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뉴텍원($NEWT) 경영진 1년간 100만달러 매수행진, P/E 5배 극저평가 vs 레버리지 우려

2025.06.25 03:42

NewtekOne Inc($NEWT)가 투자자들의 주목을 받고 있다. 지난 1년간 경영진의 지속적인 자사주 매수 행보가 이어지고 있기 때문이다. NewtekOne은 플로리다 보카 레이튼에 본사를 둔 중소기업 특화 종합 금융서비스 회사다. Newtek Bank를 자회사로 두고 SBA 대출, 상업용 부동산 대출, 전자결제 처리, 급여 관리, IT 컨설팅 등 중소기업이 필요로 하는 거의 모든 금융·비즈니스 서비스를 원스톱으로 제공한다. 1998년 설립되어 2023년 NewtekOne으로 리브랜딩했으며, 시가총액 약 2.77억 달러의 소형주다. 가장 눈에 띄는 것은 회장 겸 CEO Barry Sloane의 매수 패턴이다. 2024년 6월 17일 주당 12.92달러와 12.54달러에 각각 5,000주씩 매수한 것을 시작으로, 8월 6,649주(12.13달러), 9월 무려 40,134주(11.77달러)를 대량 매수했다. 올해 들어서도 매수 행보는 계속됐다. 5월에만 세 차례에 걸쳐 총 30,000주를 매수했고, 6월에도 2,000주를 추가 매수했다. 총 매수 금액만 100만 달러가 넘는다. Sloane 회장만의 독주가 아니다. CFO Michael Scott Price, 이사들인 Gregory Zink, Richard Salute, 임원 Peter Downs 등 거의 모든 경영진이 동참했다. 특히 5월에는 Richard Salute 이사가 5,000주를 55,284달러에 매수하고, Gregory Zink 이사도 2,000주를 20,780달러에 매수하는 등 전방위적 매수가 이어졌다. 이들의 거래는 대부분 10b5-1 거래계획에 따른 것으로, 미리 계획된 체계적 매수라는 점에서 더욱 의미가 크다. 경영진들이 이처럼 적극적으로 매수에 나서는 이유는 실적 개선에 대한 확신 때문으로 보인다. NewtekOne은 최근 분기마다 애널리스트 전망을 상회하는 실적을 기록하고 있다. 2024년 4분기 주당순이익(EPS)은 69센트로 전년 동기 53센트와 컨센서스 66센트를 모두 웃돌았다. 매출은 125.16백만 달러로 전년 대비 117.6% 급증했으며, 이는 예상치 68.87백만 달러를 82% 초과하는 서프라이즈였다. 2025년 1분기에도 매출 113.12백만 달러로 전년 대비 94.1% 증가했고, 예상치 63.22백만 달러를 79% 웃도는 성과를 거뒀다. EPS는 35센트로 컨센서스와 일치했지만, 전체적으로 견고한 성장세를 유지하고 있다. 회사는 2025년 전체 EPS 가이던스를 2.10-2.50달러로 상향 조정했다. 그러나 투자자들이 간과해서는 안 될 리스크 요인들도 존재한다. 가장 큰 우려는 높은 레버리지다. 부채비율이 258-575%에 달해 업계 평균을 크게 상회한다. 또한 영업현금흐름이 지속적으로 마이너스를 기록하고 있어 외부 자금조달에 의존하는 구조다. 최근 12개월 영업현금흐름은 -1.75억 달러, 레버리지드 잉여현금흐름은 -4.01억 달러를 기록했다. 다만 현금보유액이 2.7억 달러에 달하고 유동비율이 31.49로 매우 높아 단기 유동성은 충분하다. 회사는 올해 사무실 임대계약 3건을 해지해 연간 200만 달러의 비용을 절감하고, 1.7억 달러 규모의 대출 신용한도를 확대하는 등 재무구조 개선에 나서고 있다. 현재 주가 수준에서의 투자 매력도는 어떨까. 6월 24일 종가 10.86달러 기준으로 주가수익비율(P/E)은 5.53배에 불과하다. 시장 평균 20-25배에 비해 현저히 낮은 수준이다. 주가순자산비율(P/B)도 0.99배로 거의 장부가치에 거래되고 있다. 배당수익률은 약 7%로 매력적이다. 주가 흐름을 보면, 2024년 6월 12.76달러에서 시작해 7월 14.21달러까지 상승했다가 9월 10.47달러까지 하락했다. 11월 다시 14.95달러까지 반등했지만 올해 4월 9.64달러까지 급락 후 현재 10-11달러대에서 횡보하고 있다. 연초 대비 수익률은 +13%로 S&P 500의 +3.6%를 상회하지만, 1년과 3년 수익률은 각각 -6%, -29%로 부진하다. 향후 전망을 종합해보면, 낙관적 시나리오에서는 경영진의 지속적인 매수와 실적 개선이 저평가 해소로 이어질 수 있다. 현재 P/E 5배대는 과도하게 저평가된 수준으로, 업계 평균인 10-12배로만 회귀해도 주가는 100% 이상 상승 여력이 있다. 중소기업 대출 시장의 성장과 다각화된 수익원도 긍정적이다. 기본 시나리오에서는 높은 레버리지와 마이너스 현금흐름에 대한 시장의 우려가 지속되면서 현재 수준에서 박스권 움직임을 보일 가능성이 높다. 다만 꾸준한 실적 성장과 배당으로 인한 하방 지지는 예상된다. 리스크 시나리오에서는 금리 상승이나 경기침체로 중소기업 대출 부실이 증가하면 높은 레버리지가 치명적일 수 있다. 영업현금흐름 개선이 이뤄지지 않으면 추가 자본조달 압박도 우려된다. 투자자들은 다음 주요 지표들을 주시해야 한다. 7월 말 2분기 실적에서 영업현금흐름 개선 여부, 순이자마진 방어력, 대출 부실률 추이가 핵심이다. 또한 부채비율 감소 노력과 비용 절감 효과 실현도 중요한 모니터링 포인트다. NewtekOne은 경영진의 강력한 매수 신호와 저평가 매력, 견고한 실적 성장이라는 긍정 요인과 높은 레버리지, 현금흐름 우려라는 리스크 요인이 공존하는 종목이다. 배당 수익을 추구하면서 장기적 가치 상승을 기대하는 투자자들에게는 관심을 가져볼 만하지만, 재무 레버리지에 민감한 투자자들은 신중한 접근이 필요하다.

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