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텍사스 퍼시픽 랜드($TPL), 13개월간 150건 내부자 매수 행진... 무부채 경영과 물 서비스 급성장 주목

2025.07.03 04:06

텍사스 퍼미안 베이슨 최대 사유지 소유자인 텍사스 퍼시픽 랜드($TPL)에서 13개월간 지속된 내부자들의 압도적인 매수 행진이 투자자들의 주목을 받고고 있습니다. 2024년 6월부터 2025년 7월까지 총 150건 이상의 내부자 거래가 발생했는데, 이 중 95% 이상이 매수 거래로 나타났습니다. 텍사스 퍼시픽 랜드는 1888년 설립된 독특한 에너지 랜드 매니지먼트 회사로, 약 88만 에이커의 표면 토지와 20만 7천 에이커의 로열티 권리를 보유하고 있습니다. 직접 석유 생산에 나서는 전통적인 E&P 회사들과 달리, TPL은 로열티 수입과 물 서비스를 통해 안정적인 현금 흐름을 창출하는 자본 경량 모델을 운영합니다. 가장 눈에 띄는 것은 이사 Murray Stahl의 매수 패턴입니다. 그는 2024년 8월부터 거의 매일 10-12주씩 꾸준히 매수해왔으며, 2024년 11월 21일 채택한 Rule 10b5-1 계획에 따라 체계적으로 지분을 늘려왔습니다. 주당 800달러대부터 1,400달러대까지 다양한 가격대에서 매수하며 장기적 확신을 보여주고 있습니다. 대주주인 Horizon Kinetics Asset Management도 마찬가지로 적극적인 매수 행보를 이어가고 있습니다. 이들은 주로 1-3주씩 소량 단위로 거의 매일 매수하는 방식으로 지분을 확대했으며, 현재 약 16%의 지분을 보유하고 있습니다. 이러한 꾸준한 매수는 주가 변동성과 관계없이 지속되고 있어 내부자들의 강한 신념을 보여줍니다. 이런 내부자 매수 열풍의 배경에는 TPL의 탄탄한 재무 구조와 성장 전망이 있습니다. 회사는 무부채 경영을 유지하며 4억 6천만 달러의 현금을 보유하고 있고, 자기자본이익률(ROE) 39.5%, 자산수익률(ROA) 26.7%라는 압도적인 수익성을 기록하고 있습니다. 특히 물 서비스 부문이 연간 44% 성장하며 전체 매출의 3분의 1을 차지하게 되었습니다. 주가 측면에서도 내부자들의 판단이 적중했습니다. 2024년 6월 초 580달러 수준에서 시작된 주가는 11월 최고점 1,700달러를 돌파하며 200% 가까운 상승을 기록했습니다. 이후 조정을 거쳐 현재 1,070달러 수준에서 거래되고 있지만, 1년 기준으로는 여전히 45.8%의 수익률을 보이고 있습니다. 다만 투자자들이 고려해야 할 점도 있습니다. 현재 P/E비율이 53.65배로 일반적인 에너지 회사들(15-25배)에 비해 상당한 프리미엄을 받고 있습니다. 이는 TPL의 독특한 사업 모델과 희소성을 반영한 것이지만, 높은 밸류에이션이 단기 변동성 리스크를 내포하고 있다는 의미이기도 합니다. 그럼에도 불구하고 내부자들의 지속적인 매수는 여러 긍정적 신호를 보냅니다. 첫째, 물 서비스 부문의 급성장으로 매출 다각화가 진행되고 있어 유가 변동에 대한 민감도가 낮아지고 있습니다. 둘째, 퍼미안 베이슨 내 추가 광물권 인수를 통한 규모 확대가 계속되고 있어 장기적 성장 동력이 탄탄합니다. 셋째, 무부채 경영과 풍부한 현금 보유로 경기 침체 상황에서도 안정적인 운영이 가능합니다. 투자자 입장에서는 현재 주가 수준에서 몇 가지 시나리오를 고려해볼 수 있습니다. 낙관적 시나리오에서는 물 서비스 부문의 지속적 성장과 추가 인수 성공으로 밸류에이션 정당화가 가능하며, 특히 탄소 포집 및 담수화 사업 등 신규 사업 영역 확장이 추가 상승 동력이 될 수 있습니다. 기본 시나리오에서는 현재 수준에서 횡보하며 배당과 자사주 매입을 통한 주주 환원이 지속될 가능성이 높습니다. 주의 시나리오에서는 고밸류에이션 부담과 유가 하락 시 로열티 수입 감소로 인한 조정 압력이 있을 수 있습니다. 결론적으로, TPL의 내부자 매수 행진은 단순한 일회성 이벤트가 아닌 체계적이고 지속적인 투자 전략으로 보입니다. 13개월간 150건 이상의 매수 거래는 내부자들이 회사의 장기적 가치와 성장 잠재력에 대해 강한 확신을 갖고 있음을 시사합니다. 높은 밸류에이션에도 불구하고 독특한 사업 모델과 탄탄한 재무 구조를 바탕으로 한 장기적 성장 스토리는 여전히 유효해 보입니다.