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Terns Pharmaceuticals ($TERN) CEO·CFO 연이은 저가 매수, 4분기 임상결과가 판가름할 운명의 갈림길

2025.06.25 22:13

Terns Pharmaceuticals ($TERN)은 현재 투자자들에게 극도로 복잡한 신호를 보내고 있다. 주가는 2024년 7월 고점 10달러에서 현재 3.79달러로 약 62% 급락한 상태지만, 바로 이 시점에서 CEO와 CFO가 연이어 자사주를 매수하고 있어 시장의 주목을 받고 있다. Terns Pharmaceuticals는 종양학과 비만 치료 분야의 소분자 치료제를 개발하는 임상단계 바이오제약회사다. 시가총액 약 2억 달러의 소형주로, 특히 경구용 비만치료제 TERN-601에 대한 기대가 회사 가치의 핵심을 이루고 있다. 가장 주목할 만한 신호는 경영진들의 최근 매수 행동이다. 6월 13일과 16일, 새로 부임한 CFO Andrew Gengos는 두 차례에 걸쳐 총 1만5천 주를 평균 3.8달러에 매수했다. 이어 6월 25일에는 CEO Amy Burroughs가 2만3천 주를 3.87달러에 대량 매수했다. 총 9만 달러 상당의 개인 자금을 투입한 것이다. 이는 2025년 초 내부자들이 5-6달러대에서 연이어 매도했던 것과 극명한 대조를 이룬다. 1월 초 CFO Mark Vignola와 이사 Jill Quigley는 각각 약 10만 달러, 8만6천 달러 상당을 매도했다. 현재 주가 수준을 고려하면, 이들의 매수는 '바닥 매수' 신호로 해석될 가능성이 높다. 주가 급락의 배경을 살펴보면, 2024년 9월 비만치료제 TERN-601의 초기 임상결과 발표로 주가가 27% 급등했던 호재가 점차 시장에서 소화되면서 하락세가 지속된 것으로 보인다. 당시 4.9%의 평균 체중 감소 효과를 보였지만, 경쟁사 대비 상대적으로 낮은 수준이었고, 이후 추가적인 긍정적 뉴스가 부족했던 것이 주요 원인이다. 하지만 현재 시점에서 주목해야 할 것은 회사의 재무 건전성이다. 최근 보고서에 따르면 Terns는 약 3억3천4백만 달러의 현금을 보유하고 있으며, 부채비율은 0.38%에 불과해 향후 2-3년간의 운영 자금은 충분한 상태다. 임상단계 바이오텍 치고는 상당히 안정적인 재무구조를 갖추고 있다. 가장 중요한 촉매는 2025년 4분기로 예정된 TERN-601의 Phase 2 FALCON 임상시험 12주 데이터 발표다. 이미 환자 등록이 완료된 상태로, 결과에 따라 주가가 극적으로 변동될 가능성이 크다. 현재 주가 수준은 이 임상결과에 대한 상당한 불확실성을 반영하고 있는 것으로 보인다. 업계 전문가들은 여전히 긍정적 전망을 유지하고 있다. 애널리스트들의 평균 목표주가는 20달러로, 현재 주가의 5배 이상 수준이다. 매수 등급도 유지되고 있어, 장기적 관점에서는 상당한 상승 여력이 있다고 평가받고 있다. 특히 비만치료제 시장의 성장성을 고려할 때, TERN-601이 경쟁력을 입증한다면 회사 가치는 현재 수준을 크게 상회할 수 있다. 경구 투여가 가능한 점은 기존 주사제 대비 편의성에서 분명한 장점을 제공한다. 그러나 위험 요소도 만만치 않다. 임상시험 실패 시 주가 추가 하락은 불가피하며, 바이오텍 특성상 높은 변동성은 지속될 것으로 예상된다. 또한 비만치료제 시장의 경쟁이 치열해지고 있어, 차별화된 효능을 입증하지 못하면 시장에서 도태될 가능성도 있다. 현재 상황을 종합하면, Terns Pharmaceuticals는 고위험-고수익의 전형적인 바이오텍 투자 기회를 제공하고 있다. 경영진의 최근 매수는 긍정적 신호이지만, 모든 것은 4분기 임상결과에 달려있다. 투자자들은 결과 발표 전까지 높은 변동성에 대비해야 하며, 손실 감내 능력 내에서 신중한 접근이 필요한 시점이다.

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