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턴스 파마슈티킬스($TERN), 60% 급락 속 경영진 연이은 매수...'4분기 운명의 임상 결과' 주목

2025.07.02 03:57

턴스 파마슈티킬스($TERN)가 투자자들에게 흥미로운 딜레마를 제시하고 있다. 작년 7월 10달러 근처에서 거래되던 이 바이오테크 기업의 주가는 현재 3.85달러로, 무려 60% 이상 급락한 상태다. 하지만 최근 한 달간 경영진들의 연이은 매수 행보가 시장의 관심을 끌고 있다. 턴스 파마슈티킬스는 비만 치료제와 간질환 치료제 개발에 집중하는 임상 단계 바이오파마 기업이다. 회사의 핵심 파이프라인인 TERN-601은 경구용 GLP-1 수용체 작용제로, 현재 주사형이 주류인 비만 치료제 시장에서 차별화된 포지션을 노리고 있다. 작년 9월 초기 임상에서 평균 4.9%의 체중 감소 효과를 보이며 주가가 27% 급등하기도 했지만, 이후 지속적인 하락세를 보였다. 가장 주목할 만한 변화는 최근 경영진들의 매수 패턴이다. 6월 한 달간만 봐도 신임 CFO 앤드류 겐고스가 세 차례에 걸쳐 총 2만 5천 주를 매입했고, CEO 에이미 버러프스도 2만 3천 주를 추가 매수했다. 특히 겐고스 CFO는 주당 3.73달러에서 3.95달러 사이에서 매수하며, 현재 주가 수준에서의 확신을 드러냈다. 이는 작년 말과 올해 초 일부 임원들이 주식을 매도했던 것과는 대조적인 움직임이다. 하지만 회사의 펀더멘털을 들여다보면 여전히 우려 요소들이 남아있다. 가장 최근 분기(2025년 1분기) 기준으로 주당 26센트의 손실을 기록했으며, 매출은 여전히 제로 상태다. 분기당 약 2400만 달러의 현금 소모가 지속되고 있어, 현재 현금 보유량으로는 약 2년 정도의 운영 자금을 확보한 상태로 추정된다. 5월에는 최대 3억 달러 규모의 혼합 선반 공모를 등록하며 추가 자금 조달 가능성을 열어두었다. 투자자들이 주목해야 할 핵심은 TERN-601의 2상 임상시험 결과다. 현재 진행 중인 FALCON 임상시험의 12주차 데이터가 올 4분기에 공개될 예정이며, 이는 회사의 운명을 가를 중요한 이벤트가 될 것으로 보인다. 만약 임상 결과가 기대에 부응한다면, 현재 주가는 매력적인 진입점이 될 수 있다. 실제로 월스트리트 애널리스트들은 여전히 평균 20달러의 목표주가를 제시하며 매수 의견을 유지하고 있다. 특히 비만 치료제 시장의 성장 잠재력을 고려할 때, 경구용 제제의 성공 가능성은 상당한 가치를 창출할 수 있다. 현재 노보 노디스크와 일라이 릴리가 주도하는 주사형 GLP-1 시장에서 경구용 대안이 성공한다면, 시장 점유율 확보는 물론 더 넓은 환자층에게 접근할 수 있게 된다. 반면 리스크 요소도 명확하다. 바이오테크 기업 특성상 임상 실패 위험이 항상 존재하며, 특히 비만 치료제 분야는 경쟁이 치열해 차별화된 효능과 안전성을 입증해야 한다. 또한 지속적인 현금 소모와 추가 자금 조달 필요성은 기존 주주들의 지분 희석을 초래할 수 있다. 현재 상황을 종합해보면, 턴스 파마슈티킬스는 고위험-고수익 투자 기회를 제공한다. 경영진의 최근 매수 행동은 긍정적 신호이지만, 모든 것은 4분기 임상 결과에 달려있다. 만약 TERN-601이 기대에 부응하는 결과를 보인다면 현재 주가는 상당한 상승 여력을 보유하고 있으며, 반대의 경우 추가 하락 압력에 직면할 수 있다. 투자자들은 올 4분기 임상 결과 발표를 핵심 모니터링 포인트로 삼되, 그 이전까지는 회사의 현금 소모율과 추가 자금 조달 동향을 주의 깊게 살펴볼 필요가 있다.