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웰타워($WELL), 투자 전문가 303만 달러 대량 매수..50% 급등에도 '더 오를 것' 확신

2025.07.02 20:42

Welltower Inc($WELL)가 투자자들의 주목을 받고 있다. 6월 30일 Andrew Gundlach 이사가 2만 주, 총 303만 달러 규모의 대량 매수에 나선 것이 핵심 신호다. 특히 Gundlach는 단순한 기업 내부자가 아니라 Bleichroeder LP의 Chairman & CEO로, 월스트리트에서 20년 이상 활동해온 투자 전문가라는 점에서 이번 매수의 의미가 크다. Welltower는 미국 최대 규모의 헬스케어 리츠(REIT) 중 하나로, 주로 시니어 하우징과 의료 시설에 투자한다. 시가총액 917억 달러 규모의 대형주로, 고령화 사회 진입과 함께 구조적 성장 동력을 확보하고 있다. 미국의 65세 이상 인구 증가와 헬스케어 지출 확대가 회사의 핵심 성장 엔진 역할을 하고 있다. 주가 추이를 보면 투자자들의 확신이 더욱 뚜렷해진다. 2024년 6월 102달러 수준에서 시작해 2025년 7월 현재 151.6달러까지 약 50% 상승했다. 그런데도 Gundlach가 주당 151.46달러에 대량 매수한 것은 현재 가격 수준에서도 추가 상승 여력이 있다고 판단했다는 뜻이다. 이는 단순한 재무적 투자가 아닌, 사업 모델에 대한 깊은 이해를 바탕으로 한 전략적 투자로 해석된다. 실적 면에서도 Welltower는 지속적으로 시장 기대치를 상회하고 있다. 2024년 4분기 조정 주당순이익은 19센트로 전년 동기 15센트 대비 증가했고, 매출은 28.6% 늘어난 22.5억 달러를 기록했다. 더 중요한 것은 회사가 지속적으로 FFO(Funds From Operations) 가이던스를 상향조정하고 있다는 점이다. 2024년 정규화 FFO를 주당 4.27-4.33달러로 상향 조정했으며, 이는 시니어 하우징에 대한 수요가 예상보다 강하다는 신호다. 업계 맥락에서 보면 헬스케어 REIT 섹터 전반이 호조를 보이고 있다. 경쟁사인 Ventas 역시 FFO 전망을 상향조정하며 강세를 지속하고 있다. 이는 개별 기업의 성과라기보다는 섹터 전체의 구조적 변화를 반영한다. 베이비부머 세대의 본격적인 은퇴와 더불어 시니어 하우징에 대한 수요가 공급을 지속적으로 상회하고 있는 상황이다. 특히 주목할 점은 올해 3월 발표된 32억 달러 규모의 Amica Senior Lifestyles 포트폴리오 인수다. 이는 캐나다 온타리오 교사연금에서 매입하는 대규모 딜로, 2025년 4분기 완료 예정이다. 이 인수를 통해 Welltower는 프리미엄 시니어 하우징 포트폴리오를 대폭 확장하게 되며, 향후 수익성 개선에 기여할 것으로 예상된다. 신용도 측면에서도 긍정적 변화가 있었다. S&P는 Welltower의 신용등급을 'A-'로, 무디스는 'A3'로 각각 상향조정했다. 이는 회사의 재무 안정성과 현금 창출 능력이 개선되고 있음을 의미한다. 대규모 인수에도 불구하고 신용등급이 상향조정된 것은 회사의 자본 구조와 운영 효율성에 대한 신뢰를 보여준다. 다만 주의해야 할 요소들도 있다. 현재 주가는 이미 상당한 상승폭을 보였고, 애널리스트들의 목표가 중간값인 165달러와 비교해도 8% 정도의 상승 여력만 남은 상태다. 금리 환경 변화에 대한 민감도도 고려해야 한다. 연준의 금리 정책 변화는 REIT 섹터 전반에 영향을 미칠 수 있으며, 특히 부채 비중이 높은 리츠의 경우 차입 비용 증가가 수익성에 부담을 줄 수 있다. 또한 시니어 하우징 시장의 공급 증가 가능성도 모니터링해야 한다. 현재는 수요가 공급을 상회하는 상황이지만, 향후 신규 공급이 대폭 증가할 경우 임대료 상승률이 둔화될 수 있다. 노동력 부족과 건설 비용 상승이 신규 공급을 제약하고 있지만, 이러한 상황이 지속될지는 불확실하다. 투자 시나리오를 보면, 가장 낙관적인 경우 고령화 트렌드가 가속화되면서 시니어 하우징 수요가 공급을 지속적으로 상회하고, Amica 인수 효과가 본격화되며, 금리 인하 사이클이 시작되는 상황이다. 이 경우 주가는 180-200달러 수준까지 상승할 수 있다. 기본 시나리오는 현재 트렌드가 유지되면서 애널리스트 목표가인 165달러 수준에 도달하는 것이다. 반면 주의 시나리오는 금리 급등이나 경기 침체로 인해 시니어 하우징 수요가 둔화되고, 대규모 인수로 인한 부채 부담이 수익성을 압박하는 상황이다. 이 경우 주가는 130-140달러 수준까지 조정받을 가능성이 있다. 종합적으로 보면, Andrew Gundlach의 대량 매수는 단순한 호재를 넘어 전문 투자가의 확신을 보여주는 강력한 신호다. 1년간 50% 상승한 주가에도 불구하고 추가 매수에 나선 것은 현재 밸류에이션이 여전히 매력적이라는 판단을 의미한다. 다만 단기적으로는 상승폭이 제한적일 수 있어 진입 타이밍을 신중히 고려해야 한다.