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First Northwest Bancorp($FNWB), 주가 25% 급락에도 내부자 매수 러시...경영진 신뢰 vs 시장 의구심

2025.07.30 22:46

워싱턴 주 포트앤젤레스에 본사를 둔 지역은행 지주회사 First Northwest Bancorp($FNWB)이 투자자들의 주목을 받고 있다. 1923년 설립된 이 회사는 자회사 First Fed Bank를 통해 워싱턴 서부 지역의 상업 및 소비자 은행 서비스를 제공하며, 모기지 대출, 상업용 부동산 대출, 소비자 대출 등 다양한 금융 상품을 취급하고 있다. 가장 눈에 띄는 것은 주가 하락 속에서도 이어지는 내부자들의 매수 행보다. 2024년 7월부터 2025년 7월까지 약 1년간 총 8건의 내부자 거래가 발생했는데, 이 중 7건이 매수였다. 특히 CEO Matthew Deines는 2024년 7월 말 9,285주를 주당 $10.79에 매수하며 약 $100,188를 투자했고, 11월에도 추가로 2,100주를 $9.79에 매수했다. 이는 경영진이 회사의 장기 전망에 대해 여전히 신뢰를 갖고 있음을 보여주는 강력한 신호다. 더욱 주목할 만한 것은 2025년 7월 28일 EVP Kyle Henderson의 매수다. 그는 3,000주를 주당 평균 $7.74에 매수하며 약 $23,210을 투자했다. 이는 주가가 연중 최저점 근처에서 거래되고 있던 시점이었다. 같은 기간 동안 이사회 멤버들도 꾸준히 매수에 나섰는데, Sherilyn Anderson, Sean Patrick Brennan, Gabriel Galanda 등이 각각 소규모 매수를 이어갔다. 하지만 모든 신호가 긍정적인 것은 아니다. CEO Deines는 2025년 6월 3일 2,500주를 주당 $8.30에 매도하며 약 $20,750을 회수했다. 이는 1년여간의 매수 행보 중 유일한 매도 거래로, 투자자들에게는 혼재된 메시지를 전달한다. 매도 시점이 2분기 실적 발표 직전이었다는 점도 해석상 주의가 필요하다. 회사의 재무 상황을 살펴보면 복합적인 그림이 그려진다. 2025년 2분기 실적에서 주당순이익(EPS) $0.42로 시장 예상치 $0.09를 크게 상회했지만, 매출은 $16.36백만으로 예상치를 소폭 하회했다. 더 우려스러운 것은 2024년 3분기 $0.23의 손실을 기록한 후 실적 변동성이 커지고 있다는 점이다. 회사는 2025년 2분기 배당금 지급도 중단했는데, 이는 현금 보존을 위한 조치로 해석된다. 그럼에도 회사의 유동성 포지션은 견고하다. 현금 보유액이 약 $87.86백만에 달해 시가총액 $97.7백만 대비 상당한 수준이다. 이는 경기 침체나 신용 손실에 대한 완충 역할을 할 수 있다. 부채 대비 자기자본 비율이 2.10으로 다소 높지만, 지역은행 치고는 관리 가능한 수준이다. 주가 흐름을 보면 2024년 6월 $10.55에서 2025년 7월 말 $7.84까지 약 25% 하락했다. 특히 2025년 5-6월 급락이 두드러졌는데, 이는 지역은행 섹터 전반의 어려움과 회사 고유의 실적 부진이 겹친 결과로 보인다. 하지만 P/B 비율이 0.47로 장부가 대비 크게 할인된 상태여서 가치 투자자들의 관심을 끌 수 있다. 애널리스트들은 현재 '매수' 등급을 유지하며 목표주가를 $12.50으로 제시하고 있다. 이는 현재 주가 대비 약 57% 상승 여력을 의미한다. 다만 애널리스트 커버리지가 제한적이어서 시장의 관심도는 상대적으로 낮은 편이다. 투자자들이 주목해야 할 것은 내부자 매수와 주가 하락 사이의 괴리다. 경영진이 지속적으로 매수하고 있다는 것은 분명 긍정적 신호지만, 시장은 여전히 회사의 수익성 회복 능력에 의구심을 갖고 있다. 특히 지역은행들이 직면한 순이자마진 압박과 신용비용 증가 우려가 주가에 반영되고 있는 것으로 보인다. 앞으로 주목할 요소들로는 다가오는 3분기 실적 발표와 Fed의 금리 정책 변화가 있다. 금리 인하 사이클이 시작되면 지역은행들의 순이자마진에 압박이 가해질 수 있지만, 동시에 신용비용은 안정화될 가능성이 있다. 또한 회사의 배당 재개 여부도 중요한 관찰 포인트다. 낙관적 시나리오에서는 내부자들의 판단이 옳다면 현재 주가는 매력적인 진입점이 될 수 있다. 강한 현금 포지션과 저평가 상태를 고려할 때 반등 가능성이 있다. 반면 주의해야 할 시나리오는 지역경제 침체나 부실채권 증가로 인한 추가 손실 발생이다. 특히 상업용 부동산 익스포저가 있는 만큼 해당 시장 동향을 면밀히 관찰해야 한다. 종합적으로 First Northwest Bancorp은 경영진의 신뢰와 시장의 우려가 공존하는 상황이다. 내부자 매수는 분명 긍정적이지만, 실적 변동성과 배당 중단은 신중한 접근을 요구한다. 가치 투자 관점에서는 매력적이지만, 리스크 관리 차원에서는 포지션 크기를 제한하는 것이 현명해 보인다.