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컬럼비아 스포츠웨어($COLM) 임원, 주가 42% 폭락에도 매수 단행...관세 공포 속 역발상 베팅

2025.08.12 20:12

컬럼비아 스포츠웨어($COLM)의 피터 브래그돈 수석부사장이 8월 11일 주당 49.87달러에 300주를 매수했다는 공시가 투자자들의 관심을 끌고 있다. 이는 주가가 1년 만에 42% 폭락한 시점에서 나온 임원의 역방향 베팅으로, 회사 내부의 시각과 시장의 평가 사이에 상당한 격차가 있음을 시사한다. 컬럼비아 스포츠웨어는 1938년 설립된 미국의 대표적인 아웃도어 의류 브랜드로, 재킷·등산복·스키웨어 등을 주력으로 The North Face, Patagonia와 경쟁하고 있다. 시가총액 38억 달러 규모의 중견기업으로 글로벌 아웃도어 시장에서 약 5% 점유율을 보유하고 있다. 그러나 올해 들어 주가는 참담한 모습을 보여왔다. 2024년 6월 85달러를 넘나들던 주가는 현재 49달러대까지 추락했으며, 특히 4월부터는 거의 수직낙하에 가까운 하락세를 보였다. 이런 상황에서 브래그돈 부사장의 매수는 여러 각도에서 해석이 가능하다. 우선 긍정적 관점에서는 회사 경영진이 현재 주가를 '저평가'로 판단하고 있다는 신호로 읽힐 수 있다. 실제로 컬럼비아의 최근 실적을 보면 시장 예상을 상회하는 모습을 보여왔다. 2분기 실적에서는 주당 손실이 19센트로 예상치 24센트보다 양호했고, 매출도 6.1% 증가한 6억 520만 달러를 기록해 예상치를 웃돌았다. 하지만 동시에 주목해야 할 점은 이번 매수 금액이 1만 5천 달러에 불과하다는 것이다. 임원 차원에서는 상징적 의미가 클 수 있지만, 절대적 규모로는 제한적이다. 더욱이 올해 초부터 다른 임원들의 매도 행렬이 이어져왔다는 점도 간과할 수 없다. 2월 리셸 루서 수석부사장이 37만 달러, 5월 사브리나 시몬스 이사가 5만 8천 달러, 스티븐 밥슨 이사가 18만 달러 상당을 각각 매도했던 것과 대조적이다. 컬럼비아 스포츠웨어의 주가 부진에는 구조적 요인들이 복합적으로 작용하고 있다. 가장 큰 타격은 트럼프 행정부의 관세 정책에서 나온다. 스포츠웨어 업계는 생산비용 절감을 위해 베트남, 중국 등 아시아 지역에 크게 의존하고 있는데, 관세 인상은 직접적인 수익성 악화로 이어진다. 특히 나이키의 경우 신발의 50%를 베트남에서 생산하고 있어 베트남 관세가 실제 도입될 경우 심각한 타격이 예상된다. 업계 전반의 어려움은 단순히 관세 문제에 그치지 않는다. 소비자들의 아웃도어 활동 패턴 변화, 온라인 쇼핑 확산에 따른 유통구조 재편, 그리고 지속가능성을 중시하는 소비 트렌드 등이 전통적인 스포츠웨어 기업들에게는 새로운 도전이 되고 있다. 컬럼비아 역시 이런 변화에 대응하기 위해 디지털 전환과 친환경 제품 라인 확대에 투자하고 있지만, 단기적으로는 비용 부담으로 작용하고 있다. 한편 최근 업계에서는 'take-private' 논의가 활발해지고 있다. 스케쳐스가 3G캐피털에 인수되면서 시작된 이런 움직임은 관세 불확실성과 주가 변동성을 피하려는 기업들의 전략적 선택으로 해석된다. 컬럼비아 스포츠웨어도 창업 가문이 여전히 상당한 지분을 보유하고 있어 이런 시나리오가 전혀 불가능하지는 않다. 현재 애널리스트들의 컨센서스는 '보유(Hold)' 등급에 목표주가 63달러로, 현재 주가 대비 약 27% 상승 여력이 있다고 평가하고 있다. 하지만 이런 목표주가도 계속해서 하향 조정되고 있어, 실제로는 더 보수적인 접근이 필요할 수 있다. 투자자들이 주목해야 할 향후 트리거는 크게 세 가지다. 첫째는 트럼프 행정부의 구체적인 관세 정책 발표와 시행 일정이다. 현재까지는 90일 연장 등으로 유예되고 있지만, 실제 관세율과 적용 범위가 확정되면 주가에 즉각적인 영향을 미칠 것이다. 둘째는 3분기 실적 발표다. 여름 성수기 매출과 함께 관세 우려가 실제 매출에 미친 영향을 가늠해볼 수 있는 기회가 될 것이다. 셋째는 업계 내 M&A 동향이다. 다른 중견 스포츠웨어 기업들의 인수 소식이 나올 경우 컬럼비아에 대한 관심도 높아질 가능성이 있다. 리스크 측면에서는 관세 충격이 예상보다 클 경우 추가 하락이 불가피하다. 또한 소비 위축이 본격화될 경우 아웃도어 용품 같은 재량 소비재는 가장 먼저 타격을 받는 품목 중 하나다. 반면 기회 요인으로는 현재 주가가 이미 상당한 악재를 반영하고 있어, 예상보다 양호한 실적이나 관세 완화 신호만으로도 큰 반등이 가능하다는 점이다. 브래그돈 부사장의 이번 매수는 금액 면에서는 제한적이지만, 타이밍 면에서는 의미 있는 신호로 해석할 수 있다. 다만 투자자들은 이를 맹신하기보다는 향후 실적 개선과 관세 정책 변화를 종합적으로 고려한 판단이 필요하다. 현재 주가 수준에서는 상당한 위험 요소들이 이미 반영되어 있지만, 추가 악재 가능성도 여전히 존재한다는 점을 염두에 두어야 할 것이다.