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뱅코프($TBBK) CEO, 주가 최고점서 258억 매도한 이유는? 'Project 7' 신뢰성 도마에

2025.08.06 23:25

뱅코프($TBBK)의 다미안 코즐로프스키 CEO가 7월 말 주가가 연중 최고치 근처에서 거래되던 시점에 약 1,930만 달러(약 258억원) 상당의 자사주를 대량 매도한 사실이 투자자들의 주목을 받고 있습니다. 이번 매도는 회사가 야심찬 'Project 7' 계획을 발표하고 2분기 실적에서 두 자릿수 성장을 기록한 직후에 이뤄진 것으로, 강력한 펀더멘털과 상반된 행보로 해석될 수 있어 신중한 분석이 필요합니다. 뱅코프는 1999년 설립된 델라웨어 소재 금융지주회사로, 전액출자 자회사인 뱅코프은행을 통해 핀테크 중심의 다각화된 금융서비스를 제공합니다. 회사는 소비자 핀테크 고객과 상업 고객을 대상으로 예금 계좌, 담보부 신용한도, 상업용 부동산 브릿지론, 중소기업 대출, 그리고 보안 신용카드, 정기 대출, 급여 선급 등의 소비자 핀테크 대출 상품을 운영하고 있습니다. 또한 ACH 청구서 결제 및 처리, 직불카드 및 선불카드 발급, 계정 서비스 등의 부가 서비스도 제공하며, 약 771명의 정규직 직원을 고용하고 있습니다. CEO의 이번 매도 거래는 7월 29일부터 31일까지 3일간에 걸쳐 실행됐습니다. 29일에 141,213주를 평균 64.84달러에 약 915만 달러에 매도했고, 30일에는 119,128주를 63.93달러에 약 761만 달러에 처분했습니다. 마지막으로 31일에 39,659주를 62.74달러에 약 248만 달러에 매도하여 총 30만 주 가량을 매도한 것으로 집계됩니다. 주목할 점은 이 모든 거래가 Rule 10b5-1 사전 거래계획에 따라 실행된 것으로, 내부정보를 이용한 불법 거래가 아닌 미리 계획된 매도였다는 점입니다. 하지만 이 같은 CEO의 대량 매도는 여러 측면에서 의미있는 시그널로 해석됩니다. 우선 매도 시점이 주가가 69달러대 연중 최고치를 기록한 직후였다는 점이 주목됩니다. 뱅코프 주가는 2024년 6월 32달러 수준에서 2025년 7월 69달러까지 1년여 만에 두 배 이상 상승했으며, CEO는 이 상승장의 정점 근처에서 수익을 실현한 것으로 보입니다. 더욱 흥미로운 점은 다른 임원들도 비슷한 시기에 매도에 나섰다는 사실입니다. 존 레토 임원은 8월 1일 5만 주를 약 302만 달러에, 올렉 드로우 임원은 8월 4일 3만 주를 약 192만 달러에 각각 매도했습니다. 반면 이사인 매튜 콘은 소액이지만 지속적으로 매수에 나서 대조를 이루고 있습니다. 이런 내부자 거래 패턴은 경영진이 현재 주가 수준에서 차익 실현을 선택한 반면, 일부 이사는 여전히 추가 상승 가능성을 보고 있음을 시사합니다. 재무적 관점에서 뱅코프의 최근 실적은 매우 견고합니다. 2025년 2분기 매출은 1억 3,650만 달러로 전년 동기 대비 11% 증가했으며, 순이익은 5,980만 달러로 역시 11% 성장했습니다. 주당순이익(EPS)은 1.28달러로 전년 같은 기간 1.07달러에서 크게 개선됐습니다. 특히 자기자본수익률(ROE)이 27.41%에 달하고 영업이익률이 약 59%를 기록하는 등 수익성 지표가 업계 평균을 크게 웃돌고 있습니다. 하지만 여기서 주목해야 할 점은 회사의 향후 매출 전망입니다. 