REZI

레지디오($REZI), 사모펀드 3.5억 달러 연속 매수+Morgan Stanley 업그레이드로 투자 판도 변화

2025.08.13 01:07

Resideo Technologies($REZI)에서 흥미로운 투자 스토리가 전개되고 있다. 홈 컴포트 및 보안 솔루션 전문기업인 레지디오는 Honeywell에서 분사된 중형주로, 온도 조절, 보안, 화재 감지 등 주거용 기술 제품을 글로벌로 공급한다. 회사는 Products & Solutions 부문과 ADI Global Distribution 부문 두 축으로 운영되며, 최근 몇 년간 인수합병을 통한 성장을 추진해왔다. 가장 주목할 만한 변화는 CD&R Channel Holdings의 투자 행보다. 이 사모펀드 계열사는 2024년 6월 11.3% 지분 공시를 시작으로, 올해 들어 공격적인 지분 확대에 나섰다. 5월 9일 약 1억 달러, 7월 25일 다시 1억 달러를 매수한 데 이어, 8월 8일부터 12일까지 연속 3일간 총 3억 5천만 달러 규모의 대량 매수를 단행했다. 이는 주당 $27-31 수준에서 이뤄진 것으로, 현재 주가 근처에서도 적극적인 매수 의지를 보인 것이다. 이 같은 움직임은 회사 경영진들의 2024년 11월 대량 매도와 극명한 대조를 이룬다. 당시 CEO Jay Geldmacher를 비롯해 주요 임원들이 주가 $25-26 수준에서 총 450만 달러 상당을 매도했던 것과 달리, 전문 투자기관은 더 높은 가격에서도 지분을 늘리고 있다. 이는 외부 전문가들이 내부 경영진보다 회사의 가치를 더 높게 평가하고 있음을 시사한다. 투자자들이 주목해야 할 핵심 변곡점은 7월 30일 발표된 Honeywell과의 배상책임 계약 종료다. 레지디오는 Q3 중 15억 9천만 달러를 일시 지급하여 향후 모든 잠재적 의무를 완전히 정리하기로 했다. 이는 회사가 분사 이후 짊어져온 구조적 부담을 해결하는 것으로, Morgan Stanley가 8월 12일 투자등급을 'overweight'로 상향 조정하며 "투자자들에게 구조적 장애물이 제거됐다"고 평가한 이유이기도 하다. 재무적으로 레지디오는 견고한 모습을 보이고 있다. Q2 2025 매출은 전년 대비 22% 증가한 19억 4천만 달러로 예상치를 상회했고, 조정 EBITDA는 20% 늘어난 2억 1천만 달러를 기록했다. 특히 ADI Global Distribution 부문이 33% 성장하며 성장을 견인했고, 전체 매출총이익률도 29.3%로 120bp 개선됐다. 회사는 연간 가이던스도 상향 조정하여 매출 74억 5천만-75억 5천만 달러, 조정 EPS 2.75-2.87달러를 제시했다. 하지만 투자자들은 몇 가지 리스크 요인을 염두에 둬야 한다. Honeywell 관련 일회성 비용으로 Q2 순손실이 8억 2천 5백만 달러에 달했고, 부채비율이 87%로 다소 높은 편이다. 또한 현재 유동비율이 정확히 1.0으로, 단기 유동성에 여유가 많지 않다. 베타값이 2.16으로 시장 평균보다 높은 변동성을 보이는 점도 고려해야 한다. 향후 시나리오를 분석해보면, 낙관적 경우 ADI 부문의 분사가 성공적으로 진행되고 각 사업부가 독립적 성장 동력을 확보할 수 있다. Morgan Stanley의 목표가 35달러는 현재 대비 12% 상승 여력을 제시한다. 기본 시나리오에서는 Honeywell 계약 정리 이후 재무 구조가 개선되고, 지속적인 매출 성장이 이어질 것으로 예상된다. 다만 주의할 시나리오는 15억 9천만 달러 일시 지급이 현금 흐름과 부채 구조에 미치는 영향이다. 이 부담이 예상보다 클 경우 주가에 부정적 영향을 줄 수 있다. CD&R Channel Holdings의 연속 대량 매수는 단순한 투자를 넘어선 전략적 의도를 암시한다. 이들의 평균 매입가가 최근 주가와 유사한 수준인 점을 고려할 때, 현재 가격대에서도 상당한 상승 잠재력을 보고 있는 것으로 판단된다. 특히 8월 초 시장 전반의 조정 국면에서도 지속적인 매수를 이어간 점은 강한 확신을 보여준다. 전체적으로 레지디오는 구조적 개선과 전문 투자기관의 적극적 지지를 바탕으로 새로운 성장 국면에 진입한 것으로 평가된다. Honeywell 부담 해소, ADI 분사 추진, 그리고 지속적인 실적 개선이 맞물리면서 중장기 투자 매력도가 크게 높아진 상황이다.