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글로벌 인뎀니티($GBLI) 8월 10% 급락에도 내부자 165만달러 '역발상 매수'...저평가 기회인가

2025.08.12 06:41

글로벌 인뎀니티 그룹($GBLI)이 최근 실적 부진으로 주가가 8월 들어 10% 가까이 급락하는 가운데, 내부자들의 적극적인 매수 행보가 눈길을 끌고 있다. 시가총액 4억 3630만 달러 규모의 이 전문 손해보험회사는 펜실베이니아에 본사를 둔 중소형 상업보험 전문업체로, 최근 캘리포니아 산불 손실과 2분기 실적 미달로 투자자들의 우려가 커지고 있는 상황이다. 하지만 내부자들의 행동은 시장의 우려와는 정반대 방향을 보이고 있다. 가장 주목할 만한 움직임은 이사 사울 폭스(Saul Fox)의 대규모 매수다. 그는 5월 13일부터 20일까지 불과 일주일 사이에 총 5만 3800주를 약 165만 달러에 매수했다. 이는 주당 29.64달러에서 31.64달러 사이의 가격으로, 당시 주가 수준을 고려할 때 상당한 규모의 투자다. 특히 이 매수는 연속거래로 기록되어 있어 계획적이고 의도적인 투자였음을 시사한다. CEO 프라빈 레디(Praveen Reddy)도 지속적인 매수 행보를 보이고 있다. 3월 1500주, 5월 1600주에 이어 최근 8월 8일에는 주가가 28.30달러로 하락한 상황에서 2000주를 추가 매수했다. 이는 총 5만 6600달러 규모의 투자로, 주가 하락기에 오히려 매수 규모를 늘린 점이 특징이다. 레디는 2025년 3월 글로벌 인뎀니티의 MGA 사업부문인 Penn-America Underwriters의 CEO로 선임된 인물로, 이전 Innovisk와 Velocity Risk에서 풍부한 경험을 쌓은 보험업계 베테랑이다. 8월 11일에는 에반 카소위츠(Evan Kasowitz) 사장도 106주를 매수하며 내부자들의 매수 행렬에 합류했다. 비록 소규모이지만 주가가 연중 최저점 근처에서 임원진이 일제히 매수에 나선 것은 의미있는 신호로 해석된다. 이들의 매수 배경을 이해하려면 회사의 현재 상황을 살펴봐야 한다. $GBLI는 2025년 2분기 매출 1억 1052만 달러로 전년 동기 대비 1.7% 증가했지만, 애널리스트 예상치인 1억 2029만 달러에는 8.1% 못 미쳤다. 주당순이익도 0.71달러로 예상치 0.77달러를 하회했다. 특히 1분기에는 캘리포니아 산불로 인한 손실로 Combined Ratio가 111.7%로 악화되면서 순손실을 기록하기도 했다. 하지만 내부자들이 주목하는 것은 장기적 펀더멘털이다. 회사는 향후 2년간 연평균 8.8%의 매출 성장을 전망하고 있는데, 이는 미국 보험업계 평균 성장률 5%를 크게 상회하는 수치다. 언더라이팅 수익은 2분기에 61% 급증했고, 2024년 전체 영업이익은 58% 증가한 4290만 달러를 기록했다. Combined Ratio도 95.6%로 개선되며 수익성 회복 조짐을 보이고 있다. 현재 밸류에이션도 매력적이다. PER 13.92배, PBR 0.58배로 장부가치 대비 상당한 할인을 받고 있다. 순현금 6734만 달러를 보유하고 있고 부채비율이 1.34%에 불과해 재무 안정성도 우수하다. AM Best로부터 A(Excellent) 등급을 유지하고 있으며, 배당수익률은 5.03%에 달한다. 투자자들이 주의 깊게 살펴봐야 할 포인트는 명확하다. 주가가 30달러 아래로 떨어질 때마다 내부자 매수가 나타나는 패턴이 반복되고 있다는 점이다. 특히 경영진이 자연재해로 인한 일시적 손실과 시장의 과도한 우려를 구분하여 보고 있다는 신호로 읽힌다. 다만 리스크 요소도 존재한다. 캘리포니아 산불과 같은 자연재해 노출은 지속적인 위험 요소이고, ISS 지배구조 평가에서 10점을 받는 등 거버넌스 측면의 개선이 필요하다. 또한 최근 실적 미달이 반복되면서 시장의 신뢰 회복이 필요한 상황이다. 그러나 내부자들의 일관된 매수 패턴과 저평가된 밸류에이션을 고려할 때, 현재 주가는 장기 투자자들에게 매력적인 진입점을 제공할 수 있다. 특히 전문 보험업체로서의 틈새시장 지위와 안정적인 배당 정책은 수익성 회복 시 상당한 리워드를 제공할 가능성이 높다. 투자자들은 30달러 근처에서의 지지 여부와 내부자 매수 지속성을 주의 깊게 관찰할 필요가 있다.