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PetMeds Express($PETS), 대주주 160만달러 매수 vs 49% 폭락... 액티비스트 개입으로 반전 가능할까

2025.07.03 14:23

PetMeds Express($PETS)의 대주주들이 지난 1년간 총 160만 달러 규모의 집중적인 매수를 지속하고 있지만, 정작 주가는 49% 폭락하며 3.37달러를 기록하고 있다. 이는 월가에서 보기 드문 내부자 확신과 시장 평가 간의 극명한 괴리를 보여주고 있어 투자자들의 주목을 끌고 있다. PetMeds Express는 반려동물 처방약품과 건강보조제를 온라인으로 판매하는 회사로, 1996년 설립된 이후 미국 반려동물 의약품 시장의 선도업체로 자리잡아왔다. 아마존과 체그(Chewy) 같은 대형 플랫폼들이 펫케어 시장에 진출하면서 경쟁이 치열해지고 있지만, 처방약품 분야에서는 여전히 전문성을 인정받고 있다. 가장 눈에 띄는 움직임은 대주주 NINA Capital Holdings의 전략적 매수다. 이 회사는 2024년 9월부터 2025년 6월까지 총 359,500주를 매수하며 약 160만 달러를 투입했다. 특히 주가가 하락할 때마다 매수 규모를 늘리는 패턴을 보이고 있는데, 3월에는 한 번에 10만 주씩 두 차례 매수하며 강한 확신을 드러냈다. 이는 단순한 포트폴리오 조정이 아닌 의도적인 지분 확대로 해석된다. 더욱 흥미로운 것은 액티비스트 투자자 SilverCape Investments의 등장이다. 이 회사는 5월 현재 11.1%의 지분을 확보하며 "경영진과의 논의 및 이사 선임 가능성을 검토하고 있다"고 공시했다. 액티비스트 투자자의 개입은 종종 기업 가치 제고를 위한 변화를 이끌어내는 촉매 역할을 한다는 점에서 주목할 만하다. 그러나 주가 급락에는 명확한 이유가 있다. 최근 분기 실적을 보면 매출이 전년 동기 대비 18.8% 감소한 5,300만 달러를 기록했고, 주당 3센트의 손실을 냈다. 더욱 우려스러운 것은 이러한 매출 감소 추세가 지속되고 있다는 점이다. 회사는 거시경제적 도전과 운영상 문제점을 언급했지만, 구체적인 회복 계획은 명확하지 않다. 한편 CEO Sandra Campos는 4월 말 60,463주를 매도했지만, 이는 제한주식 단위(RSU) 행사에 따른 세금 납부 목적으로 일반적인 경영진 매도와는 성격이 다르다고 볼 수 있다. 최근 회사는 Dutch와의 텔레헬스 파트너십을 발표하며 디지털 수의학 서비스 확장에 나서고 있다. 이는 기존 처방약품 판매 모델에서 벗어나 통합적인 펫케어 서비스로 사업 영역을 확장하려는 시도로 해석된다. 팬데믹 이후 원격의료 시장이 급성장하고 있는 점을 고려하면 장기적으로 긍정적인 변화가 될 수 있다. 투자자들이 주목해야 할 핵심 지표는 다음 분기 매출 회복 여부다. 분기 매출이 6,000만 달러를 상회하고 손실폭이 줄어든다면 내부자들의 판단이 옳다는 신호로 볼 수 있다. 반대로 매출이 5,000만 달러 아래로 떨어지고 손실이 확대된다면 구조적 문제가 심각하다는 경고로 받아들여야 한다. 또한 SilverCape의 액티비스트 활동이 구체적인 성과로 이어지는지도 중요한 관찰 포인트다. 새로운 이사 선임이나 전략적 변화가 발표된다면 주가에 즉각적인 영향을 미칠 가능성이 높다. 애널리스트들은 여전히 목표가를 3.75달러로 설정하고 있어 현재 주가 대비 11% 상승 여력이 있다고 보고 있다. 하지만 실적 개선 없이는 이마저도 하향 조정될 위험이 있다. 현재 상황은 전형적인 저평가 대 가치 함정의 딜레마를 보여준다. 대주주들의 지속적인 매수는 분명 긍정적 신호지만, 실적 부진이 계속된다면 이들의 투자도 손실로 이어질 수 있다. 투자자들은 다음 실적 발표에서 명확한 회복 신호가 나오기 전까지는 신중한 접근이 필요해 보인다.