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헬스피크 프로퍼티스($DOC), 주가 급락 중에도 경영진 30만 달러 자사주 매수... 내부자 신뢰 vs 구조적 리스크

2025.07.29 16:07

헬스피크 프로퍼티스($DOC)가 투자자들의 주목을 받고 있다. 이 대형 헬스케어 리츠가 올해 4월 이후 주가 급락을 겪는 와중에도, 경영진과 이사진들이 자사주 매수에 적극 나서고 있기 때문이다. 헬스피크 프로퍼티스는 생명과학 연구시설, 외래 의료시설, 고령자 케어 커뮤니티 등 헬스케어 부동산에 특화된 리츠로, 약 700개 부동산을 보유하고 있다. 시가총액 130억 달러 규모의 S&P 500 구성종목이지만, 올해 들어 투자자들에게는 시련의 연속이었다. 주가는 2024년 중반 20달러대에서 2025년 7월 말 17.26달러까지 하락했고, 1년 수익률도 -15.48%를 기록하며 S&P 500의 16.74% 상승과 대조를 이뤘다. 그런데 이런 어려운 상황에서 내부자들의 행동이 예사롭지 않다. 4월 28일부터 7월 28일까지 약 3개월간, 스콧 브링커 사장을 비롯한 경영진과 이사진들이 총 10건의 매수 거래를 단행했다. 특히 브링커 사장의 경우 세 차례에 걸쳐 총 16,960주를 매수하며 약 29.8만 달러를 투입했다. 주목할 점은 그의 거래가 모두 10b5-1 사전 계획에 따른 것이라는 점이다. 이는 내부 정보를 바탕으로 한 즉흥적 매수가 아니라, 미리 수립된 전략적 투자임을 의미한다. 4월 28일과 29일에는 이사진들의 집중 매수가 이어졌다. 사라 루이스 이사는 6,000주(약 10.6만 달러), 캐서린 샌드스트롬 이사는 11,288주(약 19.9만 달러)를 매수했다. 존 토마스, 파멜라 쉘리-케슬러, 아바 리아스-부커 이사들도 모두 같은 시기에 자사주를 매입했다. 이처럼 경영진 전체가 동시에 매수에 나선 것은 회사의 내재가치에 대한 강한 확신을 보여주는 신호로 해석된다. 하지만 이런 내부자 매수에도 불구하고 회사가 직면한 현실은 녹록지 않다. 올해 4월 피터 스콧 CFO가 사임하며 리더십 불안정성이 노출됐고, 최근 2분기 실적에서는 매출이 전년 동기 대비 0.2% 감소한 6억 9,435만 달러를 기록했다. 특히 생명과학 부문의 점유율 하락과 임대수익 감소(-3.1%)가 발목을 잡았다. 부채비율도 109%에 달해 금리 상승 환경에서는 부담으로 작용하고 있다. 그럼에도 불구하고 투자자들이 주목해야 할 긍정적 요인들이 있다. 우선 회사의 현금흐름 창출 능력은 여전히 견고하다. 연간 운영현금흐름이 12억 4,000만 달러에 달하고, 약 7%의 매력적인 배당수익률을 유지하고 있다. 또한 고령화 사회 진전과 헬스케어 지출 증가라는 장기 트렌드는 헬스케어 부동산 수요를 뒷받침하고 있다. 내부자 매수의 타이밍도 의미심장하다. 대부분의 매수가 주가가 17-18달러대로 하락한 4-5월에 집중됐는데, 이는 경영진들이 현재 주가를 저평가로 판단하고 있음을 시사한다. 특히 브링커 사장의 지속적인 매수는 회사의 중장기 전망에 대한 신뢰를 보여준다. 투자자 관점에서는 몇 가지 시나리오를 염두에 둘 필요가 있다. 낙관적 시나리오에서는 점유율 개선과 신규 개발 프로젝트 성과로 주가가 20달러대 회복을 노릴 수 있다. 캠브리지 포인트 혼합용도 개발과 같은 전략적 프로젝트들이 성과를 내기 시작하면 주가 반등의 촉매가 될 수 있다. 반면 주의해야 할 리스크도 명확하다. 높은 부채비율로 인해 금리 추가 상승 시 이자비용 부담이 가중될 수 있고, 생명과학 부문의 점유율 회복이 지연될 경우 실적 개선이 더뎌질 수 있다. 또한 P/E 비율이 72배에 달해 밸류에이션 부담도 상당하다. 현재 상황에서 투자자들은 내부자들의 판단을 신뢰할지, 아니면 시장의 우려에 더 무게를 둘지 선택해야 한다. 분명한 것은 경영진들이 자신들의 돈을 걸고 회사의 미래에 베팅하고 있다는 점이다. 다만 단기적으로는 실적 개선과 점유율 회복 여부를 면밀히 관찰할 필요가 있으며, 10월 예정된 3분기 실적 발표가 중요한 분기점이 될 것으로 보인다.