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리트랙터블 테크놀로지($RVP) CEO 1년간 80건 매수 vs 연속 인력감축, 극단적 저평가 논란

2025.08.05 20:52

리트랙터블 테크놀로지($RVP)의 토마스 쇼 CEO가 보여주는 극단적인 자사주 매수 행동이 투자자들의 주목을 받고 있다. 2024년 6월부터 2025년 8월까지 무려 80건 이상의 매수 거래를 기록한 이례적인 패턴은 일반적인 내부자 거래 수준을 크게 넘어선다. 리트랙터블 테크놀로지는 텍사스 소재의 안전 주사기 제조업체로, VanishPoint 인슐린 주사기와 각종 의료 안전 제품을 생산한다. 시가총액 약 2,096만 달러의 스몰캡 기업이지만, 보유 현금만 3,571만 달러에 달해 현금이 시가총액을 68% 초과하는 독특한 구조를 보인다. 이는 기업이 극도로 저평가되었거나, 현금 소진에 대한 우려가 과도하게 반영된 상황을 시사한다. 쇼 CEO의 매수 패턴을 세밀히 분석하면 더욱 흥미로운 점들이 드러난다. 주당 0.60~1.14달러 범위에서 꾸준히 매수했으며, 특히 주가가 하락할 때마다 매수 규모를 늘리는 전략을 구사했다. 가장 대규모 매수는 2024년 9월 20일 71,422주(5만 8,859달러)와 2025년 5월 15일 86,014주(6만 4,846달러)였다. 중요한 것은 10b5-1 사전 계획 매매가 아닌 실시간 판단에 의한 매수라는 점이다. 하지만 기업의 실적은 이런 강력한 내부자 신뢰 신호와 상반된 모습을 보인다. 2025년 1분기 매출은 830만 달러에 그쳤고, 연간 기준으로는 2,305만 달러의 순손실을 기록 중이다. 더욱 우려스러운 것은 올해 두 차례에 걸친 인력 감축이다. 4월에 7% 감축에 이어 7월에는 제조 인력을 12.4% 추가 감축했다. 이는 수요 부족이나 운영 효율성 문제를 암시한다. 그럼에도 불구하고 주가는 연초 대비 5.8% 상승했고, 최근 0.74달러 수준에서 거래되고 있다. 이는 지난해 11월 0.56달러 저점 대비 32% 회복한 수준이다. GuruFocus의 내재가치 추정치 1.68달러와 비교하면 여전히 56% 할인된 가격이다. 의료기기 업계 전문가들은 안전 주사기 시장의 성장 잠재력을 긍정적으로 평가한다. 의료진 안전에 대한 규제 강화와 감염 예방 중요성 증대로 안전 주사기 수요는 지속 증가할 것으로 예상된다. 리트랙터블의 VanishPoint 제품군은 이 분야에서 기술적 우위를 보유하고 있다. 투자자 관점에서 핵심 판단 기준은 명확하다. 현금 3,571만 달러 대비 시가총액 2,096만 달러라는 수치는 기업이 청산가치 이하로 거래되고 있음을 의미한다. 부채비율도 1.5%에 불과해 재무 위험은 극히 낮다. 여기에 CEO의 지속적인 매수는 경영진이 미래 전망에 대해 강한 확신을 갖고 있다는 신호다. 반면 주의해야 할 신호들도 분명하다. 연간 435만 달러의 부(-)현금흐름은 현재 운영 구조로는 지속가능하지 않음을 보여준다. 인력 감축이 비용 절감으로 이어져 수익성이 개선되지 않으면 현금 소진 우려가 현실화될 수 있다. ROE -25.89%, ROA -8.76%라는 수치는 자본 효율성이 심각하게 낮음을 나타낸다. 향후 시나리오를 살펴보면, 낙관적인 경우 인력 감축을 통한 비용 절감이 성공하고 안전 주사기 시장 성장이 가속화되어 수익성이 개선될 수 있다. 이 경우 현재 주가는 상당한 상승 여력을 갖는다. 가장 가능성 높은 시나리오는 현 상황이 6개월 정도 지속되면서 점진적 개선이 이뤄지는 것이다. 주의해야 할 리스크 시나리오는 시장 점유율 하락이나 경쟁 심화로 매출이 추가 감소하는 경우다. 핵심 모니터링 지표로는 분기별 매출 추이, 인력 감축 효과가 나타나는 시점, CEO의 매수 패턴 변화를 주시해야 한다. 특히 다음 실적 발표에서 비용 절감 효과가 얼마나 반영되는지가 중요한 분수령이 될 것이다. 결론적으로 $RVP는 극단적인 저평가 상황과 강력한 내부자 매수 신호가 결합된 특수한 투자 기회를 제공한다. 현금 보유액만으로도 현재 주가를 뒷받침할 수 있어 하방 위험은 제한적이다. 하지만 수익성 개선 여부에 따라 투자 성과가 크게 좌우될 것으로 예상되므로, 소규모 포지션으로 접근하되 실적 개선 신호를 면밀히 모니터링하는 전략이 적절해 보인다.