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DLH Holdings($DLHC) 76% 폭락 후 대주주 150만 달러 집중 매수, 8억 달러 백로그 vs 5천만 달러 시총 '극단적 저평가'

2025.06.25 21:24

DLH Holdings Corp($DLHC)의 대주주 Mink Brook Asset Management가 지난 3개월간 150만 달러 이상을 투입하며 집중적인 매수를 이어가고 있다. 특히 주가가 2.74달러까지 급락한 4월 중순부터 매수 강도를 높여온 점이 주목된다. 연방정부 계약 전문 기업인 DLH Holdings는 국립보건원(NIH), 국방보건청, 재향군인부(VA) 등을 대상으로 사이버보안, AI/ML, 디지털 변환, 공중보건 연구 서비스를 제공한다. 아틀란타에 본사를 둔 이 회사는 약 2,400명의 직원을 고용하고 있으며, 8억 달러가 넘는 백로그를 보유해 향후 매출 가시성을 확보하고 있다. 최근 국립심장폐혈관연구소(NHLBI)와 5년간 8500만 달러 규모의 계약을 체결하는 등 대형 프로젝트 수주 능력을 입증했다. 내부자 거래 분석에서 특히 주목할 점은 거래 타이밍과 규모다. 2024년 12월 CEO Parker Zachary와 CFO JohnBull Kathryn이 각각 77,700달러와 77,600달러를 매수한 것을 시작으로, 2025년 4월부터 Mink Brook Asset Management가 본격적인 물량 매수에 나섰다. 4월 28일부터 6월 25일까지 약 40회에 걸쳐 총 30만 주 이상을 매수했으며, 평균 매수 단가는 3.55달러에서 5.50달러 사이로 분석된다. 투자자들이 주목해야 할 핵심은 이들의 매수 시점이다. 주가가 11.48달러(2024년 6월)에서 2.74달러(2025년 4월)까지 76% 급락한 바닥권에서 집중 매수가 이뤄졌다는 점이다. 특히 Mink Brook은 주가가 3달러 후반대로 회복되기 시작한 시점에도 매수를 지속하고 있어, 단순한 역투기가 아닌 펀더멘털 기반의 장기 투자 관점으로 해석된다. 재무적 관점에서 보면 DLH Holdings는 도전과 기회가 공존하는 상황이다. 2025년 1분기 매출은 8,921만 달러로 전년 동기 대비 11.7% 감소했으며, 부채비율은 1.15-1.44 수준으로 높은 편이다. 하지만 연간 2,000만 달러 이상의 운영현금흐름을 창출하고 있고, 경영진은 적극적인 부채 감축 전략을 추진 중이다. 2023년 3분기에만 850만 달러의 부채를 상환한 바 있다. 정부 계약 기업의 특성상 예산 불확실성과 계약 지연이 단기 실적에 영향을 미치고 있지만, 장기적으로는 연방정부의 AI/ML, 사이버보안, 디지털 변환 투자 확대가 호재로 작용할 전망이다. 특히 2025년 6월 군사 헬스케어 분야에서 3개 솔루션이 FORUM Innovation Awards을 수상하는 등 기술 경쟁력을 인정받고 있다. 현재 주가 5.57달러는 분석가들의 목표주가 15달러 대비 63% 저평가 상태다. P/E비율 14.4배는 시장 평균 23.6배, 비즈니스 서비스 업종 평균 27.4배를 크게 하회한다. 시가총액 4,830만 달러 대비 8억 달러가 넘는 백로그 규모를 고려하면 밸류에이션 매력도는 충분하다. 투자 관점에서 긍정적 신호로는 내부자들의 지속적 매수 외에도 기관투자자 지분율 67% 수준, 강력한 백로그, 정부 계약의 안정성 등을 들 수 있다. 반면 주의해야 할 요소는 높은 부채비율, 슬림한 마진 구조, 정부 예산 불확실성 등이다. 특히 Mink Brook의 매수 패턴을 보면 주가 하락기에 물량을 늘리고, 반등 시에도 지속적으로 매수하는 모습을 보이고 있다. 이는 단기적 시세차익보다는 장기적 가치 투자 관점에서 접근하고 있음을 시사한다. 6월 말 이란-이스라엘 휴전 소식으로 시장 위험 선호도가 개선되면서 정부 계약주들에게도 긍정적 환경이 조성되고 있다. 결론적으로 DLH Holdings는 현재 주가가 내재가치 대비 과도하게 저평가된 상태이며, 내부자들의 집중 매수는 이를 뒷받침하는 강력한 신호로 해석된다. 다만 단기적으로는 정부 예산 및 계약 타이밍에 따른 변동성이 지속될 수 있어, 장기 투자 관점에서 접근하는 것이 바람직할 것으로 판단된다.

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