TPL

Texas Pacific Land($TPL), 가치투자 거장 Murray Stahl의 1년간 매일 매수 행진..."현재 가격도 저평가"

2025.07.05 03:57

Texas Pacific Land Corporation($TPL)의 이사 Murray Stahl과 대주주 Horizon Kinetics Asset Management의 매수 행진이 1년 넘게 멈추지 않고 있다. 2024년 6월부터 2025년 7월까지 공개된 내부자 거래 기록을 보면, 이들의 매수 빈도와 규모가 시장에서 보기 드문 수준이다. Texas Pacific Land는 1888년 설립된 독특한 에너지 기업으로, 미국 최대 석유 가스 생산지역인 퍼미안 베이신에서 약 88만 에이커의 토지를 소유하고 있다. 직접 석유를 생산하는 대신 토지 사용료와 로열티를 받는 사업 모델로, 63%라는 놀라운 이익률을 자랑한다. 무부채 경영에 4억 6천만 달러의 현금을 보유하고 있어 재무 건전성도 뛰어나다. Murray Stahl은 가치 투자로 유명한 Horizon Kinetics의 회장이자 TPL의 이사로, 2024년 6월부터 거의 매일 같이 TPL 주식을 매수하고 있다. 그의 매수는 소액이지만 지속적이며, 특히 주가가 하락하는 날에도 변함없이 매수를 이어가고 있다. 이는 단순한 포트폴리오 조정이 아닌, 장기적 가치에 대한 확고한 신념을 보여준다. 주목할 점은 TPL 주가가 2024년 11월 1,723달러까지 급등한 후 2025년 들어 상당한 조정을 겪었다는 것이다. 현재 1,075달러 수준은 피크 대비 약 37% 하락한 상태다. 하지만 이런 조정 국면에서도 내부자들의 매수는 계속되고 있어, 이들이 현재 주가 수준을 여전히 저평가로 보고 있음을 시사한다. TPL의 사업 모델은 전통적인 석유 회사와 다르다. 직접 생산에 따른 운영 리스크 없이 로열티 수입으로 안정적인 현금 흐름을 창출한다. 최근에는 물 서비스 사업도 크게 성장하고 있어, 하루 80만 배럴의 물 판매량을 기록했다. 이는 셰일 개발이 활발한 퍼미안 베이신에서 물 수요가 급증하고 있기 때문이다. 2024년 S&P 500 편입도 중요한 변화다. 기관 투자자들의 관심이 높아지면서 유동성이 개선되고 있다. 실제로 기관 투자자 지분이 71%에 달한다. 다만 이는 기관 투자자들의 매매 패턴에 따라 주가 변동성이 클 수 있다는 의미이기도 하다. 현재 TPL의 주가수익비율은 54배로 상당히 높은 편이다. 이는 시장이 TPL의 성장 잠재력을 높게 평가하고 있음을 의미하지만, 동시에 기대치가 높아 실망 리스크도 크다는 뜻이다. 애널리스트들의 평균 목표 주가는 917달러로 현재 주가보다 약 15% 낮아, 밸류에이션 부담을 인정하고 있다. 그럼에도 불구하고 내부자들의 확신에 찬 매수는 계속되고 있다. 특히 Murray Stahl은 2025년 들어서도 매수를 이어가고 있으며, 최근에는 매수 규모를 늘리기도 했다. 이는 단기적 주가 변동보다는 장기적 가치에 집중하는 가치 투자자다운 행보다. 투자자들에게 TPL은 흥미로운 기회를 제공한다. 독특한 비즈니스 모델과 강한 재무 건전성, 그리고 내부자들의 지속적인 매수가 긍정적 요인이다. 하지만 높은 밸류에이션과 최근 주가 조정을 고려하면 신중한 접근이 필요하다. 현재 수준에서 매수를 고려한다면, 내부자들처럼 장기적 관점에서 점진적으로 접근하는 것이 바람직할 것이다.