뱅코프는 향후 2년간 연평균 9.8%의 매출 감소를 예상한다고 밝혔는데, 이는 미국 은행업계 전체의 연 7.5% 성장 전망과 크게 대비됩니다. 이런 보수적인 전망이 CEO의 대량 매도와 무관하지 않을 가능성이 높습니다. 경영진이 단기적인 수익 성장 제약 요인을 인지하고 있으며, 이를 고려해 현재의 높은 주가에서 차익을 실현하려는 것으로 해석할 수 있습니다. 이런 맥락에서 회사가 최근 발표한 'Project 7' 계획의 신뢰성도 재평가가 필요합니다. 이 계획은 2026년 4분기까지 EPS를 최소 7달러 수준으로 끌어올리겠다는 야심찬 목표를 담고 있습니다. 현재 연간 EPS가 4.65달러 수준임을 감안하면 약 50% 이상의 대폭 증가를 의미합니다. 하지만 매출 감소 전망과 CEO의 대량 매도를 고려할 때, 이 목표 달성에 대한 의문이 제기될 수밖에 없습니다. 크롤 본드 평가기관(KBRA)의 최근 신용등급 상향 조정은 긍정적 요소입니다. 이는 회사의 신용도 개선과 재무 안정성 강화를 의미하며, 자금 조달 비용 절감 효과도 기대할 수 있습니다. 또한 뱅코프의 핀테크 전략은 여전히 유효한 성장 동력으로 평가됩니다. 디지털 결제 솔루션, 보안 신용카드, 급여 선급 서비스 등의 확장은 전통적인 은행업무를 넘어선 차별화된 수익원을 제공하고 있습니다. 밸류에이션 측면에서 뱅코프의 현재 주가수익비율(PER)은 13.5배 내외로 동종업계와 비교해 적정 수준으로 평가됩니다. 액소스 파이낸셜의 11.45배보다는 다소 높지만, 핀테크 노출도를 고려하면 합리적인 프리미엄으로 볼 수 있습니다. 주가순자산비율(PBR) 3.49배 역시 우리금융그룹의 0.54배보다 높지만, 미국 기반 핀테크 중심 은행의 특성을 감안하면 납득할 만한 수준입니다. 투자자들이 주의깊게 살펴봐야 할 지표는 공매도 비중입니다. 현재 유통주식의 약 18%가 공매도로 묶여 있어 일부 투자자들의 약세 전망을 반영하고 있습니다. 이는 CEO의 대량 매도와 함께 단기적인 주가 하락 압력으로 작용할 가능성이 있습니다. 현재 상황에서 투자자들은 몇 가지 시나리오를 염두에 둬야 합니다. 낙관적 시나리오에서는 CEO의 매도가 단순한 포트폴리오 다각화나 개인적 자금 필요에 따른 것이며, Project 7 계획이 예정대로 진행되어 2026년까지 EPS 7달러 달성이 가능할 것으로 봅니다. 이 경우 현재 주가는 여전히 저평가 상태일 수 있습니다. 기본 시나리오에서는 매출 전망 둔화가 실제로 나타나지만, 효율성 개선과 핀테크 사업 확장을 통해 수익성은 유지될 것으로 예상됩니다. 이 경우 주가는 현재 수준에서 횡보하거나 소폭 조정을 받을 가능성이 높습니다. 투자자들은 분기별 실적 발표를 통해 Project 7 진행 상황과 매출 회복 신호를 면밀히 모니터링해야 합니다. 위험 시나리오에서는 핀테크 경쟁 심화와 금리 환경 변화로 인한 순이자마진 압박이 현실화되고, Project 7 목표 달성이 어려워질 수 있습니다. 이 경우 현재의 높은 수익성 지표가 지속 불가능할 수 있으며, 주가는 상당한 조정을 받을 가능성이 있습니다. 종합적으로 뱅코프는 강력한 수익성과 핀테크 혁신 역량을 보유한 매력적인 투자 대상이지만, CEO의 대량 매도와 보수적인 매출 전망은 단기적인 주의 신호로 받아들여야 합니다. 현재 주가에서 신규 투자를 고려하는 투자자라면 향후 2-3분기 실적과 Project 7 실행 상황을 지켜본 후 판단하는 것이 현명할 것으로 보입니다.