TPL

텍사스 퍼시픽 랜드($TPL) 내부자들의 '매일 매수' 패턴이 말하는 것

2025.07.11 10:10

Texas Pacific Land Corporation($TPL)이 투자자들에게 보내는 신호가 예사롭지 않다. 이 회사의 이사 Murray Stahl과 대주주 Horizon Kinetics Asset Management가 지난 1년간 보여준 매수 패턴은 단순한 '내부자 거래'를 넘어서는 수준이다. Texas Pacific Land는 1888년 설립된 독특한 에너지 회사로, 미국 최대 석유 생산지역인 퍼미안 베이신에서 약 88만 에이커의 토지를 소유하고 있다. 일반적인 석유 가스 탐사 회사와 달리, TPL은 토지 임대, 로열티 수취, 물 서비스 제공 등 자본 투입이 적으면서도 안정적인 수익을 창출하는 비즈니스 모델을 운영한다. 직원 수 111명의 작은 조직이지만, 지난 12개월 매출 7억 2,777만 달러에 순이익 4억 6,020만 달러를 기록해 63.24%라는 경이적인 순이익률을 달성했다. 가장 주목할 만한 점은 내부자들의 매수 행동이다. 이사 Murray Stahl은 2024년 8월부터 2025년 7월까지 거의 매일 주식을 매수했다. 하루에 10-12주씩, 때로는 더 적은 수량이지만 일관되게 매수를 지속했다. 이는 단순한 투자가 아니라 회사의 장기적 가치에 대한 확고한 신념을 보여주는 행동이다. 특히 주목할 점은 그의 매수가 주가 상승기는 물론 하락기에도 멈추지 않았다는 것이다. 2024년 11월 주가가 $1,700대 최고점에 있을 때도, 2025년 4월 $1,000 아래로 급락했을 때도 그의 매수는 계속됐다. Horizon Kinetics Asset Management의 행동도 마찬가지다. 이 자산운용사는 TPL의 16% 지분을 보유한 대주주로, 2024년 6월부터 2025년 2월까지 지속적으로 매수했다. 특히 2024년 7월부터 8월까지는 거의 매일 소량씩 매수를 진행했다. 이들의 매수 총액은 수백만 달러에 달한다. 이런 내부자 매수와 대조적으로, 매도는 극히 제한적이었다. CFO Chris Steddum이 2024년 11월과 2025년 3월 일부 지분을 매도했고, CAO Stephanie Buffington과 Officer Micheal Dobbs가 소량 매도한 것이 전부다. 이는 경영진들이 회사의 현재 주가 수준에서도 여전히 상승 여력이 있다고 판단하고 있음을 시사한다. 주가 움직임을 보면 내부자들의 확신이 근거가 있음을 알 수 있다. 2024년 6월 초 $580 수준에서 시작된 주가는 11월 $1,723까지 상승해 거의 200% 급등했다. 이후 조정을 거쳐 현재 $1,051 수준에서 거래되고 있지만, 여전히 연초 대비 상당한 상승폭을 유지하고 있다. 특히 내부자 매수가 집중된 2024년 7월-8월 기간 중 주가가 $720-$840 범위에서 등락했던 점을 고려하면, 현재 가격에서도 내부자들이 매수를 지속하는 것은 추가 상승에 대한 기대감을 반영한다. TPL의 재무 구조는 내부자들의 확신을 뒷받침한다. 회사는 부채가 전혀 없는 무부채 경영을 하고 있으며, 현금 4억 6,038만 달러를 보유하고 있다. 자기자본이익률(ROE) 39.52%, 자산이익률(ROA) 26.72%로 동종업계 대비 압도적으로 높은 수익성을 보인다. 특히 물 서비스 사업의 성장이 두드러지는데, 이는 석유 가스 가격 변동에 상대적으로 덜 민감한 안정적 수익원을 제공한다. 다만 투자자들이 주의해야 할 점도 있다. 현재 주가수익비율(P/E) 52.53배, 주가매출비율(P/S) 33.13배로 상당히 높은 밸류에이션을 받고 있다. 이는 시장이 TPL의 성장 가능성을 높게 평가하고 있음을 의미하지만, 동시에 실적이 기대에 못 미칠 경우 주가 조정 압력이 클 수 있음을 시사한다. 에너지 섹터 전반을 보면, 유가 변동성과 공급 우려 등으로 혼재된 상황이다. 하지만 TPL은 일반적인 석유 가스 회사와 달리 토지 소유와 로열티 수취라는 독특한 비즈니스 모델로 인해 상대적으로 안정적인 수익 구조를 갖고 있다. 특히 퍼미안 베이신 내 부동산 가치 상승, 데이터 센터 임대 등 에너지 전환 관련 신사업 기회도 새로운 성장 동력으로 작용할 수 있다. 향후 주목할 점은 8월 6일 예정된 2분기 실적 발표다. 내부자들의 지속적인 매수가 실제 실적 개선으로 이어질지 확인할 수 있는 중요한 시점이다. 또한 Murray Stahl의 매수 패턴이 계속될지, 아니면 어느 시점에서 속도를 늦출지도 시장의 관심사다. 결론적으로, TPL은 독특한 비즈니스 모델과 강력한 재무 구조를 바탕으로 한 장기 투자 매력이 있는 종목이다. 내부자들의 확고한 매수 의지는 회사의 내재 가치에 대한 강한 확신을 보여준다. 다만 높은 밸류에이션과 에너지 섹터의 변동성을 고려할 때, 투자자들은 신중한 접근이 필요하다.