RVP

리트랙터블 테크놀로지스($RVP) CEO, 1년간 80건 자사주 매수...현금 보유액이 시총 상회하는 '특이한 저평가'

2025.07.03 15:20

리트랙터블 테크놀로지스($RVP)는 안전 주사기 및 의료기기 전문 제조업체로, 1994년 설립되어 텍사스주 리틀 엘름에 본사를 두고 있다. 회사는 VanishPoint 인슐린 주사기, 결핵균 검사용 주사기, 알레르기 항원 주사기, 혈액 채취 튜브 홀더 등 다양한 안전 의료기기를 제조하며, 미국과 남북미 전역에 제품을 유통하고 있다. 가장 주목할 점은 토마스 쇼(Thomas Shaw) 사장이 2024년 6월부터 2025년 7월까지 무려 80여 건에 걸쳐 지속적으로 자사주를 매수해왔다는 사실이다. 특히 2024년 하반기 주가가 $0.76에서 $0.57까지 25% 하락했을 때도 매수를 멈추지 않았으며, 2025년 들어서는 $0.62-$0.78 가격대에서 더욱 적극적으로 매수에 나섰다. 최근 3개월간만 해도 86,014주($64,845), 30,000주($23,547), 21,687주($14,274) 등 대량 매수를 반복하고 있다. 이러한 내부자 매수는 단순한 호재 신호를 넘어서는 의미를 갖는다. 현재 회사의 현금 보유액이 약 3,570만 달러에 달하는 반면, 시가총액은 약 2,100만 달러에 불과하다. 즉, 투자자들은 회사가 보유한 현금보다 낮은 가격에 주식을 매수할 수 있는 상황이다. 이는 소형주 시장에서 보기 드문 현상으로, 시장의 과도한 비관론이나 유동성 부족을 시사한다. 재무 건전성 측면에서도 독특한 모습을 보인다. 부채비율이 1.5%에 불과해 거의 무부채 경영을 하고 있으며, 유동비율은 8.57로 단기 유동성에 전혀 문제가 없다. 다만 매출은 2021년 1억 8,800만 달러에서 현재 3,300만 달러로 급감했고, 연간 순손실이 약 2,300만 달러에 달하는 등 수익성에는 심각한 문제가 있다. 회사는 이러한 어려움을 타개하기 위해 적극적인 구조조정에 나섰다. 2025년 4월 인력을 7% 감축해 연간 160만 달러의 임금 절감 효과를 노리고 있으며, 중국 관세 부담을 줄이기 위해 미국 내 제조 역량을 확대하고 있다. 실제로 2025년 1분기 매출은 830만 달러로 전년 동기 760만 달러 대비 9% 증가하며 회복 조짐을 보였다. 투자자들이 주목해야 할 구체적 지표들이 있다. 먼저 분기별 매출이 지속적으로 800만 달러를 상회하고 운영손실이 줄어든다면 구조조정의 성과가 나타나고 있다고 볼 수 있다. 반대로 현금 소각 속도가 분기당 500만 달러를 넘어서거나 토마스 쇼 CEO의 매수가 중단된다면 경고 신호로 받아들여야 한다. 현재 주가 0.64달러는 매출 대비 0.57배, 장부가치 대비 0.20-0.25배에 거래되고 있어 전통적인 가치투자 관점에서는 저평가된 것으로 보인다. 하지만 지속적인 손실과 매출 감소 추세를 고려하면 단순한 저평가 논리만으로는 투자 근거가 부족하다. 낙관적 시나리오에서는 구조조정이 성공하고 매출이 분기별로 꾸준히 증가한다면, 현재의 풍부한 현금과 무부채 구조가 큰 장점으로 작용할 수 있다. 특히 의료기기 시장의 성장과 안전 주사기에 대한 수요 증가를 고려할 때 시장 점유율 회복 가능성도 있다. 가장 가능성 높은 기본 시나리오는 현금 소각이 지속되면서 점진적인 회복 과정을 거치는 것이다. 현재 현금 보유액으로는 향후 3-4년간 운영이 가능하므로, 그동안 구조조정과 시장 회복에 따른 성과를 기대할 수 있다. 리스크 시나리오에서는 의료기기 시장의 경쟁 심화나 규제 변화로 인해 회복이 지연될 수 있으며, 이 경우 지속적인 현금 소각으로 인한 주주 가치 희석을 우려해야 한다. CEO의 지속적인 매수와 시가총액 대비 풍부한 현금 보유는 분명한 투자 매력 요소다. 하지만 수익성 회복 여부가 불확실한 상황에서는 소액 분할 매수를 통한 점진적 접근이 바람직하다. 특히 분기 실적 발표 후 매출 증가 추세와 손실 폭 개선 여부를 확인한 후 투자 규모를 조정하는 전략을 고려해볼 만하다.