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엔터프라이즈($EPD) 이사, 실적 쇼크 직후 47만 달러 '저점 매수'... 중국 수출 재개로 반전 신호?

2025.07.29 20:15

엔터프라이즈 프로덕트 파트너스($EPD)의 존 루더퍼드 이사가 7월 29일 47만 달러 규모의 자사주 매수에 나섰다. 이 거래는 회사가 Q2 실적 부진을 발표한 바로 다음 날 이뤄져 투자자들의 주목을 받고 있다. 루더퍼드 이사는 15,000주를 주당 평균 31.35달러에 매수했다. 이는 회사가 전날 발표한 Q2 매출 113억 6천만 달러(월가 예상치 142억 3천만 달러 대비 20% 부족)라는 실망스러운 실적 직후 나온 행보다. 일반적으로 내부자들이 악재 직후 매수에 나서는 것은 주가가 과도하게 하락했다고 판단하거나, 시장이 놓치고 있는 긍정적 요인이 있다고 보는 신호로 해석된다. EPD는 천연가스, 천연가스액(NGL), 원유, 석유화학제품의 운송·저장·마케팅을 담당하는 미국 최대 규모의 미드스트림 에너지 회사다. 텍사스와 루이지애나를 중심으로 다각화된 에너지 인프라 자산을 운영하며, 안정적인 현금흐름을 바탕으로 7%의 높은 배당수익률을 제공하고 있다. 이는 소득 중심 투자자들에게 매력적인 수준이다. 루더퍼드 이사의 매수 타이밍을 더 자세히 살펴보면 흥미로운 맥락이 드러난다. EPD는 올해 상반기 중국으로의 에탄 수출 제한 조치로 큰 타격을 받았다. 미국 상무부가 5월 말 중국 군사용 전용 위험을 이유로 에탄 수출 라이선스를 요구하면서 EPD의 에탄 수출량 중 40%가 영향을 받았다. 하지만 7월 초 미중 무역 휴전 분위기 속에서 에탄 수출 제한이 해제되면서 상황이 반전됐다. 현재 최소 8척의 선박이 중국으로 향하고 있으며, 7월 에탄 수출량이 일일 24만 배럴에 달할 것으로 예상된다고 업계는 전망하고 있다. 더 나아가 EPD는 7월 23일 텍사스 네체스 리버 터미널에서 첫 LPG 유조선 도킹을 완료하며 새로운 수출 시설을 가동하기 시작했다. 이 시설의 1단계는 일일 12만 배럴의 처리 능력을 갖추고 있으며, 2026년 초 예정된 2단계 완공 시에는 에탄 18만 배럴, 프로판 36만 배럴까지 처리 가능해진다. 이는 중국 수출 제한이 완전히 해제될 경우 EPD의 수출 역량이 크게 확대될 수 있음을 의미한다. 실적 면에서는 분명 단기적 어려움이 있다. Q2 매출이 전년 동기 대비 15.7% 감소한 것은 주로 원자재 가격 하락과 중국 수출 차질 때문이다. 하지만 주당순이익(EPS)은 0.66달러로 예상치 0.65달러를 소폭 상회했고, 천연가스 파이프라인 운송량은 일일 204억 5천만 BTU로 전년 동기 187억 BTU 대비 9% 증가했다. 이는 핵심 사업 부문의 운영 효율성이 여전히 양호함을 보여준다. EPD의 주가는 4월 초 33.55달러에서 급락해 4월 8일 28.59달러까지 떨어진 후 점진적으로 회복 중이다. 현재 31달러 수준은 52주 최고가 대비 약 7% 할인된 수준으로, 내부자 매수가 나올만한 구간으로 보인다. 특히 회사의 부채비율 107%는 인프라 집약적 사업 특성을 감안할 때 관리 가능한 수준이며, 꾸준한 배당 지급 능력을 뒷받침한다. 투자자들이 주목해야 할 긍정적 신호는 EPD의 사업 다각화다. NGL 파이프라인, 천연가스 운송, 석유화학 서비스 등 여러 부문에 걸친 포트폴리오는 특정 부문의 어려움을 다른 부문이 상쇄할 수 있는 구조를 제공한다. 실제로 Q2에서도 천연가스 파이프라인과 원유 파이프라인 부문의 영업마진은 예상치를 상회했다. 반면 주의해야 할 위험 요인도 분명하다. 중국과의 무역 관계는 여전히 불안정하며, 에탄 수출 제한이 재개될 가능성을 배제할 수 없다. 또한 원자재 가격 변동성과 규제 환경 변화는 지속적인 리스크 요인이다. 잭스 투자등급 4등급(매도)이 부여된 것도 이런 단기적 불확실성을 반영한다. 하지만 장기적 관점에서 EPD의 투자 매력은 여전하다. 지난 5년간 150%의 수익률로 S&P 500의 95.5%를 크게 상회한 실적이 이를 뒷받침한다. 미국의 에너지 생산 증가와 수출 확대 추세를 고려할 때, 미드스트림 인프라의 중요성은 더욱 커질 전망이다. 현재 상황에서 EPD는 단기적 역풍과 장기적 성장 동력 사이의 간극에서 투자 기회를 제공하고 있다. 루더퍼드 이사의 매수는 이런 괴리가 투자 타이밍으로 작용할 수 있음을 시사한다. 7% 배당수익률을 제공하면서 중국 수출 정상화와 신규 인프라 가동이라는 촉매를 앞두고 있는 EPD는 소득과 성장을 동시에 추구하는 투자자들에게 고려해볼 만한 선택지다.