시장과는 다른 관점을 가지고 있을 가능성이 높다는 해석이다. 특히 이들이 주가 변동에 관계없이 꾸준히 매수를 이어간 것은 장기적 관점에서 현재 주가를 저평가로 판단하고 있음을 시사한다. 하지만 회사의 펀더멘털은 여전히 도전적이다. 2024년 연간 매출은 전년 대비 4.1% 감소했고, 순이익률은 0.23%에 불과하다. 특히 2024년 4분기에는 62만 8천 달러의 순손실을 기록했다. 주택시장 둔화와 높은 금리 환경이 홈 임프루브먼트 소비를 위축시키고 있는 상황이다. 그럼에도 회사의 재무 건전성은 주목할 만하다. 2,706만 달러의 현금을 보유하고 있으면서 은행 부채는 전혀 없는 상태다. 이는 어려운 시장 환경에서도 유연성을 제공하는 요소다. 또한 2025년 1분기에는 17만 2천 달러의 순이익을 기록하며 회복 조짐을 보이고 있다. 밸류에이션 측면에서도 흥미로운 지점들이 발견된다. 현재 주가수익비율(P/S)이 0.81로 소매업 평균인 1.0을 하회한다. 이는 매출 대비 주가가 상대적으로 저평가되어 있음을 의미한다. 내부자들이 이런 밸류에이션 갭을 인식하고 있을 가능성이 크다. 투자자들이 주목해야 할 핵심 신호들을 정리하면 다음과 같다. 긍정적으로는 Fund 1 Investments의 매수가 지속되는지, 회사의 분기 실적이 개선되는지, 주택시장 회복 신호가 나타나는지를 확인해야 한다. 반대로 내부자 매수가 중단되거나, 매출 감소가 가속화되거나, 현금 소진 속도가 빨라진다면 주의가 필요하다. 시나리오별 전망을 살펴보면, 낙관적인 경우 주택시장 회복과 함께 회사의 제품 혁신이 성과를 내면서 수익성이 개선될 수 있다. 이 경우 현재의 저평가 상태가 해소되며 상당한 상승 여력이 있다. 가장 가능성 높은 기본 시나리오는 현재와 같은 레인지 바운드가 지속되면서 점진적 회복을 보이는 것이다. 리스크 시나리오로는 주택시장 추가 둔화나 경쟁 심화로 수익성이 더욱 악화되는 경우를 들 수 있다. 종합적으로 보면, 타일샵 홀딩스는 현재의 어려움에도 불구하고 내부자들의 극도로 강한 확신과 건전한 재무구조를 바탕으로 중장기적 관점에서 고려해볼 만한 종목이다. 다만 단기적으로는 실적 회복 속도와 시장 환경 변화를 면밀히 관찰하는 신중한 접근이 필요하다.