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Light & Wonder ($LNW) 이사들이 52주 최저점에서 130만불 매수, 하지만 부채비율 700% 리스크는?

2025.08.12 06:57

Light & Wonder ($LNW) 주가가 올해 최저 수준으로 급락한 시점에서 두 명의 이사가 동시에 매수에 나서며 시장의 주목을 받고 있다. 8월 7일과 10일, Jamie Odell 이사와 Antonia Korsanos 이사가 각각 65만 달러와 64만 달러 상당의 주식을 매입했다. 이는 단순한 우연이 아닌 계산된 움직임으로 보인다. Light & Wonder는 라스베가스에 본사를 둔 크로스플랫폼 게임 회사로, 카지노 게임기, 소셜 게임, 온라인 게임 플랫폼을 운영하는 업계 주요 플레이어다. 시가총액 약 71억 달러 규모로 게임 및 갬블링 업계에서 상당한 입지를 확보하고 있으며, Aristocrat Leisure, Flutter Entertainment 등과 경쟁하고 있다. 이사들의 매수 타이밍이 특히 의미심장한 이유는 주가 흐름과 밀접한 관련이 있다. $LNW는 올해 2-3월 $100-110대 고점을 기록했지만, 4월부터 지속적인 하락세를 보이며 8월 초 $77.87까지 떨어졌다. 이는 52주 최저가에 근접한 수준이다. 바로 이 시점에서 이사들이 매수에 나선 것이다. 더욱 흥미로운 것은 3월과의 대비다. 3월 초 주가가 $104-110 수준일 때 Matthew Wilson 사장을 비롯한 주요 경영진들이 총 320만 달러 규모의 주식을 매도했다. 당시 Wilson 사장 혼자 190만 달러어치를 처분했는데, 이는 세금 납부 목적의 강제 매도였지만 시장에는 부정적 신호로 받아들여졌다. 반면 8월의 이사 매수는 개인 판단에 의한 자발적 투자로, 회사 가치에 대한 확신을 보여준다고 해석할 수 있다. 회사의 펀더멘털을 살펴보면 엇갈린 신호가 나타난다. 2025년 2분기 실적에서 매출은 8억 900만 달러로 컨센서스 8억 5,700만 달러를 하회했지만, 조정 EPS는 1.58달러로 예상치를 9.7% 상회했다. 이는 매출 성장은 둔화됐지만 수익성 개선은 지속되고 있음을 시사한다. 특히 순이익률이 전년 동기 10%에서 12%로 개선된 점은 긍정적이다. 하지만 투자자들이 주의깊게 봐야 할 리스크도 존재한다. 가장 큰 우려사항은 부채비율이 698.72%에 달한다는 점이다. 이는 업계 평균을 크게 상회하는 수준으로, 금리 상승 환경에서는 상당한 부담이 될 수 있다. 또한 2024년 9월 Aristocrat Leisure와의 지적재산권 소송으로 주가가 하루 만에 20% 이상 급락한 전례가 있어 법적 리스크에도 노출되어 있다. 그럼에도 불구하고 현재 밸류에이션은 상당히 매력적이다. Forward P/E가 12.53배로 업계 평균 20배를 크게 하회하며, 5년 누적 수익률이 315%를 넘는 등 장기적 성장성은 입증된 상태다. ROE가 46.91%에 달하는 것도 높은 수익성을 보여준다. 향후 주목할 촉매는 11월 예정된 ASX 단독 상장이다. 나스닥 상장폐지와 동시에 호주 증시에만 상장하게 되면서 유동성 구조에 변화가 예상된다. 이는 단기적으로는 불확실성 요인이지만, 장기적으로는 아시아-태평양 지역 투자자 접근성을 높일 수 있다. 낙관적 시나리오에서는 현재 주가 수준이 과도한 우려를 반영한 것으로, 실적 개선과 부채 감축이 이뤄질 경우 $100 이상으로의 회복이 가능하다. 특히 이사들의 매수가 바닥 신호라면 상당한 반등 여력이 있다. 반면 리스크 시나리오에서는 높은 부채비율로 인한 재무 부담이 가중되고, 추가적인 법적 분쟁이나 실적 악화시 $70대 초반까지 하락할 수도 있다. 투자자들은 부채비율 700% 수준이 지속 가능한지, 그리고 이사들의 매수가 단순한 기회 매수인지 아니면 더 깊은 내부 정보에 기반한 것인지 면밀히 관찰해야 한다. 현재 주가는 분명 매력적이지만, 높은 레버리지로 인한 변동성은 감안해야 할 요소다.